奧普特股權(quán)結(jié)構(gòu)及業(yè)績(jī)狀況分析

公司股權(quán)高度集中，深度綁定核心管理層利益。

1.股權(quán)高度集中，長(zhǎng)效激勵(lì)機(jī)制穩(wěn)定人才

公司實(shí)際控制人盧治臨、 盧盛林為兄弟關(guān)系，許學(xué)亮為其一致行動(dòng)人。盧治臨擔(dān)任公司董事、總 經(jīng)理，直接持有公司 29.79%股份，并通過(guò)東莞千智間接持有公司 2.52% 股份；盧盛林擔(dān)任公司董事長(zhǎng)、副總經(jīng)理、研發(fā)總監(jiān)，直接持有公司 29.13% 股份，并通過(guò)東莞千智間接持有公司 2.46%股份；許學(xué)亮擔(dān)任公司董事、 副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書，直接持有公司 7.28%股份，并通過(guò)東莞千智間 接持有公司 0.61%股份。葉建平（財(cái)務(wù)總監(jiān)）、范西西（監(jiān)事會(huì)主席）、 李江鋒（技術(shù)總監(jiān)）、賀珍真（技術(shù)總監(jiān)）等也都通過(guò)東莞千智間接持有 公司股份，核心管理層與公司深度綁定。

股權(quán)激勵(lì)實(shí)施，為公司發(fā)展打下良好基礎(chǔ)。2021 年，公司推出限制性股 票激勵(lì)計(jì)劃，按 60元/股向公司高管與需要激勵(lì)的其他人員共計(jì) 272人，定增授予 37.28 萬(wàn)股(占總股本 0.45%)第二類限制性股票。考核目標(biāo)以 2021 年?duì)I業(yè)收入為基準(zhǔn)，要求 2022/2023/2024 年每年?duì)I收相對(duì)基準(zhǔn)增速 不低于 30%/60%/90%。從目標(biāo)設(shè)定看，公司對(duì)未來(lái)發(fā)展充滿信心。

2.公司業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)，盈利能力保持較高水平

營(yíng)收穩(wěn)健增長(zhǎng)，盈利能力保持較高水平。2017-2022年，公司營(yíng)業(yè)收入由 3.03 億元增長(zhǎng)至 11.41 億元，CAGR 達(dá) 30.37%；歸母凈利潤(rùn)由 0.76 億元 增長(zhǎng)至 3.25億元，CAGR達(dá) 33.73%；歸母凈利率CAGR高于營(yíng)收CAGR。 2017-2022 年，公司毛利率始終維持在 65%以上。2021 年，毛利率下滑 主要系產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變動(dòng)導(dǎo)致。2021 年，公司新能源業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng) 244.0%，3C 電子營(yíng)收同比增長(zhǎng) 4.4%，3C 電子業(yè)務(wù)毛利率顯著高于新能 源業(yè)務(wù)。2022 年，新能源業(yè)務(wù)增速雖然超過(guò) 3C，但在規(guī)模效應(yīng)拉動(dòng)下， 毛利率保持相對(duì)穩(wěn)定。因?yàn)殇N售費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用的大幅增長(zhǎng)，2022 年凈 利率較 2021 年下滑幅度較大。

高研發(fā)投入保持技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)。2017-2022 年公司期間費(fèi)用率由 39.51% 下降至 35.45%，拆分看研發(fā)費(fèi)用與銷售費(fèi)用為期間費(fèi)用主要組成部分。 2022 年，公司研發(fā)費(fèi)用達(dá)到 1.91 億元，同比增長(zhǎng) 39.32%，主要原因?yàn)?研發(fā)人員增長(zhǎng)、研發(fā)項(xiàng)目增多；銷售費(fèi)用達(dá)到 2 億元，同比增長(zhǎng) 40.14%， 主要原因?yàn)殇N售人員增加，銷售人員薪酬、差旅費(fèi)、業(yè)務(wù)招待費(fèi)和樣品 增加；財(cái)務(wù)費(fèi)用率與管理費(fèi)用率保持較低水平，分別為-1.64%與 2.82%。

受新能源收入占比提升影響，公司現(xiàn)金流有所下滑。2020年公司經(jīng)營(yíng)性 現(xiàn)金流為 0.96 億元，同比下降 39.29%，主要系客戶支付現(xiàn)金的節(jié)奏有 延緩。2021 年得益于收入增長(zhǎng)和積極的回款政策，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流同 比增長(zhǎng) 80.63%，達(dá)到 1.73 億元。2022 年公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流為 0.45 億元， 同比下降 73.99%，主要系新能源收入大幅增長(zhǎng)，新能源行業(yè)主要以票據(jù) 結(jié)算為主。公司在新能源行業(yè)客戶基本為行業(yè)頭部客戶和上市公司，應(yīng) 收賬款回款風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。2022 年公司 1 年期的應(yīng)收賬款達(dá) 93.54%， 公司應(yīng)收賬款質(zhì)量較好。

有息負(fù)債率極低，公司償債風(fēng)險(xiǎn)小。2017-2022年公司資產(chǎn)負(fù)債率從18.71% 下降到 6.07%，資產(chǎn)結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化。2022 年公司有息負(fù)債率僅為 0.16%， 公司償債風(fēng)險(xiǎn)很小。