拓斯達（300607）研究報告：自動化黑馬，三大成長曲線齊頭并進.pdf

上傳者：風****
時間：2023/04/23
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拓斯達（300607）研究報告：自動化黑馬，三大成長曲線齊頭并進。深耕智能數十年，從注塑輔機到多元業務。公司 2007 年以注塑機輔機切入自動化市場。2011年向市場成功投放系列化機械手產品，實現全國領先和進口替代。2014年積極響應“機器換人”，掛牌新三板。2017 年成功登陸創業板，成為廣東省首家在創業板上市的機器人骨干企業。深耕數十年，形成了以三大核心技術（控制系統、伺服驅動、機器視覺）、三大核心產品（工業機器人、注塑機、數控機床），開展四大主營業務（工業機器人及自動化應用系統，注塑機、配套設備及自動供料系統，數控機床，智能能源及環境管理系統）的綜合型服務商。

三大核心產品均具成長屬性，海外綠能業務持續增厚業績。1）后疫情時代，各行業 “機器換人”需求剛性且旺盛，國內機器人產量在 22M9-11 連續轉正，市場有望在 23 年迎來景氣拐點；2）全球機床行業周期上行，國內機床景氣復蘇，高端五軸機床國產化替代進程加速，航空航天、新能源汽車等行業需求旺盛，數控機床業務有望保持較快增長態勢；3）注塑行業已經歷近 2 年的景氣下行，我們認為 2023 年有望迎來需求向上拐點，隨著公司全電動注塑機小批量投放到市場試驗，此項業務有望保持穩定增長。4）綠能業務持續拓展大客戶，覆蓋 3C、鋰電、光伏等領域，近幾年大客戶在海外投資的意向明顯，高毛利率的海外業務將有望增厚業績。

技術自主可控，產品緊跟需求，市場全面兼顧。公司研發費用持續投入，三大核心底層技術自主可控，部分核心零部件實現量產。機器人產品持續優化，高端 SCARA 機器人性能全面提升，高端五軸數控機床正遇航空航天、新能源市場藍海，全電動注塑機與輔機形成全套產品和應用方案，綠能業務持續導入商機，貢獻利潤孵化核心產品。