宋陽在新能源細分賽道的配置差異及左側布局邏輯是什么？

宋陽管理的兩只基金在細分賽道配置上存在明確差異。嘉實清潔能源主要聚焦于鋰電產業(yè)鏈，重倉股中二級行業(yè)分屬電池的個股占比較高，近期未涉及風電、光伏等領域的重倉配置。相比之下，嘉實低碳精選定位于大新能源方向，持倉更為分散，在電池、光伏、風電等細分領域均有配置，且各期配置比例會有明顯變化，體現(xiàn)了在大新能源板塊內進行適度輪動的策略定位。

在左側布局邏輯方面，宋陽強調通過深度的產業(yè)研究，提前識別供需格局即將發(fā)生本質改善的環(huán)節(jié)。對于具備周期屬性的新能源上游標的，他并非等待右側價格上漲信號，而是通過跟蹤產業(yè)鏈上下游的訂單、庫存、產能利用率等先行指標，在判斷產業(yè)底部已現(xiàn)、即將進入上行周期時進行逆向布局。這種策略旨在把握產業(yè)周期啟動前的最優(yōu)賠率時機，而非單純依賴右側交易。

這種左側布局邏輯在持倉特征上得到了充分體現(xiàn)。首先，兩只產品均表現(xiàn)出顯著的持股左側特征，左側系數(shù)始終在50%以上，且進入2025年以來該特征更加明顯，表明基金經理傾向于提前買入并持有。其次，產品持股集中度較高，嘉實清潔能源前十大個股集中度各期均在60%以上，嘉實低碳精選也呈現(xiàn)類似特征，反映了基金經理在重點機會關鍵標的上敢于集中持倉的風格。最后，兩只產品的換手率均保持在較低水平（不超過2倍），屬于淡化交易換手的選手，主要通過較長周期的持股從公司成長過程中獲取穩(wěn)定超額回報，而非通過高換手獲取波段收益。