偉仕佳杰商業(yè)模式、核心業(yè)務(wù)、管理層與經(jīng)營分析

IT 分銷領(lǐng)軍企業(yè)，營收穩(wěn)健增長。

1.偉仕佳杰：亞太領(lǐng)先的 ICT 解決方案平臺，助力科技企業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型

偉仕佳杰作為亞太地區(qū)領(lǐng)先的 ICT 行業(yè)解決方案科技平臺，助力科技企業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型。偉仕佳杰始于 1991 年創(chuàng)立的“偉仕”，公司植根于科技流通領(lǐng)域，以打通中國與東南亞市場的關(guān)鍵通路為初期使命，為其日后成為 區(qū)域科技分銷巨頭奠定了基石。2002 年，公司實現(xiàn)重要發(fā)展跨越，于香港聯(lián)合交易所主板上市，借助資本市場 力量進一步擴大業(yè)務(wù)規(guī)模與區(qū)域覆蓋能力。2007 年，公司完成對新加坡上市企業(yè)“佳杰科技”的收購，此次并 購不僅整合了雙方在科技分銷網(wǎng)絡(luò)、客戶資源及供應(yīng)鏈服務(wù)能力上的優(yōu)勢，更推動公司業(yè)務(wù)版圖從中國市場向 東南亞核心市場深度延伸，此后，公司正式更名為“偉仕佳杰”，標志著進入雙品牌資源協(xié)同、全球化布局加速 的新階段。在業(yè)務(wù)布局上，公司構(gòu)建了全品類、一站式、全鏈路的信息化服務(wù)體系，業(yè)務(wù)觸角延伸至云計算、 移動互聯(lián)、人工智能等多領(lǐng)域。公司銷售網(wǎng)絡(luò)密布亞太 9 個國家，全亞太擁有 87 個分支機構(gòu)，與超 50,000 家 渠道伙伴協(xié)同，能高效觸達 19 億人群。同時，公司是華為、新華三、阿里等 300 多家世界 500 強科技企業(yè)在亞 太地區(qū)的重要合作伙伴，強強聯(lián)合下，既助力科技企業(yè)數(shù)智化轉(zhuǎn)型，也加速自身在信息化產(chǎn)業(yè)數(shù)智化進程中的 發(fā)展，穩(wěn)健成長為 ICT 行業(yè)解決方案分銷領(lǐng)軍企業(yè)。

公司構(gòu)建了覆蓋數(shù)字化生態(tài)全鏈條的三大核心業(yè)務(wù)板塊。偉仕佳杰憑借與全球 300 多家頂尖科技企業(yè)的深 度戰(zhàn)略合作，包括華為、阿里、騰訊、微軟、蘋果等世界 500 強企業(yè)，以及 AWS、Azure 等全球云服務(wù)巨頭， 為企業(yè)客戶提供一站式數(shù)字化轉(zhuǎn)型解決方案。在云計算領(lǐng)域，公司可提供多云管理平臺、產(chǎn)品分銷轉(zhuǎn)售，以及 咨詢遷移、運維管理、開發(fā)與增值等全流程服務(wù)，合作方匯聚阿里云、華為、AWS、微軟 Azure 等全球頭部企 業(yè)。公司是阿里云最大的總經(jīng)銷商，華為云排名前三的合作伙伴，同時也是 AWS 增速最快的合作伙伴。隨著 VMware 退出中國和東南亞，其主權(quán)云業(yè)務(wù)獨家交給了公司，推動云業(yè)務(wù)同比增長 295%。企業(yè)系統(tǒng)業(yè)務(wù)聚焦人 工智能、基礎(chǔ)建設(shè)、存儲、軟件、網(wǎng)絡(luò)安全、計算、物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用等多領(lǐng)域，為不同類型企業(yè)提供定制化解決方 案。消費電子板塊，公司供應(yīng)智能終端、游戲娛樂、虛擬現(xiàn)實、整機外設(shè)及配件等多品類品牌產(chǎn)品，涵蓋 PlayStation、 任天堂 Switch、Xbox等游戲設(shè)備，以及 Apple Watch、OPPO、小米等智能終端產(chǎn)品。

