偉仕佳杰護城河與增長空間如何？

AI 浪潮驅動云計算業務爆發，東南亞出海引領二次增長。

1.渠道網絡鑄就深厚護城河，消費電子多元布局+金融科技新落子

廣闊的渠道網絡構建護城河。偉仕佳杰憑借與全球 300 多家世界 500 強科技企業的長期穩定合作及覆蓋超 50,000 家渠道伙伴的網絡，在 IT 服務分銷領域占據關鍵地位。公司已通過多家頂尖云廠商嚴格認證，成為英偉 達在泰國和新加坡的最佳總經銷商、星鏈在亞洲的首選合作伙伴，以及亞馬遜云科技的精英級總代和培訓合作 伙伴。同時，偉仕佳杰也是華為海外最大合作伙伴及阿里云最大渠道合作伙伴，并與蘋果、惠普等企業保持了 逾 20 年的合作關系。上半年，公司云業務整體增長超 60%，其中阿里云增長 156%，華為云增長 29%，AWS 增長 293%，VMware 增長 295%。云業務毛利率維持在 6%-8%，高于傳統分銷，預計該板塊未來收入年增速可 保持在 40%左右。在阿里云體系中，公司重點拓展中長尾 SMB 客戶，依托其龐大渠道網絡有效幫助云廠商擴 大覆蓋；在華為云生態中，公司排名第三，主要彌補華為在互聯網、游戲及電商類客戶領域的不足，助力華為 云提升市場滲透力。通過強大的渠道賦能和生態協同，偉仕佳杰持續鞏固其在云分銷市場的競爭優勢和增長動 能。

消費電子+金融科技布局，協同效應釋放。偉仕佳杰積極順應消費電子市場復蘇與多元化趨勢，持續深化產 品戰略布局，覆蓋家庭辦公、游戲娛樂、影音娛樂、智能互聯、智能穿戴及智慧教育等多個領域，以滿足市場 日益增長的多樣化、個性化與健康化需求。公司在鞏固科技消費基礎市場的同時，積極探索個性化新需求，與 Hasselblad、擎朗智能、樂森、1MORE 等品牌建立合作，為科技愛好者提供高品質體驗，并通過與網易有道合 作成為其詞典筆 2.0 系列中國區總代理，增強在智能教育硬件領域的渠道能力。此外，公司還進軍具身智能這 一前沿領域，與智元機器人達成重磅合作，成為其官方平臺型 VAP，共同開拓具身機器人市場，標志著集團在 人工智能領域版圖的進一步深化。 在商業模式創新方面，偉仕佳杰全面打通電商數字化直采通路，強化與山姆、盒馬、大潤發等線下賣場合 作，并啟動“偉仕易購城市合伙人計劃”，實現線上線下多場景覆蓋，多維觸達消費者需求。公司積極參與國家 3C 產品“以舊換新”補貼政策，憑借廣泛的渠道網絡（覆蓋 22 個省市、35 家線下門店及 8 大線上平臺）快速 推動政策落地，在部分城市實現銷量同比提升 15-20%，帶動終端銷售額突破 5000 萬元。公司下游合作持續深 化，不僅是蘋果企業客戶服務的重要戰略合作伙伴，還推動 OPPO 業績實現高速增長。此外，公司還與中興通 訊、Pico、科大訊飛、商湯科技、戴森、天貓精靈等品牌達成新合作，通過“多產品、多模式、多場景”商業 模式創新突破行業瓶頸。 2025 年 8 月，亞洲 Web 2.0 與 Web 3.0 全棧式金融科技基礎設施平臺 ApexPay 官宣完成數百萬美金 A 輪 融資，偉仕佳杰旗下偉仕投資（香港）有限公司參與其中。這一舉措是偉仕佳杰在金融科技賽道的關鍵落子， 通過布局跨境支付基礎設施，契合“科技+產業”戰略，有望開拓新的增長路徑。ApexPay 持有中國香港、澳大 利亞等地區核心金融資質，與超 25 家主流銀行合作，業務覆蓋東南亞、澳洲、歐洲等區域，已接入多個合規虛 擬資產支付通道，構建多元支付生態，覆蓋大宗商品貿易、跨境電商等高頻場景。偉仕佳杰未來或借助 ApexPay 支付能力，為客戶提供跨境資金綜合服務，增強客戶粘性。

