拓斯達主要業務、發展歷程、股權結構及營收分析

制造業多環節布局，業績有望實現多點增 長。

1.國內自動化行業龍頭，近年來業務寬度不斷延展

公司為工業機器人、數控機床、注塑機、綠能業務全方位布局的自動 化行業龍頭。公司堅持“讓工業制造更美好”的企業使命，通過以工業機 器人、注塑機、數控機床為核心的智能裝備，全方位滿足客戶智能化生產 需求，打造以核心技術驅動的智能硬件平臺，為制造企業提供有競爭力的 智能制造解決方案與服務。截至 2022H1，公司已在全國設有近 40 家辦事 處，觸達客戶超 20 萬家。 公司主要業務按照產品、項目兩類分類，產品類包括工業機器人、注 塑機及供料系統、數控機床。工業機器人方面，公司產品覆蓋零部件、機 器人本體、系統集成全環節，目前主要產品包括六軸多關節機器人、 SCARA、DELTA 等，且深度研發控制器、伺服驅動、視覺系統三大底層 技術。注塑機及供料系統方面，公司生產產品包括注塑機及三機一體、模 溫機、中央供料、模具保護器等配套設備，產品用途涵蓋注塑生產過程中 各主要環節。截至 2022H1，公司 TS 系列注塑機新品處于樣機研發階段。 數控機床方面，公司通過收購埃弗米公司進軍數控機床市場，其產品主要 包括五軸聯動數控機床、高速加工中心、數控磨床等，以及主軸、轉臺、 擺頭、齒輪頭、動力刀塔等核心零部件。五軸數控機床領域對于企業研發 能力要求較高，公司產品市場競爭力顯著。

項目類業務為貢獻收入的主力業務，包括智能能源及環境管理業務、 自動化應用系統業務。綠能業務方面，公司解決方案可采集、處理客戶廠 房的電力、氣、水、倉儲物料、成品數據，分析項目運行能源、資源消耗 狀況，實現能源在線監控、節能改造及生產數據的互通互聯。工業機器人 自動化應用解決方案上，公司自動化應用工作站廣泛應用于新能源、光電、 汽車零部件制造等領域，具體應用于搬運、上下料、焊接、打磨、注塑、 組裝、涂膠等環節。 公司業務由注塑機配套設備向自動化系統、工業機器人、綠能、注塑 機、數控機床多個細分賽道延展，目前公司業務已涵蓋制造業生產前端、 中端、后端各環節。2007 年，公司成立之初以注塑機配套設備作為業務開 端。2011-2012年，業務拓展至注塑領域直角坐標機械手，可向客戶提供注 塑自動化全套解決方案。2013-2014 年，公司切入自動化集成解決方案領 域，包括打磨、沖壓、壓鑄多領域拓展自動化應用場景。公司于 2014 年掛 牌新三板。2015-2016 年，公司掌握核心技術以研發工業機器人，2015 年 公司布局工業機器人本體研發，2016 年公司自主研發的六軸工業機器人本 體實現量產。2017 年，公司新布局智能能源及環境管理系統領域，綠能業務自布局以來實現快速發展。2020 年至今，公司實現業務結構的轉型升級， 2020 年，公司開拓注塑機主機、數控機床兩大業務線，2021 年，公司收購 數控機床領域龍頭埃弗米公司，進一步實現組織架構、考核方式的優化。

公司股權結構集中，多家控股公司均有重要戰略意義。公司創始人及 實際控制人吳豐禮直接持有公司 33.93%的股份，此外公司董事兼副總裁楊 雙保先生、黃代波先生分別持有公司 5.29%、4.26%的股份，公司核心管理 團隊合計持股超 43%。公司控股江蘇拓斯達機器人有限公司、東莞拓斯達 智能裝備有限公司、東莞市埃弗米數控設備科技有限公司、廣東駝馱網絡 科技有限公司，其中公司依托埃弗米公司開展數控機床相關業務，駝馱科 技以工業售后服務平臺“駝馱維保”為支點，拓展業務至工業設備的電商、 SaaS 軟件服務領域。

公司于 2019 年實施股權激勵計劃，員工持股計劃不斷推進。公司在2019 年實施股權激勵計劃，向公司管理層 136 人發放股權激勵。股權激勵 計劃包括限制性股票激勵計劃和股票期權激勵計劃兩部分，行權價格分別 為 22.61 元和 38.29 元。2021 年 5 月，公司已完成 2020 年員工持股計劃的 股票購買，截至 2022H1，公司董事、高管、中層管理人員、技術骨干合計 持股占公司股本總額 1.73%。