管理層深耕行業(yè) know-how。偉仕佳杰股權(quán)架構(gòu)集中，截至 2024 年 12 月 31 日，公司創(chuàng)始人李佳林與其配 偶劉莉，通過均等持股的 L & L Limited（該公司持股 21.67%）合計掌握約 41.62%的表決權(quán)，為公司核心控制 方；聯(lián)怡（香港）有限公司持股 17.56%，中國進出口銀行持股 10.6%；此外，F(xiàn)MR LLC 與 Fidelity Puritan Trust 等國際長線資金合計持股近 20%。其中聯(lián)怡公司背后股東為深圳國資背景的深圳市怡亞通供應(yīng)鏈有限公司，第 四大股東中國進出口銀行也為國資。這種股權(quán)布局，既保證了實控人對公司戰(zhàn)略的主導(dǎo)，又引入了國資及機構(gòu) 等多元力量，為公司發(fā)展提供資本與資源支撐。公司管理人員兼具技術(shù)與管理背景。董事長李佳林作為公司創(chuàng) 始人，擁有電子工程學士學位和工商管理碩士學位，技術(shù)與管理經(jīng)驗兼?zhèn)洹６聲蓡T也都具備相關(guān)專業(yè)素養(yǎng)。 在區(qū)域管理上，東南亞各國均配備當?shù)?CEO，憑借豐富管理經(jīng)驗因地制宜推進業(yè)務(wù)，助力公司在不同市場實現(xiàn) 良好發(fā)展。組織架構(gòu)方面，公司員工共 5,633 人，其中國內(nèi)約 2,500-2,600 人，東南亞員工約占總數(shù)一半。國內(nèi) 員工中，工程師約 1,000 人，其余為銷售、職能及后臺支持人員。該組織架構(gòu)既保障技術(shù)支持能力，也維持銷 售與市場拓展效率。

2.經(jīng)營分析：云計算業(yè)務(wù)以及東南亞市場表現(xiàn)亮眼

營收穩(wěn)健增長，云計算業(yè)務(wù)以及東南亞市場表現(xiàn)亮眼。2025H1公司實現(xiàn)營收455.15億港元，同比增長 13.6%， 其中消費電子業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入 171.91 億港元，同比增長 7.5%；企業(yè)系統(tǒng)業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入 257.04 億港元，同比增長 14.1%；云計算業(yè)務(wù)實現(xiàn)收入 26.20 億港元，同比增長 67.9%，主要得益于與阿里云、華為云、AWS 等頭部廠商 的合作深化。北亞地區(qū)仍為營收核心支柱，上半年實現(xiàn)收入 287.8 億港元，同比增長 8.9%，東南亞地區(qū)展現(xiàn)高 增長潛力，收入達 167.4 億港元，同比增長 22.5%，東南亞 IT 分銷市場整體處于市場初期，競爭較北亞地區(qū)較 弱，利潤率高市場份額快速提升，有望成為公司中長期營收增長的核心貢獻。

利潤率穩(wěn)健提升，盈利能力優(yōu)于競對。2025H1 公司實現(xiàn)毛利潤 21.64 億港元，去年同期為 17.74 億港元， 對應(yīng)毛利率 4.75%，同比提升 0.32pct。期間費用方面，2025H1 公司銷售費用率為 1.89%，管理費用率為 0.96%， 同比有所提升，整體費用率水平略高于競對。2025H1 公司實現(xiàn)凈利潤 6.10 億港元，同比增長 34.7%，對應(yīng)凈利 率 1.34%，去年同期為 1.13%。 從行業(yè)特性來看，IT 分銷業(yè)務(wù)普遍呈現(xiàn)“低毛利率”特點，企業(yè)需依靠業(yè)務(wù)規(guī)模與周轉(zhuǎn)效率實現(xiàn)穩(wěn)定盈利。 公司自身盈利水平亦貼合行業(yè)特征，平均毛利率僅 4%有余，凈利率約 1%左右，但公司憑借大規(guī)模業(yè)務(wù)布局， 持續(xù)維持穩(wěn)健增長態(tài)勢。消費電子業(yè)務(wù)毛利率在公司三大業(yè)務(wù)中處于較低水平，約為 2%~3%，該業(yè)務(wù)主要通過 資金流管理、倉儲優(yōu)化及物流效率提升，實現(xiàn)高周轉(zhuǎn)以保障收益。企業(yè)系統(tǒng)毛利率略高于消費電子類，為 4%~6%， 由于業(yè)務(wù)開展需投入大量工程師及 Demo 測試設(shè)備，前期成本與資源投入相對更高。云業(yè)務(wù)毛利率在各業(yè)務(wù)板 塊中最高，達到 6%~8%，充分體現(xiàn)出公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)優(yōu)化后，盈利水平的進一步提升。