佛燃能源各項(xiàng)業(yè)務(wù)布局情況如何？

氣源多元，政策推動(dòng)氣量/裝機(jī)規(guī)模高增。

1.天然氣供應(yīng)：?jiǎn)挝挥€(wěn)定，氣源供應(yīng)渠道多元，政策目標(biāo)2025-2035 天然氣消費(fèi)量復(fù)增 8.9%

建立集資源采購(gòu)、接收、儲(chǔ)運(yùn)、銷售一體化的天然氣業(yè)務(wù)模式。公司燃?xì)鈽I(yè)務(wù)在佛 山市內(nèi)具有專營(yíng)優(yōu)勢(shì)，同時(shí)在佛山市外開(kāi)拓多處管道燃?xì)馓卦S經(jīng)營(yíng)權(quán)。截至 2024 年底， 公司累計(jì)獲得 13 個(gè)區(qū)域的管道燃?xì)馓卦S經(jīng)營(yíng)權(quán)。2024 年天然氣供應(yīng)營(yíng)業(yè)收入為 146.68 億元，同比下降 6.6%，主要系量?jī)r(jià)齊跌，天然氣銷售量同比下降 1.5%至 44.99 億方，同 時(shí)供需關(guān)系緩解氣價(jià)回落。2024 年天然氣供應(yīng)業(yè)務(wù)毛利 13.57 億元，毛利率達(dá) 9.25%， 保持穩(wěn)定。公司分別擁有廣東珠海金灣液化天然氣有限公司 11%股權(quán)和廣東大鵬液化 天然氣有限公司 2.5%股權(quán)，取得了良好的 LNG 接收站項(xiàng)目投資收益，并通過(guò)簽署接收站使用協(xié)議，獲取 LNG 氣化加工權(quán)益。公司建立了集資源采購(gòu)、接收、儲(chǔ)運(yùn)、銷售一 體化的天然氣業(yè)務(wù)模式。

2018-2024 年天然氣銷售量復(fù)合增速達(dá) 17.59%，用戶結(jié)構(gòu)保持穩(wěn)定。2018-2024 年 公司天然氣銷售量復(fù)合增速 17.59%，2024 年銷氣量 44.99 億方，同比下降 1.5%。自 2018 年以來(lái)，總體用戶結(jié)構(gòu)較為穩(wěn)定，公司天然氣供應(yīng)業(yè)務(wù)主要面向工商業(yè)用戶、居民用戶 以及電廠，工商業(yè)用戶氣量占比約 80%、電廠氣量占比約 15%、居民氣量占比約 5%。 2024 年工商業(yè)用戶銷氣量 35.75 億方，同比下降 2.45%，主要受宏觀經(jīng)濟(jì)影響用戶需求 不振；居民用戶銷氣量 1.89 億方，同比下降 0.6%，主要系 2024 年冬季偏暖，采暖需求 較弱所致；電廠銷氣量 7.36 億方，同比增長(zhǎng) 2.87%。

氣價(jià)回落，單方毛利保持穩(wěn)定。居民用戶管道天然氣價(jià)格執(zhí)行當(dāng)?shù)卣▋r(jià)政策， 工商業(yè)用戶用氣價(jià)格實(shí)行最高限價(jià)管理，具體銷售價(jià)格由供需雙方在不超過(guò)最高限價(jià)內(nèi) 協(xié)商制定。公司非居民用戶天然氣銷售價(jià)格制定采取與上游采購(gòu)價(jià)格聯(lián)動(dòng)的機(jī)制，但佛 山市政府統(tǒng)籌兼顧天然氣行業(yè)上下游、企業(yè)發(fā)展和民生保障的情況下，采取了同步同向 非全額傳導(dǎo)漲價(jià)因素的方式確定非居民用戶天然氣銷售價(jià)格。近年來(lái)，受全球能源結(jié)構(gòu) 調(diào)整、減排目標(biāo)逐步推進(jìn)等影響，天然氣供需失衡；加之爆發(fā)俄烏沖突等因素，國(guó)際天 然氣價(jià)格波動(dòng)較大；2020 年起公司氣價(jià)/采購(gòu)成本攀升，2022 年受到國(guó)際沖突影響氣價(jià) 達(dá)到近年最高值后回落。2020-2024 年，單方毛利較為穩(wěn)定，穩(wěn)定在 0.30-0.35 元/方。

