偉仕佳杰業務布局、發展歷程、股權結構與業績分析

ICT 行業分銷龍頭，業務布局多元化科技解決方案。

公司成立于 1991 年，是亞太區領先的科技產品渠道開發與技術方案集成服務商，專注于 ICT 行業解決方案，連續五年榮登《財富》中國五百強排行榜。公司業務布局包括企業系 統服務、消費電子、云計算、供應鏈服務、佳杰云星、ITS 服務六大板塊，核心板塊聚焦 于企業系統、消費電子、云計算，覆蓋云計算/大數據、人工智能、移動互聯、網絡安全、 基礎建設、數據儲存、數據分析/可視化、方案交付、物聯應用、娛樂游戲、可穿戴設備及 虛擬現實產品等領域。

公司自 1991 年在中國香港成立至今，已沿“資本運作 + 區域并購 + 業務升級”三階段 完成從傳統 IT 分銷商向跨境云與 AI 平臺的蝶變。1991 年偉仕電腦（香港）有限公司正 式成立，2002 年公司于港交所主板上市；2007?2010 年通過收購佳杰科技（ECS）切入東 南亞五國渠道，2009 年與華為展開合作；2020 年通過收購云星數據，云管理與服務能力 再上新臺階；2024 年獲華為中國政企全產品線授權，攜手星鏈登陸馬來西亞、印尼項目； 進入 2025 年，公司以 AI 服務平臺、云計算等為突破口，攜手華為、英偉達等跨國伙伴深 耕東南亞與中東非市場。

公司已與多家全球科技巨頭建立差異化且互補的戰略協同：在硬件算力端，公司作為 英偉 達東南亞首選合作伙伴，并獲 Lenovo 東南亞 IDG 與服務器品類多項授權；在網絡與衛星 通信側，成為星鏈登陸亞洲的首選合作伙伴，已先行布局馬來西亞與印尼；國內企業方面，與 Huawei 保持海外市場最大合作體量、與 H3C 獲評泰國“年度杰出成就總經銷商”；同時 深化與 科大訊飛 在東南亞的全鏈路硬件產品落地。

公司股權結構穩定。公司創始人李佳林與配偶劉莉通過均等持股 L & L Limited (持股 21.67%) 合計掌握約 41.62% 表決權；Eternal Asia (HK) Limited 持股 17.56%(深圳國資控股)，中國進 出口銀行持有 10.6% 股份，FMR LLC 與 Fidelity Puritan Trust 等國際長線資金合計持股近 20%。

管理團隊在 ICT 運營與渠道、財務資本及庫存周轉三大核心環節均具深厚實踐經驗。董事 局主席兼 CEO?李佳林深耕 ICT 分銷領域逾 30 年，主導集團戰略與渠道布局；執行董事 兼 CFO?王偉炘擁有倫敦大學及 LSE 背景，并持 FCA/HKICPA 資深資格，長期負責公司 整體財務和資金管理；執行董事李玥（芝加哥大學經濟學學士、CFA）聚焦投資并購與基 金管理，實現資本導入與業務協同；執行董事兼產品管理高級副總裁陳海洲曾任 AMD?中 國區分銷總監，擁有 20?年電腦與半導體行業經驗；執行董事、大中華區 CEO?顧三軍則擁 有 15?年以上軟件與整機渠道運營歷練，統籌中國區業務落地。

公司整體營收呈穩健增長態勢，近五年來收入規模不斷擴大。2020 年至 2024 年間，公司 營收從 637.07 億元穩步增長至 811.16 億元，24 年同比增長 20.56%，呈現顯著回升趨勢， 主要受益于公司云業務迅速增長、AI 算力需求帶來的龐大提升、國產化布局深化及公司在 東南亞市場布局擴張和內部管理優化。 分業務來看，公司三大核心板塊收入穩步擴張，企業系統業務為主要收入來源。2020 年 至 2024 年，企業系統業務收入從 372.55 億元增至 476.56 億元，繼續占據最大份額；移動 設備業務從 249.17 億元穩步增長至 298.78 億元；云計算及大數據分析業務增速顯著，從 2020 年的 15.32 億元快速擴大到 2024 年的 35.82 億元，五年 CAGR 達到 23.6%，已成為公 司重要增長引擎。

公司盈利能力整體保持穩健，毛利率與凈利率整體趨于穩定。2024 年歸母凈利潤由 2023 年的 8.4 億元增長至 9.58 億元，同比增長 14.09%； 2020 年至 2024 年毛利率維持在 4.37% 至 4.73%區間，2024 年為 4.41%；凈利率波動在 1.06%至 1.68%的區間，2024 年為 1.25%。

公司現金流表現優異，資金營運高效，經營性現金流凈額在 2024 年大幅提升至 16.59 億 元，同比增長 185%。公司庫存和資金管理成效顯著，2024 年庫存周轉天數為 46 天，應收 賬款周轉天數 74 天，應付賬款周轉天數 68 天，整體運營周轉天數僅為 52 天。我們認為， 公司在現金管理及運營效率控制上具備顯著優勢，能夠有效應對業務擴張的資金需求，保 障持續穩健的業務增長。