星源材質發展歷程及營收情況如何？

干法隔膜全球領先，濕法隔膜快速突破。

公司是全球中高端鋰電隔膜主流供應商。公司全面掌握干法、濕法和涂覆隔膜制備技 術，擁有鋰離子電池隔膜微孔制備工藝的自主知識產權，并建有先進的隔膜生產線，產品 廣泛應用于新能源汽車、儲能電站、電動自行車、電動工具、數碼類電子產品等領域。

深耕隔膜行業二十年，產能、研發、客戶均已遍布全球。公司于 2003 年 9 月成立，于 2016 年在深交所創業板掛牌上市。2007 年公司設計制造國內第一條單向拉伸干法生產線， 并于 2009 年和 2015 年研發成功了第二代、第三代干法生產線；在濕法隔膜領域，2013 年 公司建成新一代超薄濕法隔膜生產線。客戶覆蓋全球頭部廠商，國內市場包括寧德時代、 比亞迪、國軒高科、中創新航、億緯鋰能、天津力神、欣旺達、蜂巢能源等知名鋰離子電 池廠商；國際市場包括韓國 LG、三星 SDI、瑞典 Northvolt AB、日本村田、SAFT 等一線廠 商。在國內，公司以深圳總部為核心，子公司落子合肥、常州、南通，形成“深圳+合肥+ 常州+南通”的產能布局。在海外，公司在日本、美國、歐洲均布局了研究院，2021 年開始 在瑞典建設歐洲生產基地。

下游需求旺盛，產能擴張推動歷史業績較快增長。2021 年公司實現營業收入 18.61 億 元，同比增長 92.48%；實現歸母凈利潤 2.83 億元，同比增長 133.49%，業績大幅增長主要 受益于鋰離子電池隔膜市場需求旺盛和公司前期投入項目產能釋放。2017-2021 年公司營業收入從 5.21 億元增長至 18.61 億元，四年 CAGR 為 37.44%；歸母凈利潤從 1.07 億元增長至 2.83 億元，四年 CAGR為 27.58%。2022 年公司的隔膜業務持續快速增長，2022 年前三季度 實現營業收入 20.93 億元，同比增長 59.19%，歸母凈利潤 5.88 億元，同比增長 176.89%。 根據公司業績預告，2022 年預計實現歸母凈利潤 7.1-7.5 億元，同比增長 150.98%-165.12%。

鋰電池隔膜產品是公司主要營業收入來源。公司核心業務是電池隔膜，2015 年以來業 務收入占比均超過 90%，2021 年公司鋰離子電池隔膜產品實現營業收入 18.42 億元，營收 占比高達 99.02%。公司積極拓展海外業務，已經與 LG 化學、三星 SDI、Northvolt AB、日 本村田等海外一線鋰電池廠商形成了穩定合作關系，海外市場收入從 2015 年的 27.39%增長 至 2018年的 44.29%，達到高峰；2019年以來隨著國內新能源車需求的快速增長，公司海外 收入占比有所下降，2021 年該比例為 21.26%，2022 年上半年該比例為 21.37%。

隔膜價格波動影響毛利率水平，匯兌損益影響凈利率。公司毛利率從 2016年的 60.60% 降至 2020 年的 34.64%，主要受 2016 年以來年隔膜價格持續走低影響；2021 年以來由于新 能源車等下游需求旺盛，隔膜價格走高，公司毛利率逐步回升，2022 年前三季度恢復到45.02%。2016-2020 年公司銷售凈利率亦呈現逐級下行的態勢，從 2016 年的 30.32%降至 2020 年的 10.5%；其中 2018 年銷售凈利率大幅走高至 34.73%，主要由于當年美元對人民幣 大幅度升值，匯兌損益的變動影響凈利潤；2021 年以來公司凈利率也隨毛利率一齊走高， 2022 年前三季度凈利率達到 29.32%。隨著公司產能規模快速增長，公司銷售費用率和管理 費用率都呈現明顯下降；財務費用率受到公司大額產能投資和融資節奏等影響，呈現較大 波動；研發費用率一直在 6%左右，公司在研發方面進行了持續的較大投入。

公司實際控制人為陳秀峰、陳良兄弟，合計持有公司 15.06%的股權。陳秀峰現任公司 的董事長、總經理，陳良為公司原副董事長、原總經理， 陳秀峰、陳良為兄弟關系，系公 司實際控制人和一致行動人，截至 2022年 9月 30日，兩人合計直接持有公司 15.06%股權。 董事長陳秀峰是華中科技大學學士，日本北陸先端大學院博士，曾為深圳市第五屆人大代 表，他深耕隔膜產業十余年。公司于 2017 年實施了第一期員工持股，于 2020 年、2022 年 兩次實施股權激勵，良好的激勵制度對公司管理和發展起到積極作用。截止 2022 年 9 月 30 日，香港中央結算有限公司持有公司 6.4%的股權，為公司第二大股東。