思瑞浦產品布局、股權結構與財務分析

創始人具備海外半導體任職背景，公司信號鏈與電源管理雙翼齊飛。

1、發展歷程：公司產品覆蓋齊全，目前已進入技術市場持續突破發展新階段

思瑞浦微電子科技（蘇州）股份有限公司成立于2012 年，于2020年在科創板上市，公司始終堅持研發高性能、高質量和高可靠性的集成電路產品，包括信號鏈模擬芯片、電源管理模擬芯片和數?；旌夏M前端，為客戶提供全方面的解決方案。其應用范圍涵蓋通訊、工業、汽車、新能源和醫療健康等眾多領域。 產品端：品類齊全，覆蓋全面，性能優越。公司業務主要布局在信號鏈和電源管理兩大領域。截至 2024 年末，公司已具有 2800 余款產品，相較2021 年末的1600余款增加 1200 余款產品；公司已實現量產的車規級芯片產品超過200款，覆蓋智能座艙、智能駕駛、智能互聯、車身控制、底盤及動力系統等多個應用場景。近幾年，公司每年推出新產品 200-300 款，未來將繼續保持增長，公司料號數的快速增長為銷售提供了強勁的驅動力。 應用端：主要分為汽車電子領域、泛通信領域、泛工業領域和消費電子領域四大方向，具體細分為智能座艙、智能駕駛、智能互聯、無線通信、光模塊、服務器、工業控制、新能源、智能家電、智能穿戴、移動電源電動工具及醫療健康等。

回顧公司發展歷程：公司于 2012 年成立，同年發布首款數據轉換器和接口產品，此后，公司陸續發布首款電源管理產品、AFE 產品、隔離產品、汽車產品等。有了豐富的產品線，公司出貨量進入加速期：2014 年，公司累計出貨超過1億顆；2017 年，累計出貨超過 10 億顆；2019 年，累計出貨超過20 億顆；2024年，累計出貨超過 100 億顆。

2、股權結構：無實際控制人，創始人具備海外摩托羅拉和 TI 背景

股權結構較為分散，無控股股東和實際控制人，創始人團隊具備海外摩托羅拉和 TI 背景。無任一股東依其可實際支配的公司股份表決權足以對公司股東會決議產生重大影響，任一股東均無法通過其提名的董事單獨決定公司董事會的決策結果或控制公司董事會，使公司決策更加民主和多元化。公司創始人ZHIXUZHOU 獲得美國亞利桑那州立大學電子工程專業本科、碩士、博士學位，畢業后服務于美國摩托羅拉公司半導體事業部 14 年。聯合創始人FENGYING獲得浙江大學物理學學士、中國科學院物理所物理學碩士、美國密西根大學電子工程碩士、美國德克薩斯大學達拉斯分校微電子博士，畢業后曾就職于美國德州儀器總部。截至2025Q1，創始人ZHIXU ZHOU持股7.13%，FENGYING持股7.06%。

3、財務分析：2023-2024 年業績受宏觀環境影響較大，2025Q1 公司已恢復增長

業績受宏觀環境影響波動，公司在經歷較長去庫存周期后，收入與利潤均恢復增長?；仡櫣窘甑慕洜I情況：2017-2022 年，營業收入由1.12 億元增至17.83億元，五年 CAGR 為 74%；歸母凈利潤由 512 萬元增至2021 年的4.44億元后回落至 2024 年的-1.97 億元。公司營收和歸母凈利潤波動較大，主要是由于半導體下行周期內，公司受經濟形勢、行業景氣周期、客戶庫存周期、市場競爭等因素影響的同時，面臨職工薪酬、研發材料及測試費、折舊攤銷等費用增加。2025Q1，公司實現營收 4.22 億元，同比增長110.88%，實現歸母凈利潤15.56百萬元，同比扭虧。公司在經歷了較長的去庫周期后，泛工業和無線基站市場客戶逐步恢復備貨；另一方面，公司在產品研發、導入和客戶拓展方面的持續突破也同步帶動了業務增長。

公司主營業務包括信號鏈芯片和電源管理芯片。2024 年，公司信號鏈芯片和電源管理芯片與其他業務分別實現營收 9.75 和2.44 億元，分別同比增長12.19%和 11.89%，營收占比分別為 79.91%和 20.04%。1）信號鏈芯片：公司持續加大研發投入，提高研發效率，一方面，針對市場需求不斷迭代優勢產品，增強競爭力和技術壁壘；另一方面，依托信號鏈技術積累，推出新產品，豐富產品線，助力公司在汽車、新能源、光模塊和服務器市場取得持續突破和增長。2）電源管理芯片：公司持續增加研發投入，強化電源管理產品線，提升核心技術，擴展產品種類；同時，推動高邊開關、驅動、DC/DC 等新產品在工業、汽車、服務器市場的應用，促進業務增長。3）數?；旌闲酒汗炯訌姅的；旌霞夹g，完善關鍵技術，持續研發新產品，豐富產品線。

毛利率近年承壓，2025Q1 母公司與創芯微毛利率均同比提升。1）整體利潤率方面，受終端市場需求不及預期、競爭加劇等因素影響，公司毛利率自2022年起承壓，2024 年，公司銷售毛利率降至 48.19%，銷售凈利率降至-16.17%；2025Q1，公司銷售毛利率為 46.43%，其中母公司毛利率同比提升約1pct，子公司創芯微毛利率同比及環比均實現明顯提升；銷售凈利率為3.69%。2）各業務利潤率方面，2024 年，公司電源管理產品/信號鏈產品的毛利率分別為50.10%和 40.52%，電源管理產品和信號鏈產品的毛利率較上年同期分別下降4.17pct 和 1.76pct。在模擬公司中，公司毛利率始終處于較高梯隊。

2025Q1 各項費率有效得到控制，公司保持高研發投入。2024 年，公司銷售/管理 / 研 發 / 財 務 費 用 率 分 別 為 9.94%/9.33%/47.32%/-1.74%，同比分別+2.32/-0.01/-3.37/+0.56pct；2025Q1，公司銷售/管理/研發/財務費用率分別為7.76%/6.42%/30.41%/-0.35%。2024 年，公司研發費用5.77 億元，同比增長4.1%，公司研發人員約 518 人，與上年同期相比減少13 人。