拓斯達發展歷程、業務布局及業績分析

智能制造新星的進擊之路。

1、深耕智能數十年，從注塑輔機到多元業務

深耕自動化數十年，從注塑輔機到多元業務。公司以注塑機配套設備業務作為開端，以工業機器 人等智能設備為探索，歷經數十年成為擁有三大核心技術、三大核心產品和四大主營業務的智能 制造綜合服務商。回顧過往，公司的發展可以分為三個階段： 1.0 階段（2007-2010）注塑機輔機孵化自動化，銷售網絡布局初成：2007 年公司以注塑機輔機 的生產和制造切入市場，為客戶提供三機一體、模溫機、冷水機、自動吸料機等注塑機輔機設備； 2009 年公司根據客戶痛點，適時推出自動化供料及水電氣系統。公司成立初期，所涉及的注塑機 輔機技術門檻較低，主要依靠銷售競爭力拓展注塑領域客戶。

2.0 階段（2011-2016）積極響應“機器換人”，產品技術雙輪驅動：隨著客戶“機器換人”的需求日 益強烈，公司的產品賽道向機械手、機器人和自動化解決方案轉移，組織也從銷售型轉向技術型。 2011 年起先后向市場成功投放單軸機械手、多軸機械手、專用大型機械手等產品，實現了全國領 先和進口替代；2014 年積極響應“機器換人”政策，掛牌新三板，推出各類基于機械手、多關節機 器人集成應用的自動化整體解決方案；2016 年基于控制系統核心技術，自主研發六軸工業機器人 本體上市，同年被評為廣東省首批機器人骨干企業。

3.0 階段（2017-至今）以核心技術驅動，打造三大核心產品、四大主營業務： 2017 年公司創業 板上市，專注于以工業機器人為核心，打造智能制造綜合服務體系，同年智能能源及環境管理業 務牛刀小試效果喜人；2019 年推出拓星辰系列機器人，其中“拓星辰Ⅰ號”采用了自主研發三大 底層技術（控制系統、伺服驅動、機器視覺）；2020 年公司收購億利達，引進注塑機主機產業線， 實現注塑機產業鏈閉環；2021 年控股東莞埃弗米，布局五軸高端數控機床賽道。

目前，公司以三大核心技術（控制系統、伺服驅動、機器視覺）和三大核心產品（工業機器人、 注塑機、數控機床）、四大主營業務（工業機器人及自動化應用系統，注塑機、配套設備及自動 供料系統，數控機床，智能能源及環境管理系統），全方位滿足客戶智能化生產需求，提供有競 爭力的智能制造解決方案與服務。隨著“痛點”逐一被攻破，公司也贏得了包括寧德時代、億緯鋰能、新能德、欣旺達、珠海冠宇、蜂巢能源、伯恩光學、立訊精密、捷普綠點、富士康、比亞迪、 長城汽車等知名企業在內的 15000 家客戶，涵蓋 3C、新能源、汽車、光電、家電等眾多領域。

2、三省其身變革凸顯，業務布局持續優化

作為首家在創業板上市的廣東省機器人骨干企業，拓斯達自登陸創業板以來，業績突飛猛進，成 為工業機器人業界“黑馬”。公司不斷總結經驗，優化公司業務線布局和內生管理，實現公司業 績的穩健增長。 從營業收入看，初期發展迅猛，后期變革凸顯。

2017-2020 年公司營業收入從 7.64 億元增長至 27.55 億元，歸母凈利潤從 1.38 億元增長至 5.20 億元，年均增速為 53%/56%，營收增長強勁； 2021 年公司以“規模增長”為重點開拓注塑機、數控機床等新業務線，導致業務不夠聚焦，加之 局部疫情反復、大宗商品原材料漲價等外部影響，公司的凈利潤不及預期，歸母凈利潤下降至 0.65 億元，同比增速-87.42%；2022 公司及時調整經營思路，通過“調業務、調組織、調分配” 將重心轉移至“業務聚焦、組織升級、增質提效”，經營情況持續改善；2022Q1-3，公司實現營 業收入 32.89 億元，較去年同期增長 43.66%，歸母凈利潤 1.40 億元，同比增長 5.71%。其中 2022Q3 營業收入 12.46 億元，同比增長 69.54%，歸母凈利潤 0.38 萬元，同比增長 750.10%， 均大幅上漲，變革成效凸顯。

從盈利能力看，毛利率降速放緩，凈利率觸底反彈。2020 年出現新冠疫情，公司快速響應市場需 求，短時間內研發出口罩機增厚業績，毛利率/歸母凈利率均達創業板上市以來最高值，分別為 49.32%/18.86%；2021 年公司大力開拓新業務線，但接單毛利率較低，毛利率/歸母凈利率大幅 下降至 24.54%/1.99%；公司積極調整經營思路，持續優化業務及產品結構，2022Q1-3 公司毛利 率降速放緩，歸母凈利率觸底反彈，提升至 20.37%/4.26%。與此同時，2021 年公司增強內生管 理，降本增效明顯，費用率持續下降。2022Q1-3 期間費用占比為 12.33%，同比下降 5.54%，盈 利能力持續修復。

