誰(shuí)知道思瑞浦三大核心優(yōu)勢(shì)是什么？

這個(gè)我知道，答案都來(lái)自報(bào)告《思瑞浦（688536）分析報(bào)告：品類持續(xù)擴(kuò)充，迎國(guó)產(chǎn)替代機(jī)遇》，如果有興趣了解更多相關(guān)的內(nèi)容，請(qǐng)下載原報(bào)告閱讀。

1.技術(shù)優(yōu)勢(shì)：持續(xù)研發(fā)投入與股權(quán)激勵(lì)構(gòu)筑技術(shù)壁壘

 思瑞浦是國(guó)內(nèi)信號(hào)鏈行業(yè)龍頭。公司以信號(hào)鏈業(yè)務(wù)起家，產(chǎn)品涵蓋線性產(chǎn) 品、轉(zhuǎn)換器和接口三大主流信號(hào)鏈產(chǎn)品，下游主要應(yīng)用于通訊、工業(yè)、汽 車、醫(yī)療、安防等行業(yè)領(lǐng)域。Databeans 報(bào)告顯示，在信號(hào)鏈模擬芯片市 場(chǎng)規(guī)模中占比最高的放大器和比較器領(lǐng)域，2019 年公司分別位居全球銷售 第 12 名和亞洲區(qū)銷售第 9 名，已經(jīng)躋身世界舞臺(tái)，市場(chǎng)地位進(jìn)一步穩(wěn)固。

公司在國(guó)內(nèi)模擬芯片廠商收入位居前列，毛利率持續(xù)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先，比肩國(guó)際 大廠。大陸國(guó)產(chǎn)模擬芯片廠商整體實(shí)力較弱，從收入體量上看，除了晶豐 明源（消費(fèi)類 LED 驅(qū)動(dòng)芯片）、艾為電子（模擬與射頻）和圣邦股份這三 家收入體量超過(guò) 20 億元以外，2021 年公司收入體量跨越 10 億元，達(dá)到 13.26 億元，同比增長(zhǎng) 134%。此外，在盈利能力方面，近三年公司的毛利 率維持在 60%左右，遠(yuǎn)超國(guó)內(nèi)其他模擬芯片廠商，與海外模擬大廠 ADI 毛 利率相近，體現(xiàn)出較強(qiáng)的盈利能力。

2. 產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)：三大模擬信號(hào)鏈產(chǎn)品直追國(guó)際大廠

 信號(hào)鏈產(chǎn)品主要分為線性產(chǎn)品、ADC/DAC 轉(zhuǎn)換器和接口產(chǎn)品三大類。除 特定用途的模擬芯片外，模擬芯片按大致功能可以分為信號(hào)鏈模擬芯片和 電源管理模擬芯片兩大類。由于模擬芯片擁有“種類多，應(yīng)用廣”的特點(diǎn)， 信號(hào)鏈模擬芯片又可以進(jìn)一步分為以放大器和比較器為代表的線性產(chǎn)品、 以 ADC 和 DAC 為代表的轉(zhuǎn)換器產(chǎn)品及各類接口產(chǎn)品。受益于較長(zhǎng)的生命 周期和較分散的應(yīng)用場(chǎng)景，近幾年模擬信號(hào)鏈芯片發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，行業(yè)規(guī) 模穩(wěn)步增長(zhǎng)。IC Insights 報(bào)告顯示，全球信號(hào)鏈模擬芯片的市場(chǎng)規(guī)模將從 2016 年的 84 億美元增長(zhǎng)至 2023 年的 118 億美元。

線性產(chǎn)品包含各種放大器，為模擬電路的基礎(chǔ)，市場(chǎng)規(guī)模為 43 億美元， 21-23 年 CAGR 為 5%。線性產(chǎn)品的應(yīng)用非常廣泛，主要完成模擬信號(hào)在 傳輸過(guò)程中放大、濾波、選擇、比較等功能，包括各種規(guī)格指標(biāo)的運(yùn)算放 大器、高邊電流檢測(cè)放大器、比較器、視頻濾波器、模擬開關(guān)等。根據(jù) IC Insights 的數(shù)據(jù)，2020 年全球線性產(chǎn)品市場(chǎng)規(guī)模為 38 億美元，預(yù)計(jì)到 2023 年將達(dá)到 43 億美元，3 年 CAGR 為 5%。2021 年，公司線性產(chǎn)品業(yè) 務(wù)收入達(dá)到 6 億元，部分核心線性產(chǎn)品可媲美國(guó)內(nèi)外同行業(yè)領(lǐng)先公司。

3.客戶優(yōu)勢(shì)：從通訊向工業(yè)、汽車、高端消費(fèi)等領(lǐng)域客戶持續(xù)突破 

聚焦泛工業(yè)，定位中高端，突破核心客戶。公司憑借優(yōu)異的技術(shù)實(shí)力、產(chǎn) 品性能和客戶服務(wù)能力，已經(jīng)與國(guó)內(nèi)外各行業(yè)的龍頭客戶建立了長(zhǎng)期的合 作關(guān)系。客戶覆蓋了包括通訊、工業(yè)控制、汽車電子、監(jiān)控安全、醫(yī)療健 康等眾多領(lǐng)域，并積累了優(yōu)質(zhì)的客戶資源。2019 年突破全球通信基礎(chǔ)設(shè)施 頭部客戶 A，通信行業(yè)成為公司主要收入來(lái)源，上市前通信收入占比 62%， 工業(yè)控制占比 24.5%。

根據(jù)公司公告，到 2021 年底，公司收入中泛通訊 （包括光通信、無(wú)線設(shè)備、有線設(shè)備、服務(wù)器等）領(lǐng)域收入占比約 55%； 泛工業(yè)領(lǐng)域占比約 30%；消費(fèi)電子占比約 10%；汽車電子（非車規(guī)）、醫(yī) 療、安防占比 5%。同時(shí)，在汽車模擬 IC 領(lǐng)域，公司持續(xù)突破，預(yù)計(jì) 2022 年下半年將有 20 個(gè)料號(hào)通過(guò)車規(guī)認(rèn)證，導(dǎo)入汽車產(chǎn)業(yè)鏈中。