依照佛山市能源規(guī)劃目標(biāo)，2025-2035 整體/氣電天然氣消費(fèi)量復(fù)增 8.9%/8.5%。根 據(jù)《佛山市能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃》，2025 年全市天然氣消費(fèi)量需達(dá) 50.1 億方，相較 2020 年復(fù)合增長(zhǎng)17.3%，同時(shí)計(jì)劃天然氣消費(fèi)比重從2020年的9.5%提升至2025年的18.2%； 根據(jù)《佛山市天然氣高壓輸配系統(tǒng)規(guī)劃（2020－2035）》，到 2035 年佛山市天然氣消費(fèi) 規(guī)模目標(biāo)達(dá)到 115~119 億方/年，取中值 117 億方進(jìn)行計(jì)算，2025-2035 年佛山市天然氣 消費(fèi)量復(fù)合增速 8.9%。根據(jù)《佛山市能源發(fā)展“十四五”規(guī)劃》，2025 年全市天然氣發(fā)電 裝機(jī)總?cè)萘啃柽_(dá) 450 萬(wàn)千瓦，相較 2020 年復(fù)合增長(zhǎng) 45.5%；根據(jù)《佛山市天然氣高壓輸 配系統(tǒng)規(guī)劃（2020－2035）》，電廠消費(fèi)規(guī)模在 2025/2030/2035 年分別達(dá)到 22-32/33-44/61 億方，取中值進(jìn)行計(jì)算，2025-2035 年佛山市氣電天然氣消費(fèi)量復(fù)合增速 8.5%。佛山市 將加快推進(jìn)佛燃三水水都分布式能源站、華電順德西部生態(tài)產(chǎn)業(yè)園分布式能源站二期等 天然氣發(fā)電電廠項(xiàng)目的建設(shè)，公司電廠用戶氣量需求將進(jìn)入加速釋放周期。

打造多元化氣源供應(yīng)體系，構(gòu)建以本土資源為主體、國(guó)際資源為補(bǔ)充的穩(wěn)定供氣格 局。公司深化與廣東大鵬、中石油、中海油氣電等國(guó)內(nèi)核心供應(yīng)商的戰(zhàn)略合作，同時(shí)拓 展國(guó)際資源渠道，與碧辟（中國(guó)）、切尼爾能源、中化新加坡等跨國(guó)能源企業(yè)建立長(zhǎng)期采 購(gòu)關(guān)系，靈活開(kāi)展國(guó)內(nèi)外 LNG 采購(gòu)。通過(guò)優(yōu)化氣源配置結(jié)構(gòu)，有效增強(qiáng)對(duì)市場(chǎng)供需波 動(dòng)的抵御能力。公司簽署的海外長(zhǎng)協(xié)掛鉤 HH，為低波動(dòng)、低絕對(duì)值的美國(guó)氣價(jià)指數(shù)， 為公司奠定氣源成本優(yōu)勢(shì)。根據(jù)執(zhí)行時(shí)間進(jìn)行估算，2028 年公司海外長(zhǎng)協(xié)將達(dá) 109 萬(wàn)噸 （約 16 億方），公司資源保障能力將大幅提升。后續(xù)需進(jìn)一步關(guān)注我國(guó)對(duì)美 LNG 進(jìn)口 關(guān)稅的變化情況（截至 2025 年 6 月 11 日，關(guān)稅稅率 25%）。