2.AI 浪潮驅動云計算業務高速增長

全面布局人工智能產業鏈。偉仕佳杰已構建人工智能產業鏈上中下游的全面布局，深度擁抱 AI 產業發展新 機遇。在產業鏈布局上，公司實現全環節貫穿：上游聚焦基礎保障，為 AI 產業提供核心支撐，涵蓋 AI 芯片及 智能云服務等關鍵資源；中游發力工具與技術層，供應基礎大模型軟件、AI 開發平臺等核心技術產品，為產業 發展筑牢技術底座；下游則深耕終端應用場景，積極探索 AI 在金融、政務、零售、工業、教育、影視傳媒等領 域的落地可能性，推動技術與實體經濟深度融合。2024 年偉仕佳杰整體 AI 業務增長勢頭強勁，海內外市場均 實現突破性進展。海外市場中，人工智能相關項目的數量與合同金額同步大幅增長，帶動 AI 業務業績同比翻倍； 中國市場則呈現出國產芯片類業務的爆發式增長，其中華為（鯤鵬、昇騰系列）及海光等核心合作品牌的業績 表現尤為亮眼。華為及鯤鵬生態伙伴相關業務的增長尤為突出，充分體現出公司在國產 AI 生態合作中的核心地 位與市場拓展能力。2025年上半年，偉仕佳杰憑借在AI項目中的出色表現，不僅推動云計算業務同比增長67.9%， 還進一步鞏固了其在 ICT 行業的領先地位，為后續在 AI 領域的持續拓展筑牢根基。

信創板塊“國產替代”成為重要增長引擎。偉仕佳杰積極把握信創產業進入規模化推廣期的戰略機遇，憑 借其全鏈路服務能力和自主技術信息平臺，全面布局信創產業鏈上下游，已成為推動信創生態構建與實現商業 化的重要力量。自 2020 年“中國信創元年”以來，公司在基礎硬件、基礎軟件及行業應用軟件等領域屢獲大單， 與新華三、聯想、華為、金山軟件等多家頭部企業，以及寶德、普元信息、國科微、安恒信息等信創廠商達成 深度合作。公司堅持“國產替代”與“AI 賦能”雙軌發展，一方面聯合華為、浪潮、中科曙光等共建信創生態， 另一方面加速融合人工智能技術。在國家“2+8+N”體系推動下，黨政與行業信創項目加快落地。偉仕佳杰已 組建專業團隊，全面布局信創全產業鏈，覆蓋網絡安全、數據庫、中間件、操作系統、PC 整機、網絡設備、云 服務及算力服務器等多個領域。公司與浪潮、中科曙光等領軍企業保持緊密合作，更在華為生態中扮演關鍵角 色——不僅是華為中國政企業務全產品線授權總經銷商，還在三年內取得華為云云服務轉型提供商、總經銷商、 培訓伙伴及解決方案總經銷商四重身份。目前，偉仕佳杰的主營業務涵蓋企業系統、移動設備及云計算三大板 塊，其中企業系統與移動設備業務中信創類項目占比較高。2024 年以來，這兩項業務已呈現企穩回升態勢，預 計將隨著信創產業持續加速而實現進一步快速增長，信創業務已成為公司重要的新增長引擎。

強化云全生命周期的服務和管理，打造業績增長新動能。偉仕佳杰在算力調度與多云管理領域作為關鍵的 軟件解決方案提供者，主要為華為等客戶提供底層技術支持，幫助用戶實現在同一機房內對不同品牌 CPU 和 GPU 資源的統一調度、納管與計費。該業務以類 OEM 模式運行，產品以華為品牌面向終端用戶，公司通過企 業端結算獲取收入。盈利主要來自一次性買斷和持續服務費，目前來自華為的純軟件業務年收入約 4000 萬港幣， 且保持穩步增長。未來，公司將推動解決方案向標準化、模塊化發展，例如提供可擴展平臺或標準化硬件設備， 以輕資產模式適應更廣泛算力調度需求，收入潛力有望突破億級港幣。公司還憑借“全棧服務+生態協同”策略， 構建了覆蓋云全生命周期、融合多廠商的云服務體系，位列中國第三方云管理服務市場前五。通過自研與廠商 合作相結合，實現了云與 AI 業務全覆蓋。隨著 Deepseek 等模型開源推動行業 AI 應用落地，企業越來越多通過 云端接入大模型，云計算市場迎來快速發展。偉仕佳杰云業務自 2023 年觸底后于 2024 年顯著反彈，未來有望 持續受益于模型開源與數字化進程，實現業務高速增長。

佳杰云星：全方位云管專家，業務覆蓋范圍廣泛。偉仕佳杰旗下佳杰云星在原有多云管理解決方案基礎上， 重點研發 AI 算力調度與運營管理平臺，并已完成對 DeepSeek 全系列大模型的全面適配與升級。該系統升級涵 蓋佳杰云星 AI 算力調度平臺、AI 數字名片及南京偉仕佳杰 SAAS OA 系統，實現對 DeepSeek 模型的高效集成。 升級后，平臺支持用戶一鍵獲取 DeepSeek 模型，在昇騰等國產化環境中實現大模型“開箱即用”，顯著降低企 業部署與使用門檻。同時，通過模型網關接入和多場景能力調用，DeepSeek 模型可在實際業務中快速落地，結 合 GPU 智能調度策略，有效提升資源利用率和模型推理效能。佳杰云星的 AI 管理類產品目前已涵蓋算力調度 與算力管理兩大方向，相關合同訂單金額占比已達 30%，顯示出強勁的業務動能。在政務領域，佳杰云星已服 務十多個省市客戶，納管云資源超過 20 萬節點，成功落地國內 23 個新一代融合智算中心，其中包括 7 個國家 級 AI 算力中心，成為國內少數具備一體化算力調度與運營實際落地能力的平臺，領先優勢明顯。此外，佳杰云 星核心產品 RightCloud 獲可信云·多云管理平臺認證，兼容主流公有云與私有云，并入駐華為云嚴選商城，完 成與華為云 Stack、鯤鵬云服務兼容測試，成為鯤鵬凌云伙伴，并于 9 月發布社區版，樹立輕量云管新范式。目 前業務已覆蓋政務、電信、制造、金融、教育等眾多行業，形成成熟的跨行業布局，為持續增長奠定堅實基礎。

