美伊戰爭背景下，美國滯脹風險如何影響貴金屬定價邏輯？
- 提問時間：2026/06/01
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請分析美伊戰爭對貴金屬市場的短期壓制邏輯與中長期支撐邏輯。特別是當市場從關注“漲”轉向關注“滯”時，美國的經濟數據（如消費、就業、財政）如何變化，以及這些變化如何通過流動性預期和美元信用影響貴金屬價格？
最佳答案
由匿名用戶編輯于2026/06/01 08:20
美伊戰爭對貴金屬的短期壓制邏輯主要源于“不降息或加息”與“衰退”預期的共振。戰爭推高油價，引發通脹上行預期，壓制美聯儲寬松政策，導致流動性緊縮和美元走強，從而壓制貴金屬。然而，中長期來看，若霍爾木茲海峽通行受阻持續，市場關注點將轉向“滯”。美國面臨的經濟壓力包括：綜合國力相對下滑，GDP占全球比例及美元外匯儲備比例下降；消費動能減弱，消費者信心指數降至歷史低位；就業市場降溫，非農職位空缺數持續走低；主權信用與財政壓力加劇，國債占GDP比例高企，利息支出飆升。這些因素削弱了美元信用，緩解了央行緊縮預期，從避險和信用替代角度利好貴金屬。此外，央行持續購金也為金價提供重要支撐。
參考報告REPORT
有色金屬行業貴金屬+稀土中期策略報告：“滯”的風險與戰略主題共振，看好貴金屬和稀土的年度行情.pdf
本報告為方正證券2026年5月29日發布的有色金屬行業貴金屬+稀土中期策略報告。貴金屬方面，報告指出1-5月金銀價格沖高后調整，主因美伊戰爭引發通脹上行與衰退預期共振，導致流動性緊縮和美元走強。但長期看，美國綜合國力下滑、財政壓力加大及央行購金構成支撐，看好貴金屬中長期走勢及黃金股估值修復。稀土方面，全球氧化鐠釹產量增速放緩，中國供給受指標強約束，海外供應受阻，國內策略轉向高質量發展，看好氧化鐠釹年度向上行情及板塊估值拔升。
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