2.新能源業(yè)務(wù)：多元布局，政策錨定 2025-2030 年分布式光伏裝機(jī)規(guī)模復(fù) 增 10.8%

多元布局新能源業(yè)務(wù)，包括冷熱能、光伏儲(chǔ)能等領(lǐng)域。1）冷熱能業(yè)務(wù)方面，針對(duì) 公共服務(wù)行業(yè)，提供能源托管、供熱與供冷改造等服務(wù)，以“電廠余熱為主、備用燃?xì)?鍋爐為輔”開(kāi)展集中供熱，同步推進(jìn)蒸汽支線管網(wǎng)建設(shè)，擴(kuò)大覆蓋范圍。2024 年向客戶 供應(yīng)集中工業(yè)蒸汽約 127 萬(wàn)噸，供熱約 123 萬(wàn)吉焦。2）分布式能源業(yè)務(wù)方面，為工商 業(yè)用戶提供熱、電、冷一體化能源供應(yīng)服務(wù)，投資建設(shè)三水水都分布式能源站項(xiàng)目，助 力基地集中供熱并降低用能成本。3）在光伏及儲(chǔ)能業(yè)務(wù)上，依托燃?xì)鈽I(yè)務(wù)區(qū)域優(yōu)勢(shì)，推 進(jìn)分布式光伏發(fā)電，于 2024 年投資建設(shè) 2 個(gè)分布式光伏發(fā)電站，總?cè)萘考s 2.5MW。截 至 2024 年末，公司累計(jì)持有 30 余個(gè)光伏項(xiàng)目，裝機(jī)容量突破 36MW；2024 年全年累計(jì) 發(fā)電量約為 3500 萬(wàn) kWh。2024 年公司儲(chǔ)能項(xiàng)目向客戶供應(yīng)電能約 44 萬(wàn) kWh。 營(yíng)業(yè)收入略有波動(dòng)，政策推動(dòng)下將穩(wěn)步發(fā)展。2022~2024 年新能源業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入持 續(xù)下降，2024 年達(dá) 5.47 億元，同比下降 11.36%。2021~2023 年新能源業(yè)務(wù)毛利由 2.10 億元下降至 1.31 億元，2024 年回升至 1.44 億元，主要系光伏業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，原材料價(jià) 格回落降低采購(gòu)成本，疊加自建電站發(fā)電效率提升，實(shí)現(xiàn)降本增效；新能源業(yè)務(wù)毛利率 始終保持在 20%以上?！斗鹕绞腥嗣裾k公室關(guān)于印發(fā)佛山市推進(jìn)分布式光伏高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案的通知》提到，力爭(zhēng)每年新增分布式光伏裝機(jī)規(guī)模達(dá)到 60 萬(wàn)千瓦，到 2025 年，總裝機(jī)規(guī)模達(dá)到 360 萬(wàn)千瓦，年發(fā)電量達(dá)到 36 億千瓦時(shí)；到 2030 年，全市分布式 光伏裝機(jī)規(guī)模超過(guò) 600 萬(wàn)千瓦，年發(fā)電量超過(guò) 60 億千瓦時(shí)?！锻ㄖ峰^定 2025-2030 年 分布式光伏裝機(jī)規(guī)模 10.8%的復(fù)合增速，政策推動(dòng)下公司新能源業(yè)績(jī)將穩(wěn)步發(fā)展。

3. 供應(yīng)鏈、延伸、科技研發(fā)與裝備制造業(yè)務(wù)多點(diǎn)開(kāi)花

3.1. 供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)：發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)，營(yíng)收高速增長(zhǎng)

