固定資產投資對GDP有何影響？

固定資產投資對GDP的影響有以下幾點：

1 固定資產投資對 GDP 的直接貢獻

過去 20 年中，固定資產投資與 GDP 的整體走勢一致性較強。一個明顯的背離發生在 2008-2010 年，也就是全球 金融危機的時間段，其原因與固定資產投資的結構有關，我們會在下一部分進行分析。 固定資產投資完成額中的一部分會被計入固定資本形成總額，后項是 GDP 計算（支出法）中的一部分，直接對 GDP 形成支撐。GDP 共有三種核算方式，分別為生產法、收入法和支出法。支出法國內生產總值=最終消費支出+資本 形成總額+貨物和服務凈出口，其中資本形成總額包括固定資本形成總額和存貨變動兩部分，也就是說，固定資 本總額=資本形成總額-存貨變動。根據統計局解釋，固定資產投資完成額與固定資本形成總額之間主要的統計性 差異可以概括為以下四個方面：

1.全社會固定資產投資完成額包括土地購置費、舊建筑物購置費和舊設備購置費，而固定資本形成總額不包括這 些內容。

2.全社會固定資產投資完成額僅包括城鎮和農村非農戶 500 萬元以上項目的固定資產投資，而固定資本形成總 額既包括該項投資，還包括 500 萬元以下項目的投資以及固定資產的零星購置。

3.全社會固定資本形成總額包括了商品房銷售增值，即房地產開發商的房屋銷售收入和房屋建造投資成本之間 的差額，新產品試制增加的固定資產以及未經過正式立項的土地改良支出，而固定資產投資完成額不包括這些內 容。

4.全社會固定資產投資額只包括有形固定資產的增加，固定資本形成總額既包括有形固定資產的增加，也包括如 礦藏勘探、計算機軟件等知識產權產品的無形固定資產的增加。 以公式表示即為：固定資本形成總額＝固定資產投資總額＋城鎮和農村非農戶 500 萬元以下項目的固定資產投 資＋礦藏勘探、計算機軟件等無形生產資產方面的支出＋商品房銷售增值＋新產品試制增加的固定資產＋未經 過正式立項的土地改良支出－土地購置費－舊設備和舊建筑物購置費。

2007 年至今，固定資本形成總額與固定資產投資完成額的比值經歷了先降后升的過程。從 2007 年的 86.5%持續 下降至 2016 年的 71.4%，背后的原因在于土地價值的持續大幅上漲，2008 年至 2017 年 100 大中城市成交土地樓 面均價上漲了約 2 倍，土地購置費隨之從 6000 億擴大至 2.3 萬億。然而土地購置費不屬于生產資產，不算入 GDP， 固定資本形成總額要剔除土地購置費的部分，這可以解釋為什么兩者之間產生了背離。自 2017 年起，它們之間 比值逐步回升，這意味著兩者的缺口開始逐步縮小，我們推斷該現象與 2017 年“財務支出法”在我國開始大范 圍試點以及 2018 年固定資產投資統計制度改革總體方案正式實施有關。

2 固定資產投資的拉動和推動作用

除了能作為構成 GDP 的一部分直接對經濟增長產生影響，在經濟學理論中，固定資產投資對于 GDP 還具有兩種作 用。一個是拉動作用，根據投資乘數理論，固定資產投資增加，會拉動對生產材料、勞務商品等各類和投資相關 產業的就業與收入，收入再轉化為消費，形成收入與消費的連鎖作用。第二個是推動作用，固定資產投資向社會 創造諸如機器廠房等新的生產要素以及物質基礎，促進社會的再生產能力，為未來經濟發展夯實基礎，中長期推 動經濟的增長。