海外短劇市場規模與增長空間如何？

海外短劇爆發式增長，長期空間或超過 242 億美元。

海外短劇市場正經歷前所未有的高速增長。該市場于 2023 年下半年開始起步，進 入 2024 年，海外短劇內購收入迅速擴大至 15 億美元。2025Q1，市場熱度不減，內購收 入進一步增至 7 億美元。我們假設 2025Q2~Q4 保持 20%的季度環比增長，預計 2025 全 年內購總規模將達 38 億美元。

長期來看，隨著產業鏈的成熟，海外短劇市場空間有望超過海外電影票房規模（24 年 242 億美元），并且在 DAU 和 GMV 上均有超越 Netflix 的潛力，因為它擁有更低的 注意門檻、更高的變現效率和更靈活的生產模式。 國內短劇起步于 21 年，并于 22 年快速增長，24 年首次超過國內電影票房大盤，25 年預計規模為 600 億元人民幣以上（中國電視劇制作產業協會預測 634 億元，DataEye 研究院預測超 680 億元）。 我們認為海外短劇當前仍處于起步階段，核心卡點是產能不足（具有專業拍攝能力， 并且理解短劇邏輯的海外團隊有限）。隨著產能提升和頭部廠商持續投入，海外短劇長 期空間有望接近海外電影市場規模（24 年海外電影票房總規模 242 億美元）。

出海短劇的增長邏輯，與依賴口碑和檔期的傳統影視宣發模式截然不同。短劇平臺 將劇集剪輯成極具吸引力的短視頻廣告素材，在 TikTok、Facebook 等主流社交媒體上進 行大規模、數據驅動的投放。 當一部劇的投放 ROI 能夠穩定在一定水平以上時（通常為 1.5-2），即意味著用戶充 值所產生的收入，在完全覆蓋廣告費用后，仍足以覆蓋其制作成本并產生正向利潤。此 時，平臺便會果斷地、大規模地增加投放預算，實現用戶與收入的確定性增長。反之， 若 ROI 不達標，平臺則會迅速削減乃至停止投放，及時止損。這種高度量化的運營方式， 摒棄了對內容“爆火”偶然性的依賴。 平臺增長引擎所獲取的用戶流量，最終會匯入 “按集付費”貨幣化模型中，以完成盈 利閉環。短劇先通過免費的前數集內容，以極快的敘事節奏和強烈的劇情懸念迅速吸引 用戶；繼而在劇情推向高潮的關鍵節點設置付費點，利用觀眾的追劇渴望，驅動其完成 首次充值。一部劇集通常長達 80~100 集，通過在每集結尾都留下懸念，來持續激發用 戶進行小額、高頻的解鎖消費。 上述所有環節最終匯合成一個 “增長飛輪”。這個循環始于對內容的初始投資，包括 低成本的譯制劇采購和高投入的本土劇制作。隨后，這些內容資產通過大規模的付費廣 告投放被推向市場，吸引用戶并轉化為平臺的收入。資金周轉效率極高——通常在 60~90 天內，平臺便能收回包含制作與投放的全部成本，并實現盈利。這筆快速回籠的資金， 又會立刻被投入到下一輪的內容制作和廣告投放中，驅動飛輪以越來越快的速度旋轉， 實現業務體量的指數級增長。

結論：我們認為，短劇并非長視頻的簡單替代品，而是一種全新的、基于互聯網和 算法邏輯的內容物種。短劇將文化創意產品的生產，與互聯網行業成熟的、以 ROI 為 核心的增長方法論相結合。其成功并非偶然，而是建立在一套高度工業化、數據化、且 財務邏輯嚴謹的運營體系之上。短劇通過降低消費門檻來最大化用戶基數，通過沖動付 費設計來最大化單用戶價值，并通過快速反應的生產流程來最大化資本效率。這三大優 勢的疊加，構成了它挑戰甚至超越傳統流媒體巨頭的底層邏輯。

長視頻（Netflix 模式）的“重”：觀看一部電影或劇集，是一種“重決策”行為。 用戶需要騰出大段的、不被干擾的時間，并往往需要特定的場景（如客廳、影院）。這種 高門檻天然地限制了其 DAU 的上限。 短劇的“輕”：短劇單集時長 1-2 分鐘，總時長 70-100 分鐘，內容主打強情緒、快 節奏、高反轉的“爽點”敘事。完美契合了現代人碎片化的生活節奏。等電梯、坐公交、 上廁所的幾分鐘，都能隨時隨地“刷”幾集。它極大地降低了用戶消費內容的心理和時 間成本，就像刷抖音一樣輕松隨意。 結論：短劇的注意門檻遠低于長視頻，但又比純粹的舞蹈、搞笑類短視頻擁有更高的信息密度（有劇情）。因此，我們認為，其 DAU 的理論天花板會介于 TikTok 和 Netflix 之間，但更有潛力超越 Netflix，因為它能覆蓋更多 Netflix 無法觸及的用戶和場景。

我們認為這一結論可能是反直覺但非常關鍵的。雖然 Netflix 的內容制作更精良， 但其商業模式從一開始就限制了它的單用戶變現效率。 Netflix 的“訂閱制”天花板：Netflix 采用的是低價會員訂閱模式。無論內容多好，一 個用戶一個月的付費是固定的（例如 15 美元）。這種模式雖然穩定，但也鎖死了 ARPU （每用戶平均收入）的上限。 短劇的“按需付費”高彈性：短劇采用的是類似網文的“按集解鎖”付費模式。這種模 式極具“成癮性”，通過在關鍵劇情點設置“鉤子”，刺激用戶沖動消費。海外的中產女性 用戶付費意愿極強，一部劇花費幾十美元是常態，這筆錢甚至足夠訂閱 2-3 個月的 Netflix。 結論：雖然短劇單集價值感不如 Netflix 的劇集，但通過高頻、沖動式的付費設計， 其單用戶變現效率（ARPU 值）反而有機會超越 Netflix。更高的 DAU 乘以更高的 ARPU 值，理論上就能帶來更高的 GMV。

Netflix 的“豪賭”模式 vs 短劇的“工業化”模式：長視頻是典型的“高投入、長周期、 高風險”模式。但市場反應如何，很大程度上是一場賭博。制片方離用戶市場太遠，項目 一旦失敗，損失慘重。短劇則完全是互聯網邏輯，制作快、成本低、能夠及時反饋與止 損。上線后通過小規模投放，迅速用算法測試出市場反饋。效果不好，立刻止損放棄； 效果好，則立刻加大投放，將資源精準推送給潛在用戶。采用 “中國大腦 + 美國執行”的高效生產模型，由中國團隊擔任制片人、剪輯等核心決策崗位，牢牢把控制作節奏和 內容“爽點”；而導演、演員、服化道等執行層面則由美國本地團隊負責。這進一步加強 了成本控制、提升了生產效率。

結論：我們認為，短劇這種小步快跑、快速迭代、算法驅動的工業化生產模式，相 比長視頻的“豪賭”，擁有更高的效率和更可控的風險。這意味著在長期運營中，短劇平 臺能以更低的綜合成本撬動更高的收入，實現更優的 ROI。