新能源板塊營收與資本支出分析

光伏持續(xù)下滑，風(fēng)電增長顯著，分化明顯。

1.新能源2025H1營收同減3%，歸母凈利潤下降46%

新能源板塊，2025H1營收同減3%，歸母凈利潤下降46%。我們在新能源板塊共選取了114家上市公司進(jìn) 行了統(tǒng)計分析，全行業(yè)2025H1實現(xiàn)收入7297億元，同減3%，實現(xiàn)歸母凈利潤110億元，同減46%。全行 業(yè)2025Q1收入3182億元，同降6%，環(huán)減28%，歸母凈利潤49億元，同降64%，環(huán)增122%；2025Q2收 入4115億元，同比基本持平，環(huán)增29%，歸母凈利潤60億元，同降8%，環(huán)增23%。

2025H1收入同比下降的公司有56家，增幅為0-30%的有37家，增幅為30%以上的有21家。2025H1年歸 母凈利潤同比下降的公司有57家，增幅為0-30%的20家，增幅為30%以上的有37家，虧損的有36家。

新能源2025Q2營收同比基本持平，歸母凈利潤同比下降8%

新能源板塊2025Q2營收同比基本持平，歸母凈利潤同比下降8%。全行業(yè)114家公司2025Q2實現(xiàn)收入共 計4115億元，同比基本持平，環(huán)比上升29%，實現(xiàn)歸母凈利潤60億元，同降8%，環(huán)增23%。

2025Q2收入同比下降的公司有57家，增幅為0-30%的公司共有30家，增幅為30%以上的公司共有27家。 歸母凈利潤2025Q2同比下降的公司共有52家，增幅為0-30%的公司共有21家，增幅為30%以上的公司共 有41家。虧損的公司有34家，環(huán)比扭虧的公司有5家。

新能源板塊分化明顯，風(fēng)電表現(xiàn)亮眼

光伏板塊25H1歸母凈利同比下降，25Q2僅風(fēng)電板塊利潤均同比提升：光伏板塊2025H1營收4348億元，同減 14%，歸母凈利潤-71億元，同減276%，2025Q1營收1952億元，同減17%，環(huán)減24%，歸母凈利潤-35億元， 同減155%，環(huán)減86%； 2025Q2營收2396億元，同減12%，環(huán)增23%，歸母凈利潤-36億元，同減48%，環(huán)減 2%；風(fēng)電板塊2025H1營收1558億元，同減32%，歸母凈利潤91億元，同增20%，2025Q1營收613億元，同增 28%，環(huán)減40%，歸母凈利潤36億元，同增17%，環(huán)增89%；2025Q2營收945億元，同增34%，環(huán)增54%，歸 母凈利潤55億元，同增21%，環(huán)增52%；核電板塊2025H1營收1392億元，同增10%，歸母凈利潤90億元，同增 4%，2025Q1營收617億元，同增10%，環(huán)減27%，歸母凈利潤49億元，同增15%，環(huán)增618% ；2025Q2營收 774億元，同增10%，環(huán)增25%，歸母凈利潤41億元，同減7%，環(huán)減15% 。

2025H1毛利率/凈利率下降，25Q1環(huán)比提升，25Q2持平微降

2025H1毛利率同降2.2pct、歸母凈利率同降1.2pct，2025Q1毛利率環(huán)增3.4pct、歸母凈利率環(huán)增 6.7pct， 2025Q2毛利率環(huán)降0.3pct、歸母凈利率環(huán)降0.1pct 。2025H1全行業(yè)114家公司的毛利率為 15%，同降2.2pct；2025Q1毛利率為15%，同降3.4pct；2025Q2毛利率為14.7%，同降1.1pct。 2025H1全行業(yè)歸母凈利率為1.5%，同降1.2pct； 2025Q1歸母凈利率為1.5%，同減2.5pct ；2025Q2歸 母凈利率為1.5%，同減0.1pct。

新能源25H1經(jīng)營性現(xiàn)金流改善，25Q2現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，H1費用率同比 下降

2025H1行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金凈流入同比好轉(zhuǎn)、2025Q1行業(yè)現(xiàn)金流凈額轉(zhuǎn)負(fù)、 2025Q2行業(yè)現(xiàn)金流凈額轉(zhuǎn)正。 2025H1，全行業(yè)114家公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額為272.6億元，同增318%；2025Q1全行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金 流凈額-112億元，同比改善74%，環(huán)比減少110%；2025Q2全行業(yè)經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額385億元，同增28%， 環(huán)增443% 。 2025H1、2025Q1、2025Q2費用率均同比下降。2025H1全行業(yè)期間費用率為11%，同減0.3pct； 2025Q1費用率為11.8%，同比持平，環(huán)增1.6pct； 2025Q2費用率為9.9%，同減0.4pct，環(huán)降2.0pct。

2.新能源資本支出25Q2同減34%，光伏同減59%

新能源板塊，2025H1行業(yè)資本支出減少，2025Q2行業(yè)資本支出減少。我們在新能源板塊共選取了114家 上市公司進(jìn)行了統(tǒng)計分析，2025H1全行業(yè)資本支出為997億元，同減27%，2025Q2，全行業(yè)資本支出 460億元，同減34%，環(huán)減14%。 光伏行業(yè)，2025H1資本支出398億元，同比減少49%。光伏板塊共選取企業(yè)73家， 2025Q2資本支出 154億元，同減59%，環(huán)減37%。