3.東南亞算力需求增長紅利釋放，引領二次增長

東南亞算力需求增長紅利釋放，利潤端盈利能力優勢凸顯。2024 年公司總利潤達 10.5 億港幣，其中超過 50%由東南亞業務貢獻，利潤表現顯著優于國內市場。盡管 2025 年上半年東南亞利潤占比有所回調，但整體仍 呈現上升趨勢，東南亞業務營收同比增長 22.5%，其中泰國增長 50%，菲律賓增長 45%，馬來西亞增長 31%， 印尼增長 30%。整體來看，東南亞已成為主要的增長驅動力，10 年盈利增長 5 倍。國內市場由于競爭激烈且廠 商議價能力強，毛利率平均低于海外約 0.5 個百分點，導致整體毛利率為 4.4%；而東南亞市場生態更為成熟， 廠商更愿意為渠道商留存利潤空間，推動該區域年收入實現 20%至 30%的增長。此外，東南亞市場對國際品牌 和服務質量有較高要求，同時又青睞高性價比的中國品牌，偉仕佳杰不僅成功助力眾多中國品牌出海，也深度 受益于該地區的消費升級和數字化趨勢。公司憑借在東南亞八國的市場優勢，正積極探索跨境支付與穩定幣業 務，旨在降低匯兌風險、提升資金結算效率。目前該業務仍處于初步探索階段，尚未實現規模化應用，結算方 式以美元穩定幣為主。未來公司計劃在部分國家先行試點，待模式成熟后再逐步推廣。若順利落地，該舉措有 望為其在東南亞地區年規模超 300 億港元的業務帶來切實的降本增效效果。盡管印度、中東等其他新興市場為 拓展方向，但公司仍選擇將戰略重心聚焦于東南亞，這一決策源于公司對自身核心優勢與東南亞市場特性的深 刻洞察，旨在追求更穩健、更具可持續性的發展。 把握東南亞市場紅利，賦能國產品牌出海。偉仕佳杰在東南亞市場的持續成功得益于其深厚的本地化運營 能力和與生態伙伴的長期戰略合作。公司采用全渠道分銷策略，精準把握市場動態，在多個領域取得突破性進 展：與星鏈在馬來西亞及印尼達成合作，成為 HPI TKDN 產品在公共部門 B2G 領域的唯一總經銷商；在新加坡 市場，公司是戴爾、惠普和聯想排名第一的合作伙伴，在存儲領域占據 EMC、HDS、DDN 等品牌份額第一， 同時作為華為重要的戰略合作伙伴，在網絡產品市場保持領先地位，并占 Nutanix 云份額的 70%。

公司積極推 動中國品牌拓展東南亞，憑借龐大的渠道網絡獲得 VMware「全球卓越貢獻」獎、英偉達「最佳總經銷商」及 華為「全球優秀總經銷商」等榮譽。在各國的業務布局方面，偉仕佳杰在泰國與施耐德、ViewSonic 等新品牌合 作，并計劃在 11 個省設立分支，目前已完成 7 省布局，提供培訓中心、云存儲等多元服務。在菲律賓，網絡安全業務增長迅猛，Palo Alto 和 Fortinet 成為重要支撐。在馬來西亞，公司與 Trina Solar 等合作布局新能源領域， 探索電動汽車充電和太陽能逆變器產品商機，并與 SpaceX 合作分銷星鏈，顯著增強市場影響力，支持國家數字 經濟藍圖。在印尼，華為、聯想和三星業務表現亮眼。在助力中國企業出海方面，2025 上半年東南亞區域國產 品牌營收同比增長 35%，華為業務同比增長 46%，其中印尼同比增長 194%、菲律賓同比增長 171%。此外，偉 仕佳杰（泰國）與阿里云簽署合作協議，進一步拓展云計算市場。伴隨東南亞人口紅利釋放、算力需求增加及 數字化轉型加速，偉仕佳杰通過全面部署人工智能、云服務和星鏈等未來科技，有望進一步擴大其市場優勢， 推動業績持續攀升。