深耕能源供應(yīng)領(lǐng)域，協(xié)同石化倉(cāng)儲(chǔ)、碼頭、運(yùn)輸?shù)葍?yōu)勢(shì)資源。公司為央國(guó)企、批發(fā) 商、加油站終端等客戶提供多層次個(gè)性化供應(yīng)鏈服務(wù)；經(jīng)營(yíng)品類已從天然氣擴(kuò)大至成品 油、燃料油、瀝青、生物柴油、甲醇、再生資源等產(chǎn)業(yè)鏈上多個(gè)細(xì)分品種；經(jīng)營(yíng)網(wǎng)絡(luò)覆 蓋珠三角并輻射沿海地區(qū)。在石油化工供應(yīng)鏈方面，公司于廣州南沙小虎島投資綜合能 源石化倉(cāng)儲(chǔ)基地與石化碼頭，憑借存儲(chǔ)優(yōu)勢(shì)開(kāi)展以多種能源化工產(chǎn)品為主的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)。 通過(guò)與國(guó)內(nèi)外大型煉廠、資源商簽訂長(zhǎng)期購(gòu)銷協(xié)議，提升資源端運(yùn)營(yíng)效率，并在東莞、 佛山部署提貨點(diǎn)開(kāi)發(fā)終端客戶。2024 年公司生物柴油、保稅燃料油進(jìn)出口業(yè)務(wù)量近 10 萬(wàn)噸；等值油品和化工品銷售量 191.88 萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng) 67.35%。在天然氣供應(yīng)鏈方面， 公司圍繞天然氣產(chǎn)業(yè)鏈布局，立足國(guó)內(nèi)終端消費(fèi)市場(chǎng)，并以境外全資子公司為海外平臺(tái)， 利用珠海金灣和廣東大鵬的接收站資源，參與國(guó)際 LNG 貿(mào)易，為佛山及粵港澳大灣區(qū) 制造業(yè)客戶提供大宗商品資源、物流、倉(cāng)儲(chǔ)等一攬子供應(yīng)鏈整體服務(wù)。 供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)收入持續(xù)高增，2024 年占總營(yíng)收 46.43%，毛利率保持較低水平。供應(yīng) 鏈業(yè)務(wù)收入增長(zhǎng)迅速，由 2021 年的 7.24 億元逐步提升至 2024 年的 158.48 億元；毛利 持續(xù)增長(zhǎng)，由 2021 年的 0.05 億元提升至 2024 年的 2.73 億元；毛利率自 2022 年起下 行，在珠三角交通運(yùn)輸業(yè)下滑的背景下，區(qū)域能源及物流需求萎縮，成品油消費(fèi)量下降， 進(jìn)而影響了公司供應(yīng)鏈中相關(guān)業(yè)務(wù)的開(kāi)展，在收入快速增長(zhǎng)的情況下，成本控制難度加 大，導(dǎo)致毛利率下滑。

3.2. 延伸業(yè)務(wù)：工程服務(wù)與生活服務(wù)并行，毛利率高

圍繞工程服務(wù)與生活服務(wù)，積極拓展延伸業(yè)務(wù)。工程服務(wù)，包括工程設(shè)計(jì)和工程施工兩類，主要為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)等委托方提供庭院埋地燃?xì)夤艿?、樓棟盤立管和樓棟室 內(nèi)管等燃?xì)夤艿涝O(shè)計(jì)及安裝等服務(wù)。同時(shí)，依托公司天然氣銷售業(yè)務(wù)發(fā)展，承接新拓展 區(qū)域內(nèi)各類城市燃?xì)夤こ蹋慌浜瞎緹崮?、氫能等新能源業(yè)務(wù)延伸，承接新能源基礎(chǔ)設(shè) 施建設(shè)工程。主要通過(guò)子公司開(kāi)展業(yè)務(wù)，子公司華禪能獲多項(xiàng)設(shè)計(jì)與監(jiān)理資質(zhì)，壓力管 道設(shè)計(jì)許可級(jí)別齊全，業(yè)務(wù)從燃?xì)夤艿涝O(shè)計(jì)拓展到多領(lǐng)域，并覆蓋工程全流程；子公司 華燃能具備多項(xiàng)施工與電力設(shè)施許可資質(zhì)，業(yè)務(wù)在燃?xì)夤こ袒A(chǔ)上向新能源工程拓展， 還提供管網(wǎng)維護(hù)服務(wù)；子公司華睿能提供工程造價(jià)咨詢業(yè)務(wù)，同時(shí)從燃?xì)忸I(lǐng)域延伸至光 伏和建筑行業(yè)。生活服務(wù)板塊，依托深耕佛山 30 年的品牌形象，從推廣廚電、自閉閥、 燃?xì)鈭?bào)警器、煙感器、便捷式滅火器等安全民生產(chǎn)品，到提供全屋安全智能家居服務(wù)， 向“一站式全方位安全服務(wù)解決方案”戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。 經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，毛利率保持較高水平。2021 年起，延伸業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入整體穩(wěn)定在 5 億元 左右；毛利率維持在 25%以上，盈利能力優(yōu)秀。

