華錫有色礦產資源與未來成長空間？

布局優質礦產資源，內生外延打造雙輪驅動.

1.公司地質勘查經驗豐富，保障深部資源接續

公司擁有豐富的行業經驗和專業知識，具備一系列專業資質認證。公司下屬子企業二一 五地質隊于 1954 年成立，擁有豐富的礦產資源地質勘查經驗，曾被授予“全國地質勘查 功勛單位”榮譽稱號，多次獲得“中國有色金屬協會地質找礦成果獎”。公司加強礦山深邊 部找礦理論與技術研究，推進“探邊摸底、攻深找盲”并取得階段性進展，為可持續發展提 供資源保障。二一五地質隊建隊以來，在以錫為主的多金屬地質找礦方面取得了較大的 成就，向國家提交大中小礦床近 60 個，其中在大廠礦田就探明特大型、大型和中型錫多 金屬礦床 14 個，包括世界罕見的 100 號、105 號兩個特大型特富錫多金屬礦床。探明有 色金屬礦石量超過 4 億噸、錫鉛鋅銅銻鎢銀等金屬量達 170 萬噸以上。

截至 2024 年上半年，華錫礦業持有并經營廣西華錫礦業銅坑礦、高峰錫礦、佛子沖鉛鋅 礦三座礦山，合計保有錫、銻、銦、鋅、鉛、銀資源儲量 6495.18 萬噸。 公司深化資源優勢，加強深度資源找礦。2024 年 1 月，高峰公司在礦區內原礦體勘查新 增和發現新礦體，經自然資源部評審備案，新增礦石保有資源量 178.48 萬噸，增幅 19%。 若按照高峰錫礦、銅坑礦 2023 年報數據、佛子沖鉛鋅礦采礦權評估報告數據，公司三座 礦山合計保有錫金屬 23.8 萬噸、銻金屬 20.9 萬噸、鋅金屬 235.5 萬噸、鉛金屬 40.9 萬 噸。

1、銅坑礦：公司老牌礦山，深部接替項目助力礦山產能翻倍增長.廣西華錫銅坑礦全稱為廣西華錫礦業有限公司銅坑礦業分公司，位于河池市南丹縣境內， 是一座錫多金屬特大型礦床，主要含有錫、鋅、鉛、銻、銦等金屬。該礦山始建于 20 世 紀 70 年代，經過多年開采，礦山資源量接近枯竭，截至 2024 年上半年，該礦山礦區面 積為 15.7833 平方公里，礦山開采規模 132 萬噸/年，實際采礦產能 160 萬噸。根據 2023 年報數據，銅坑礦保有資源錫金屬 6.4 萬噸、銻金屬 3.2 萬噸。

2024 年 10 月，銅坑礦完成采礦許可證延續變更（擴大礦區范圍、開采礦種、開采方式）， 礦山開采范圍為原銅坑礦區采礦權全部范圍和現銅坑礦區深部鋅多金屬礦探礦權的全部 范圍，由+925 米至+150 米擴大為+925 米至-450 米，開采礦種由錫礦變更（增列）為錫 礦、鋅礦，開采方式由地下開采變更為露天和地下聯合開采。銅坑礦礦山開采方式為地 下開采，生產能力為 237.6 萬噸/年，礦區面積為 15.7786 平方公里，開采標高+925 米至 +150 米。考慮銅坑礦深部探礦權達到轉采礦權條件，公司完成“廣西華錫礦業有限公司 銅坑礦”采礦權和深部垂直投影范圍內的“廣西南丹縣大廠礦田銅坑礦深部鋅多金屬礦 勘探”探礦權合并，采礦權申請擴大后的礦區面積不變，開采標高擴大為+925 米至-450 米，開采礦種由錫礦變更（增列）為錫礦、鋅礦，開采方式由地下開采變更為露天和地下 聯合開采。公司同時繳納了 2006 年 9 月 30 日至 2023 年 4 月 30 日期間已動用未有償處 置資源量的采礦權出讓收益金 6,421.08 萬元。 銅坑礦產品處于提升階段。2023 年，銅坑礦業分公司完成出礦量 130.67 萬噸，實現錫精 礦產量 5329 噸、鉛銻精礦產量 5135 噸、鋅精礦產量 2.3 萬噸；2023 年，銅坑礦業分公 司生產采掘量 157.86 萬噸，同比增加 31.66%，選礦處理量 130.36 萬噸，同比增加 29.93%。 當前，公司積極推進銅坑礦區錫鋅礦礦產資源開發項目，新增產能 165 萬噸/年，主要產 鋅，未來礦山總產能超 300 萬噸。項目共募投資金 3 億元，截至 2024 年上半年使用募投 資金 1481 萬元，占項目募集資金總投入的 4.94%。該項目分先后開發建設：1）銅坑礦深 部礦段開發，即銅坑礦（黑水溝-大樹腳礦段），計劃生產能力 99 萬噸/年（需新建鋅選 廠），預計 2026 年 10 月竣工，2026 試生產，2027 年達產；2）巴力-長坡鋅礦段，設計產 能 66 萬噸/年。目前，公司正進行銅坑鋅多金屬礦 3000 噸日采選工程、銅坑礦業分公司 開采工程安全設施設計（礦山部分）整改項目、銅坑礦多裝備協同盤區智能開采技術研 究等，截至 2024 年上半年建設進度分別完成 50.35%、66.75%、21.14%，未來主要提升 采礦產能、實現井下鑿巖、裝藥、運礦、破碎等主要生產環節全流程無人駕駛等高效智 能工作，礦山未來產量有望穩步提升。

