先導智能發展歷程、股權結構與業務布局分析

鋰電設備龍頭，“全球化+平臺化”持續拓展。

1、 發展歷程：鋰電設備龍頭，深入推進“全球化+平臺化”戰略

公司是能夠提供整線解決方案的鋰電設備龍頭，深入推進“全球化+平臺化”戰 略布局。公司于 2002 年成立，2015 年于創業板上市。公司成立早期主要經營電容器 設備，2008、2009 年分別拓展至鋰電池設備、光伏設備，2016 年收購珠海泰坦，打 通鋰電池前中后段，此后推出整線解決方案。自 2018 年起，公司進行平臺化戰略布 局，業務拓展至 3C、物流、氫能、汽車、激光設備等。2024 年公司推出全固態整線 解決方案，布局未來市場。 公司早在 2018 年即開啟全球化步伐，已經海外深耕多年。公司已將設備出口到 德國、法國、瑞典、美國、日本、韓國等 20 多個國家和地區，與特斯拉、大眾、寶 馬、奔馳、豐田、LG、SK On、三星 SDI、松下、ACC 等海外領先的汽車及電池制 造商建立了戰略合作伙伴關系。

2021：與寶馬簽訂合作協議，為其提供新能源汽車 PACK 智能產線整線解 決方案。 2022：與大眾簽訂合作協議，為其薩爾茨吉特工廠提供 20GWh 鋰電池裝備 解決方案。公司產品占該工廠設備的 65%以上，并將成為大眾至 2030 年落 地 240GWh 超級工廠的核心供應商。同年與 ACC 簽署戰略合作協議，為 其 14GWh 電池工廠提供鋰電池裝備及解決方案。 2023：與西門子簽署全球戰略合作框架協議。 2024：向一家領先的韓國電池制造商交付了固態干法電極涂布裝備，配備 公司專有的恒溫系統。同年與福特簽署協議，為其首座美國電動汽車電池 廠供應主要鋰電池智能裝備。 此外，在國內新能源廠商出海趨勢下，公司憑借與寧德時代、比亞迪、中創新 航、國軒高科、ATL、億緯鋰能、遠景能源、蜂巢能源、欣旺達等的深度合作，成為 其出海布局的首選合作伙伴。

公司是全球鋰電設備龍頭，全球份額 15.5%，國內份額 19.0%（按 2024 年收入 計算）。據弗若斯特沙利文數據統計，按 2024 年收入計算，公司是全球最大的鋰電 池智能裝備供應商，占據全球市場 15.5%的份額。在中國市場，公司占據 19.0%的份 額；在海外市場，公司占據 10.5%的份額。

股權結構穩定，大客戶寧德時代入股。截至 2025 年中報，公司創始人、實際控 制人王燕清直接或間接持有公司 29.3%的股權，控制結構穩定。寧德時代持有公司 0.69%股份，通過股權方式與公司綁定。繼 2020 年 9 月的戰略合作協議之后，2024 年公司再次與寧德時代簽訂戰略合作協議，約定寧德時代將在電芯核心生產設備領 域優先采購先導智能的產品，并拓展模組 PACK 合作。雙方還將在固態電池、鈣鈦 礦等領域開展合作。 公司下設多家控股子公司。其中全資子公司珠海泰坦主要制造鋰電池智能裝備， 全資子公司貝導科技提供物流一站式解決方案；控股子公司氫導智能、立導科技、 光導科技分別提供氫能、3C、激光精密加工領域的產品。

2、 平臺化：覆蓋七大業務板塊，構建多元化平臺型布局

依托于公司所積累的包括高速自動化、數字化控制及精密加工等在內的可遷移 復制的底層核心技術，以及公司在研發、供應鏈與服務環節上的協同優勢，公司逐 漸形成現今業務板塊，覆蓋鋰電池智能裝備、光伏智能裝備、3C 智能裝備、智能物 流、汽車智能產線、氫能智能裝備等領域，成為全球領先的新能源智能制造解決方 案服務商。2025H1，公司鋰電設備、智能物流系統、光伏設備、3C 智能設備營收占 比分別 69%、6%、8%、1%。