3.3. 科技研發(fā)與裝備制造業(yè)務(wù)：加強(qiáng)校企合作，驅(qū)動(dòng)科技創(chuàng)新

深入開(kāi)拓科技研發(fā)與裝備制造業(yè)務(wù)，大力投入科技研發(fā)，成果顯著。SOFC 固體氧 化物燃料電池：公司組建專業(yè) SOFC 固體氧化物燃料電池研發(fā)團(tuán)隊(duì)，與國(guó)內(nèi)外企業(yè)、高 校合作推進(jìn)系統(tǒng)樣機(jī)開(kāi)發(fā)與示范應(yīng)用建設(shè)。在 SOFC 項(xiàng)目上，公司已累計(jì)授權(quán)發(fā)明專利 31 項(xiàng)，實(shí)用新型專利 60 項(xiàng)，軟件著作權(quán)登記 18 項(xiàng)；并被認(rèn)定為廣東省固體氧化物燃料 電池系統(tǒng)集成工程技術(shù)研究中心、廣東省企業(yè)技術(shù)中心；參與制定的 SOFC 行業(yè)標(biāo)準(zhǔn) 以及多項(xiàng)團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)也已正式發(fā)布并實(shí)施。窯爐熱工裝備制造與節(jié)能減排：公司推廣陶瓷 工業(yè)窯爐數(shù)字智能化節(jié)能系統(tǒng)及熱工裝備，提供窯爐節(jié)能改造服務(wù)，采用合同能源管理 模式，2024 年新增 10 條窯爐生產(chǎn)線節(jié)能改造項(xiàng)目，累計(jì)達(dá) 16 個(gè)，已驗(yàn)收項(xiàng)目平均節(jié)能 率超 7%。管道檢測(cè)：公司關(guān)注管道檢測(cè)市場(chǎng)需求，研發(fā)優(yōu)化管道檢測(cè)產(chǎn)品與裝備，獲取多項(xiàng)檢測(cè)產(chǎn)品相關(guān) ISO“三體系”認(rèn)證，多個(gè)產(chǎn)品通過(guò)檢測(cè)認(rèn)證并推廣應(yīng)用。氫能裝 備制造研發(fā)：公司整合行業(yè)資源，推動(dòng)氫能高端裝備國(guó)產(chǎn)化，運(yùn)營(yíng)加氫站；2024 年提供 加氫服務(wù)超 6400 車次、加氫量超 6.8 萬(wàn)公斤；與國(guó)內(nèi)制氫行業(yè)頭部企業(yè)簽署戰(zhàn)略合作協(xié) 議，斬獲氫能壓縮機(jī)訂單。 營(yíng)業(yè)收入顯著提升，成本投入較高、毛利率回落。2022 年起，科技研發(fā)與裝備制造 業(yè)務(wù)營(yíng)收持續(xù)上升，2024 年達(dá) 0.69 億元，同比增長(zhǎng) 80.83%。與此同時(shí)，因科研成本投 入增加且回報(bào)周期長(zhǎng)，科技研發(fā)與裝備制造業(yè)務(wù)毛利及毛利率持續(xù)下降，2024 年毛利 0.0015 億元，毛利率 0.21%。