主動(dòng)權(quán)益基金港股持倉連續(xù)下降與A股科技板塊極端集中是否存在聯(lián)動(dòng)關(guān)系？

從季報(bào)數(shù)據(jù)觀察，港股持倉下降與A股科技板塊增配確實(shí)存在一定聯(lián)動(dòng)特征。港股減持最多的標(biāo)的包括騰訊控股、阿里巴巴、中國海洋石油等，而增持最多的港股為中芯國際、華虹宏力等半導(dǎo)體制造企業(yè)；同期A股增持最多的行業(yè)為電子和通信，減持最多的行業(yè)包括電力設(shè)備及新能源、有色金屬等。

基金經(jīng)理在季報(bào)中表達(dá)了對(duì)AI產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)的持續(xù)看好，成長風(fēng)格基金經(jīng)理普遍認(rèn)為AI科技革命是穿越牛熊周期的核心戰(zhàn)略主線，關(guān)注存儲(chǔ)原廠擴(kuò)產(chǎn)帶來的半導(dǎo)體設(shè)備投資機(jī)會(huì)及AI推理端的產(chǎn)業(yè)賦能機(jī)會(huì)。價(jià)值風(fēng)格基金經(jīng)理則對(duì)科技板塊估值分化表達(dá)謹(jǐn)慎，部分基金經(jīng)理指出電子與食品飲料行業(yè)的估值對(duì)比值已達(dá)歷史最高水位，下半年市場(chǎng)風(fēng)格有望趨于均衡。

從風(fēng)險(xiǎn)收益特征角度，高Beta、高動(dòng)量、高成長的風(fēng)格暴露度顯著提升，組合彈性增強(qiáng)但波動(dòng)率可能加大。部分基金經(jīng)理已采取限購措施以引導(dǎo)投資者理性投資，提示板塊波動(dòng)難免加大，建議投資者通過均衡配置分散風(fēng)險(xiǎn)。港股半導(dǎo)體制造標(biāo)的與A股電子產(chǎn)業(yè)鏈形成互補(bǔ)配置，但港股整體占比下降可能降低組合的離岸市場(chǎng)分散度。