2026年5月煤炭行業供需格局及價格驅動因素分析

2026年5月，煤炭行業呈現供需邊際收緊、煤價震蕩偏強的運行態勢，主要驅動因素如下：

首先，供給端面臨階段性收縮壓力。受山西地區煤礦安全事故影響，各主產區加強安全檢查，疊加6月全國安全生產月臨近，安全監管強度維持高位。國有煤礦產能釋放平穩，但民營小礦因自查自糾及專項督察，生產組織謹慎，產能利用率下降，導致全國煤礦開工率受限，國內供應預期收縮。

其次，需求端出現邊際改善。南方大范圍濕熱天氣推動空調用電需求激增，南方電網負荷刷新歷史新高，終端電廠日耗明顯抬升。非電方面，鋼鐵日均鐵水產量維持高位，支撐煉焦煤需求；原油價格高位運行帶動煤化工替代需求，化工用煤韌性較強。迎峰度夏補庫啟動后，需求有望持續增長。

庫存方面，北港煤炭庫存穩中有增。大秦鐵路滿發保障調入充足，但終端拉運以長協為主，且受封航影響調出走弱，導致港口庫存累積。環渤海港庫存同比降、環比升。

價格預期上，產能核查退出、印尼出口管制、地緣沖突推高大宗價格及煤化工替代需求爆發等多重因素催化，煤價預期不斷抬升。盡管地緣局勢變化可能帶來波動，但能源安全兜底、替代需求增長及供需趨緊格局未變，全年煤價中樞上移趨勢確定。