從四大業務的營業收入看，綠能業務持續發力，孵化三大核心產品。2017-2020 年工業機器人及 自動化應用業務為公司營業收入的主要來源，其中 2020 年營業收入 19.34 億元，同比增長 141.69%，占比高達 70.18%。2021-2022 年智能能源及環境管理系統業務迅速鋪開增厚業績，持 續孵化注塑機和數控機床新產業線，助力機器人業務發展。其中 2022H1 智能能源及環境管理系 統業務營收 11.79 億元，同比增長 85.44%，占比 57.72%，為營業收入的主要來源；工業機器人 及自動化應用板塊營收 5.28 億元，同比下降 11.21%，占比 25.93%；注塑機配套設備及自動供料 系統業務營收 1.97 億元，同比下降 31.63%，占比 9.65%；數控機床營收 0.98 億元，同比增長 734.52%，占比 4.79%。

從四大業務的盈利能力看，綠能業務規模致勝，新增業務后者居上。2017-2022H1 智能能源及環 境管理系統的毛利率一直處于較低水平（均值 19%），但規模實現了穩健增長；工業機器人及自 動化應用系統業務毛利率波動變化（均值 39%），但始終高于制造業毛利率，盈利能力較強。 2020年新推出的注塑機短暫地拖累了注塑機配套設備及自動供料系統業務的毛利率，但該項業務毛利率在2021年實現了正增長。數控機床產業線自引進以來，毛利率持續增長，2022H1 毛利率已達27%，高于同期制造業毛利率 22%，發展形勢見好。

3、長效激勵綁定人才，高效運營創新業績

股權相對集中，業務布局完整。公司股權較為集中，截止 2023 年 4 月 6 日，公司董事長、總經 理吳豐禮持股 33.9%，為公司控股股東、實際控制人；公司董事兼副總裁楊雙保持股 5.3%；公司 董事兼副總裁黃代波先生直接持有公司 4.3%的股份，三人合計控制公司 43.5%的股份。控、參股 公司涵蓋四大業務板塊，重視底層技術研發，打造以核心技術驅動的智能硬件平臺。

廣納技術人才，完善梯隊建設。2017-2021 年，公司總員工人數從 941 人擴張至 2389 人，其中 技術人員增長近 6 倍數，技術人員占比達 38.4%。對標國內自動化公司，拓斯達技術人員數量和 占比均處上游水平。目前公司依舊持續加大核心技術人才的引進，進一步完善并提升核心零部件 底層技術研發團隊。核心零部件研發均由具有研究所、產業等綜合背景的行業博士專家主導，研 究方向涵蓋路徑規劃、運動控制、圖像處理、工藝集成、網絡通信、人機交互等。

高效的運營機制，長效的激勵機制。拓斯達的運營機制是各事業部獨立核算，促使各事業部在細 分賽道上高度聚焦、增加核心競爭力。每個事業部按照“確保有利潤的收入、有現金流的利潤” 的健康可持續發展思路，在管理上更加高質高效。2021 公司人均創收 113.8 萬元，位于行業上游 水平，略低于機器人 147.2 萬元和海天精工 145.0 萬元；而公司的人均薪酬占比僅為 14.1%，能 以較低的人均薪酬取得較高的人均創收。

公司自上市以來，陸續實施了員工持股計劃及股權激勵計劃，2017 年 6 月公司第一期員工持股計 劃購買完畢，近 200 名員工參與股票金額約 3,998 萬元；2019 年 5 月授予 33 名高級管理人員、 中層管理人員及核心技術（業務）骨干共計 142.7 萬股限制性股票，行權價格 22.61 元/股，同時 授予 98 名中層管理人員、核心技術（業務）骨干共計 97.7 萬股，行權價格 38.29 元/股；2021 年 5 月第二期員工持股計劃購買完成，近 426 名員工參與股票金額約 1.94 億元。目前 2020-2024 激 勵基金計劃進行中（草案已頒布），激勵對象為核心管理骨干、技術骨干、市場營銷業務骨干以 及其他公司需要的關鍵人才。

與此同時，公司持續完善勞動者與所有者的利益共享機制，實現公司、股東和員工利益的一致性。 2019 年起，公司以年凈利潤為基數設定業績增長考核目標，完善自身經營管理；激勵對象可行權 的股票期權數量與個人績效考核掛鉤，績效等級有 S、A、B、C 和 D 五個檔次，其中 S、A 和 B 行權比例為 100%，C、D 為 0%。