2.多元布局支撐營收高增，公司毛利率保持平穩

公司布局多個高景氣賽道，營業收入實現較快增長。2017-2021 年， 公司營業收入從 7.64 億元增至 32.93 億元，4 年 CAGR 為 44.06%。2018- 2021 年公司營業收入同比增速始終保持在 19%以上，其中 2020 年營收和 凈利增長最為明顯。2020 年，公司實現營收 27.55 億元，同增 65.95%，實 現歸母凈利潤 5.20 億元，同增 178.56%，主要系 2020 年公司口罩機及相關 設備出貨量快速增長，帶動工業機器人業務營收同比增長 141.69%。 2021 年，公司剝離口罩機業務后，工業機器人和自動化應用系統分別 同比增長 35.75%/ 154.11%，同年公司注塑機、配套設備及自動供料系統/ 綠能業務營收分別同比增長 121%/196%，并開拓了數控機床業務。 2022H1，公司實現營業收入 20.43 億元，同比增長 31.43%，系自動化 應用系統、數控機床及綠能業務實現較快增長所致，其中綠能業務同比增 長 85.44%，公司自 2021 年起大客戶開拓速度較快，隨著項目逐步交付， 相關業務收入增加。公司切入數控機床賽道以來，2021/2022H1 分別實現 營業收入 0.90/0.98 億元，公司 2022H1 數控機床業務營收增長主要由下游 各行業需求增長、年內推出五軸數控機床新品所驅動。

分業務看公司毛利率情況，工業機器人及自動化業務 2021 年毛利率 28.98%，同比降低 29.20pct。主要原因為高毛利的口罩機業務退出，且自 動化系統 2021 年毛利率 22.79%，同比降低 10.86pct，2022H1 自動化系統 業務毛利率在 22.27%水平保持平穩。綠能業務 2021 年/2022H1 毛利率分別 為 18.91%/15.51%，分別同比下降 1.36/6.09pct，毛利率降低原因為原材料 價格波動，以及公司布局綠能業務較早，目前行業藍海期盈利紅利有所消 退 。 注塑機設備及供料系統業務 2021 年/2022H1 毛 利 率 分 別 為 29.72%/34.77%，分別同比增長 0.08/3.33pct。公司自 2020 年開始布局注塑 機后，不斷縮減物料消耗成本，持續推出注塑機新品，升級迭代產品結構， 因此毛利率持續提升。未來公司注塑機業務毛利率提升空間仍較大。

3.公司積極布局拓展大客戶，客戶生產過程前中后端 全方位覆蓋

公司積極拓展大客戶，頭部客戶在營收中占比呈提升趨勢。公司銷售 團隊組織架構方面，公司直銷團隊中單獨分拆出“大客戶拓展隊”，其由 客戶經理、方案經理、交付經理組成，面向公司大客戶針對性的設計大型 方案、銷售標準產品，可有效推進市場協同、客戶協同。公司大客戶構成 上，有效拓展了寧德時代、億緯鋰能、欣旺達、晶澳科技、晶科能源、立 訊精密、伯恩光學、富士康、比亞迪、裕同科技等。各業務層面，工業機 器人業務，2020 年開始，公司與寧德時代體系簽署項目訂單，主要供應貼 膠機、動力電池模組 pack 產線設備。綠能業務，公司針對 3C、鋰電、光 伏行業拓展頭部客戶。 公司各個業務板塊之間具有協同效應。以公司客戶伯恩光學為例，早 期公司僅向其提供單工位工作站與整線自動化，在公司業務延展至工業機 器人后，客戶轉向采購公司生產的機器人，而后拓展到公司生產的專用生 產設備全領域。公司各板塊的業務關聯性較好，因此客戶與公司的合作緊 密程度不斷加深。

受益于公司全環節布局實力，公司可向客戶提供智能工廠解決方案。 綠能業務可為客戶提供水電氣管理等服務方案，公司在工業機器人、數控 機床、注塑機等設備上具有核心研發制造能力，且工業機器人等方面可提 供自動化解決方案。公司已形成涵蓋制造業生產前端、中端、后端的智能 制造整廠綜合服務能力。公司面向客戶的整廠解決方案，隨各業務環節進 一步打通，推動公司全業務環節實現降本增效。

公司智能工廠解決方案中，智能化體現在生產、管理全自動化。公司項目可實現客戶從原材料入庫、生產、組裝到成品運輸和倉儲整個生產流 程的全自動化，公司和華為云合作的 MES制造執行系統，以及“拓星鏈” 設備健康監測系統，可進行數據采集和智能分析過程。 2021年11月，公司客戶眾拓精密正式啟動拓星鏈健康管理系統，開啟 工廠數字化轉型。拓星鏈系統中：1）通過設備管理模塊幫助客戶精益排 產制造，實時管控設備的運行狀態。掌握設備使用率、設備檢測記錄、每 臺設備運行信息設備開工率、設備健康評分。2）生產管理模塊掌握生產 運行效率、模數、周期、生產時長等數據。3）實時查看設備的生產狀態， 管控生產進度。