飛龍股份分業務布局情況如何？

產品矩陣豐富，適配多種 IDC 液冷場景。

公司推出 S/M/L 三大液冷泵系列產品，主要用在機架式（In Rack）及機柜式（InRow）兩種應用場景。公司液冷泵矩陣豐富，目前共推出S/M/L 三種泵型，覆蓋60L/min-1200L/min 的流量范圍。應用場景方面，公司液冷泵主要用在冷板式液冷的機架式（In Rack）及機柜式（In Row）兩種應用場景，其中機架式場景多采用S系列的 HP300/HP500/HP750/HP10H/HP15H 泵型以及M 系列的HP20H及HP30H泵型，機柜式場景多采用M系列HP20H/HP30H/HP50H泵型以及L系列的HP10K及HP22K兩種泵型。泵驅兩相為前沿技術，尚未大規模應用，預計將采用FP700 泵型。

芯片散熱功率及液冷泵設計流量存在對應關系。以分別采用B200 芯片及B300芯片的 NV72 為例，考慮熱交換公式 Q = P / (c ×ΔT)，其中Q為流量（L/min），P 為熱功率（kW），c 為冷卻液比熱容（kJ/(kg·K)），礦物油取1.9，ΔT為設計溫差取 10；則采用 B200 芯片的 NV72 對應流量為Q=103.5*1000/（1.9*1000*10）*60=330L/min，在實際工程中采用 120-150L/min，采用冗余設計；采用B300芯片的NV72 對應流量為 Q=110*1000/（1.9*1000*10）*60=347L/min，實際工程中采用120-180L/min，采用冗余設計。

NVL72 對液冷泵提出高可靠性、精準流量控制、系統兼容性三大要求。英偉達 NVL72 服務器因 B200、B300 超級系統具有高功率密度，對液冷泵提出三大核心要求：1）高可靠性：對應 7*24 小時連續運行，避免因泵故障導致整柜算力中斷；2）精準流量控制：匹配 B300 方案 150-200L/min 的動態流量需求（解熱功率峰值160kW）；3）系統兼容性：適配 DC48V 機柜供電架構及礦物油基冷卻液。以 M-iBC 轉子軸承系統為核心的 HP20H 產品可實現與NVL72 液冷系統深度耦合。公司推出的 HP20H 系列產品中額定容量為 150L/min（01A款）和200L/min（02A款）的兩款產品可通過 PWM 信號調節至 150-220L/min，覆蓋B300 全負載區間；可支持 DC48V 電源輸入，兼容 NVL72 機柜統一供電方案。同時，公司HP20H產品進行了針對 NV72L 的核心技術創新，具體內容如下：1）軸承系統：采用 M-iBC 結構，突破液冷泵壽命瓶頸。傳統液冷泵多采用碳素軸承或氧化鋁陶瓷軸承，在乙二醇冷卻液中易因磨損而降低壽命。公司采用M-iBC轉子軸承，將軸承與冷卻液隔離，形成獨立潤滑腔，防止介質腐蝕；同時采用水潤滑軸承方案，使用低摩擦系數材料（PV 值≤3.0MPa·m/s），配合自清潔溝槽設計，避免顆粒物雜質沉積。M-iBC 轉子軸承在 45℃進液溫度額定工況下設計壽命L10達5 萬小時（約 5.7 年），平均無故障運行時間 MTBF 達11.5 萬小時，按NV72機柜5年設計周期，1+1 冗余模式下可靠度超 99%。 2）流體力學優化：可匹配 NVL72 熱管理需求。葉輪設計方面采用后傾式離心葉輪，效率曲線峰值對應 NVL72 典型流量 150-200L/min，較傳統葉輪提升3%；采取壓力脈動抑制，葉輪與泵殼間隙精準控制，可配合導流葉片減少湍流，噪音≤60dB（與 NVL72 液冷系統整體噪音指標一致）；采取耐壓設計，泵體采用CF8不銹鋼+環氧灌封，耐壓達 16bar，遠超 NVL72 系統 4bar 的安全壓力上限；3）電 氣 與 控 制 集 成 ： 智 能 化 協 同 NVL72 系統。通訊協議方面支持RS485+Modbus 及 PWM/FG 多協議，可接入 NVL72 的智能溫控系統，實時同步流量與溫度數據；保護功能方面集成過壓/欠壓、空轉、堵轉、過流保護，當GPU結溫≥85℃時可接收 NVL72 系統指令自動降頻；電機性能方面，采用F 級絕緣等級無刷永磁同步電機，效率≥90%，可配合 NVL72 的 DC48V 電源系統，PUE影響可忽略不計。

公司推出 22kW 大型液冷泵 HP22K，重塑液冷泵技術標準。2025 年4月23日公司宣布面向大型集中式 CDU 液冷系統的 22kW 大型IDC 液泵HP22K下線，標志著公司在數據中心液冷領域邁出關鍵一步，該產品即將應用于國內外大型數據中心液冷系統。HP22K 采用水冷電機創新設計及 i-BC 轉子軸承系統專利技術，具有小型化、免維護和可靠性高等優勢，有望重塑液冷泵技術標準。

電子水泵產品種類多樣化，電壓及功率覆蓋范圍較寬。公司布局電子水泵時間較長，從 2009 年開始研發電子水泵，2011 年研發出第一款電子水泵，截至目前公司電子水泵矩陣豐富，產品功率范圍為 13W 到 40kW，產品電壓覆蓋12V平臺/24V平臺/48V 平臺/220V 平臺，350V 平臺/550V 平臺及 800V 高壓平臺，最高可達到1500V平臺。

公司為電子水泵頭部廠商，市場份額持續提升。根據高工智能汽車，公司2022-2024 年在中國新能源乘用車熱管理系統電子水泵市場排名分別位居第8/第5/第 4 位，市場份額分別為 3.28%/9.93%/11.22%，市場排名及份額持續提升。公司有望憑借多年深耕機械水泵的技術積累、客戶資源及渠道優勢，在電子水泵市場持續突破。

電子水泵及溫控閥系列產品規劃產能充足，助力新能源車業務放量。公司為新能源車客戶主要供應電子泵和溫控閥系列產品，截止7 月31 日，公司電子水泵合計規劃產能達 920 萬只/年（其中鄭州飛龍規劃產能為160 萬只/年，重慶飛龍規劃產能為 80 萬只/年，蕪湖飛龍規劃產能為 560 萬只/年，龍泰公司規劃產能為120萬只/年），溫控閥系列產品合計規劃產能為 560 萬只/年（其中鄭州飛龍規劃產能為560萬只/年），規劃產能充足為業績放量提供保障。

機械水泵領軍企業，國內市占有率穩居前列產能充足。公司深耕汽車配件領域多年，自 1964 年開始生產汽車配件，2020 年汽車水泵被國家工信部認定為制造業單項冠軍產品，在國內市場占有率位居前列。截止7 月31 日，根據公司官網顯示，公司在南陽、鄭州、蕪湖西峽、泰國均有布局產能，合計規劃機械水泵年產能達1100萬只，產能充足助力業績增長。

客戶基礎扎實，市場認可度高。公司客戶矩陣廣泛，國內客戶包括知名汽車制造商如上汽、廣汽、長城、福特、奇瑞、吉利等，海外客戶包括奔馳、通用、福特、戴姆勒、沃爾沃、依維柯等。公司積極布局國內外優質客戶，市場認可度較高。