公司平臺化布局成效逐步顯現。2024 年公司鋰電設備營收 76.9 億元，同比下滑 39%，主要由于客戶驗收節奏有所延遲，但公司鋰電設備仍維持較高毛利率， 2022-2024 年毛利率均在 39%左右。2024 年公司非鋰電業務收入 41.7 億元，同比仍 提升 4.5%。其中，智能物流系統營收 18.7 億元，同比+30%，且毛利率提升至 21.1%； 光伏設備營收 8.7 億元，同比-16%；3C 智能設備營收 6.9 億元，同比基本持平。 2025H1，公司鋰電設備業務恢復增長。2025 年上半年鋰電設備營收 45.5 億元， 同比+16.4%，恢復增長，受前期行業周期影響，毛利率下滑至 35%，隨行業復蘇， 毛利率后續有望提升。上半年光伏設備、3C 智能設備營收同比分別+32%、+5%，智 能物流系統營收同比下滑 67%。

3、 全球化：構建“全球研發、全球交付、全球服務”的生態網絡

公司是國內首批實現全球化擴張的新能源智能裝備提供商，也是首批在歐洲本 土建設研發、銷售及服務中心的中國鋰電池裝備提供商。目前已在英國、法國、德 國、瑞典、土耳其、匈牙利、日本、韓國、越南、馬來西亞等 16 個國家或地區設立 19 家境外分/子公司。 此外，公司先后在歐洲建立技術能力中心、交付中心以及歐洲物流中心倉，致 力于構建“全球研發、全球交付、全球服務”的生態網絡。

公司已與大眾、寶馬、豐田、特斯拉、保時捷、LG、韓國 SK 等全球知名企業 建立了深厚的合作關系，成功交付眾多標桿項目，并成為國內龍頭客戶出海布局的 核心合作伙伴。

公司海外業務布局持續升級。2024 年公司實現海外業務收入 28.3 億元，同比 +26.3%，海外營收占比提升至 23.9%。2025 年上半年海外業務在復雜環境下依然實 現持續增長，海外營收 11.5 億元，同比+5.4%，占比 17.5%。 毛利率方面，公司內銷毛利率總體在 35%左右。外銷毛利率前期波動較大，主 要由于疫情期間公司交付的海外訂單物流成本較高，2024 年公司外銷毛利率已回升 至 39%，比同期內銷毛利率高出 5.7pcts。2025H1 外銷毛利率繼續提升至 40.3%。

2024 年公司持續拓展海外市場：為韓國頭部電池企業客戶定制的固態干法電極 涂布設備已順利發貨至客戶現場，獲得客戶高度認可；向德國某頂尖豪華車品牌成 功交付了國內首條出口海外的全極耳圓柱電芯產線設備。 同時，公司持續優化全球網絡和資源配置，不斷完善本土化的服務團隊和生產 制造能力，以便快速響應客戶需求。2024 年公司在德國建設并啟用首個歐洲物流中 心倉，通過歐洲物流中心倉配備的先進技術及全球化服務體系，為客戶實現穩定高 效投產保駕護航。

2025 年上半年，公司持續深化與全球頭部客戶的戰略綁定，在鞏固歐洲市場優 勢的同時，積極拓展日韓、東南亞、及北美市場。公司向全球領先的電池制造企業 交付多套固態電池核心裝備（含復合轉印設備與高速疊片設備），這是繼全球首條固 態電池中試線交付后的又一重要里程碑；為全球領先的電動汽車及清潔能源企業定 制的光伏組件焊接設備順利交付；向韓國某頭部電池制造商供應升級版切疊一體設 備；為意大利 Faam 公司南意 8GWh 電池工廠擴建項目提供注液、化成、檢測等后 段設備，全方位賦能全球客戶實現產能升級與技術革新。