邁富時產(chǎn)品矩陣、股權(quán)結(jié)構(gòu)與營收分析

國內(nèi)領(lǐng)先的“AI+SaaS”營銷平臺。

1. 構(gòu)建“六朵云”智能體系，產(chǎn)品矩陣逐漸完善

Marketingforce 邁富時成立于 2009 年，總部位于上海，是國內(nèi)領(lǐng)先 的“AI+SaaS”智能營銷云平臺。公司聚焦數(shù)字化與智能化轉(zhuǎn)型，以 AI 驅(qū)動企業(yè)營銷與 銷售變革，構(gòu)建涵蓋“營銷云、銷售云、商業(yè)云、分析云、智能云、組織云”在內(nèi)的六 朵云服務(wù)體系，已累計服務(wù)超 20 萬家企業(yè)客戶，覆蓋零售消費、汽車、金融、醫(yī)藥健 康、B2B、企服及跨境電商等多個核心行業(yè)。

SaaS 業(yè)務(wù)：主要提供兩種標志性 SaaS 產(chǎn)品——T 云及珍客，分別針對營銷流程及 銷售流程，商業(yè)模式為“SMB 全預(yù)付全訂閱全標品+KA 行業(yè)標樣單點突破，沉淀標品， 聚焦行業(yè)的訂閱占比”。公司提供模塊化 SaaS 產(chǎn)品，通過 T 云不斷深化 SMB 市場布 局，推出全鏈路、全場景、一站式 AI 營銷產(chǎn)品，解決中腰部 ToB 企業(yè)獲客難問題；通 過珍客產(chǎn)品持續(xù)拓展 KA 市場，賦能品牌大客戶實現(xiàn)全渠道客戶資產(chǎn)運營，針對存量客 戶進行維護，增加 B2B 及 B2C 客戶客單價及粘性、提升客戶復購率。 精準營銷業(yè)務(wù)：包括在線廣告解決方案及分發(fā)服務(wù)，專注于幫助 B2C 企業(yè)獲取更 多消費者、增加產(chǎn)品或服務(wù)的線上曝光率及提升品牌知名度，收入來源于返利差額。精 準營銷業(yè)務(wù)分為在線廣告解決方案服務(wù)及在線廣告分發(fā)服務(wù)，通過設(shè)計、發(fā)布、監(jiān)測及 優(yōu)化廣告活動為各行各業(yè)的公司提供一站式廣告解決方案及廣告分發(fā)服務(wù)，幫助客戶在 頭部媒體平臺精準觸達目標用戶。

2. 股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，核心管理層經(jīng)驗豐富

公司股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定，實控人持股集中。公司實際控制人、董事長兼 CEO 趙緒龍先 生持有公司約 49.51%的股份，通過家族信托及控股公司 Willam Zhao Limited、Real Force Limited、Precious Sight Limited 等間接持股。

核心管理層從業(yè)超過十年，行業(yè)積累深厚。創(chuàng)始人趙緒龍先生作為數(shù)字營銷領(lǐng)域權(quán) 威專家，長期深耕智能營銷方法論研究，兼具技術(shù)背景與市場敏銳度，其著作《智能營 銷—數(shù)字生態(tài)下的營銷革命》等理論成果已成為行業(yè)重要參考文獻。高管團隊經(jīng)驗豐富， 多位高管都在集團服務(wù)超過 10 年，對營銷及銷售 SaaS 領(lǐng)域的產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新和業(yè) 務(wù)運營有著全面深入的了解。

3. 營收增速迎拐點，凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈

營收持續(xù)增長，增速迎拐點。2021-2023 年，受到宏觀環(huán)境影響，公司營收同比增 速逐漸下降。2024 年，公司深入踐行“AI 驅(qū)動產(chǎn)業(yè)升級”戰(zhàn)略，實現(xiàn)營業(yè)收入 15.6 億 元，同比增長 26.5%。2025H1，受益于全球 AI 大模型的更新迭代，客戶對智能營銷及 銷售解決方案需求愈發(fā)旺盛，公司憑借領(lǐng)先的 AI Agent 技術(shù)優(yōu)勢與產(chǎn)品實力精準響應(yīng)市 場，實現(xiàn)營業(yè)收入 9.3 億元，同比增長 25.5%，其中 AI 收入達 1 億元，AI+SaaS 訂單同 比增長 69.1%，營收增速有望迎來拐點。 凈利潤實現(xiàn)扭虧為盈。過去數(shù)年，公司處于持續(xù)虧損狀態(tài)。2024 年公司凈利潤為8.8 億元，凈利潤大幅下滑主要由于可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允值變動影響。2025 上半 年，公司實現(xiàn)歸母凈利潤 0.37 億元，實現(xiàn)扭虧為盈，經(jīng)調(diào)整后凈利潤達 0.85 億元，同 比增長 77.7%，標志著公司邁入維持高速增長、同時保持盈利的發(fā)展新階段，印證了商 業(yè)模式的健康性與可持續(xù)性。

毛利率維持穩(wěn)定，費用率呈下降趨勢。2021 至 2025H1，公司毛利率整體維持穩(wěn)定， 2025H1 公司毛利率為 48.6%，毛利率略有下降主要由于 AI+SaaS 業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)變化及 新業(yè)務(wù)拓展；公司整體費用率呈現(xiàn)顯著下降趨勢，2025H1 公司銷售費用率、管理費用 率和研發(fā)費用率分別為 17.0%/10.2%/9.1%，同比下降 5.0pct/8.6pct/5.1pct，經(jīng)營效率持續(xù) 提升。

SaaS 業(yè)務(wù)快速增長，維持高毛利率。公司主營業(yè)務(wù)分為 SaaS 業(yè)務(wù)和精準營銷服務(wù)， 2025H1 分別實現(xiàn)營收 5.0 億元和 4.2 億元，同比分別增長 26.0%、25.0%。2021 年以來 公司 SaaS 業(yè)務(wù)保持快速增長，2021-2024 年 CAGR 達 24.3%，且近年來始終保持 90% 左右的毛利率水平。2025H1 毛利率有所下降主要由于高客平均單價的 KA 業(yè)務(wù)收入占 比提高帶來了人工成本上升，以及公司新增智能體一體機業(yè)務(wù)所帶來的硬件采購成本增 加。

SaaS 業(yè)務(wù) ARPU 持續(xù)增長，訂閱客戶留存率連續(xù)三個半年度環(huán)比上升。2025H1， 公司 SaaS 業(yè)務(wù)月度 ARPU 達到 5412 元，同比增長 24.6%，2021-2024CAGR 達到 15.6%， 印證了 AI 與公司產(chǎn)品的有機結(jié)合在不斷提升客戶價值和粘性。未來隨著產(chǎn)品矩陣進一 步完善和 AI 的深度融合，有望推動下游企業(yè)優(yōu)質(zhì)客戶數(shù)、ARPU 和用戶粘性持續(xù)提升。