2、高峰錫礦：國內罕見大型特富錫礦，產能預計從 33 萬噸擴產至 45 萬噸。高峰錫礦位于廣西南丹大廠錫多金屬成礦帶內的西礦帶，礦區面積 2.1981 平方公里，礦 山開采規模 33 萬噸/年。開采的主礦體 100+105 號礦體是世界上罕見的特大型特富錫多 金屬礦體，伴生礦種多，品位高。主要含有錫、鋅、鉛、銻、銦等金屬，礦石中的錫、鋅、 鉛、銻的含量均達到獨立礦床的工業要求。根據 2023 年報數據，高峰礦山保有錫金屬量 17.4 萬噸、銻 17.7 萬噸。

2023 年，高峰礦區完成出礦量 30.20 萬噸，實現錫精礦產量 4451 噸、鉛銻精礦產量 14260 噸、鋅精礦產量 2.69 萬噸；2023 年，高峰公司生產采掘量 40.97 萬噸，同比增加 39.31%， 選礦處理量 30.20 萬噸，同比增加 28.40%。2023 年，廣西高峰礦業實現營業收入 13.28 億元，凈利潤 6.29 億元；2024 年上半年，廣西高峰礦業實現營業收入 8.4 億元，凈利潤 4.34 億元。 當前，高峰錫礦正在推進 105 號礦體深部開采工程，預計建成后高峰公司 105 號礦體的 生產能力將提高到 45 萬噸/年。項目總投資 3.4 億元，其中新豎井 EPC 相關項目總投資 1.96 億元，建設工期為 800 天。新豎井井筒設計直徑 Φ5.5m，井口地面標高 721m，井底 標高-470m，井深 1191m，于 2021 年 7 月 23 日獲北部灣港集團批準實施，工程建設工期 為 3 年。2023 年 4 月，105 號礦體深部開采工程項目正式開工。預計建成后可以大幅降 低生產成本、顯著提升安全系數、有效改善深部通風條件、引領智慧礦山建設新高度。 根據北部灣港集團數據，預計豎井建成后 105 號礦體深部豎井的運輸方式將由之前的五 級提升運輸升級為一級提升運輸，減少礦石、人員、設備、材料的轉運次數，提升時間縮 短至原來的 1/5 以上，預計豎井建成后每年將可節約成本近 1850 萬元，年經營費用總計 減少超過 2870 萬元。截至 2024 年上半年，新豎井項目建設進度 1.97%。

3、佛子沖礦鉛鋅礦：集團新注入資產，新增 80 萬噸/年建設中。佛子公司主營業務為鉛鋅礦的開采、選礦，主要產品為鋅精礦、鉛精礦，設計采選能力 為 45 萬噸/年。佛子公司佛子沖鉛鋅礦位于廣西壯族自治區岑溪市內，核心資產是土地 房屋以及 1 個采礦權和 1 個探礦權，包括古益礦區和河三礦區兩個礦區，礦床中主要含 鋅、鉛、銅、銀。佛子公司擁有古益選礦廠和河三選礦廠，礦區面積為 13.2852 平方公里， 采選能力為45萬噸/年。2024年上半年，公司收購控股股東華錫集團持有的佛子公司100% 股權。根據 2024 年發布的采礦權評估報告，佛子沖鉛鋅礦采礦權范圍內保有礦體資源量 677.5 噸，鉛金屬量 19.5 萬噸、鋅 24.5 萬噸。此外，佛子沖鉛鋅礦區礦體伴生銅 14859 噸，銀 174 噸。

佛子礦業古益工區多年平均產量實際約為 33 萬噸。2020 年古益工區采礦量為 30 萬噸； 2021 年古益工區采礦量為 33.11 萬噸；2022 年古益工區采礦量為 37.6 萬噸；2023 年古 益工區采礦量為 43.58 萬噸，紅衛工區采礦量為 2.57 萬噸，合計采礦量為 46.15 萬噸，但 2023 年出礦量僅為 35.76 萬噸。綜合看佛子沖鉛鋅礦古益選廠年平均處理礦石量約 33 萬 噸。2024 年上半年，佛子礦區完成出礦量 21.30 萬噸。 經營情況看，佛子公司經營效益總體有所提升。從銷量看，2019-2021 年佛子公司平均鋅 精礦、鉛精礦、銅精礦銷量 8941 噸、7678 噸、391 噸。2024 年前三季度，佛子公司鉛精 礦銷量 6374 噸、銅精礦銷量 371 噸，預計總體礦山效率有所提升。從盈利看，2023 年， 佛子公司實現營業收入 3.1 億元，同比+12.4%，凈利潤 3806 萬元，同比+36.6%。2024 年 上半年實現營業收入 1.87 億元，凈利潤 1678 萬元。根據華錫集團對佛子公司業績承諾， 佛子公司采礦權在 2024-2026 年累計實現的凈利潤數不低于 1.18 億元。2024 年上半年， 佛子公司采礦權凈利潤為 1755.14 萬元，完成 2024-2026 年業績承諾的 14.87%。 佛子公司當前推進佛子沖礦區龍灣礦段年采選 80 萬噸銅鉛鋅礦技改擴建項目，未來產 能增長空間大。項目計劃投資 6 億元，項目擬對現有采、選礦工程進行技改擴建和礦區 深部礦體開采，礦種均為銅鉛鋅礦（共生銅礦，伴生硫、銀礦），礦體成分與現有項目礦 體成分基本一致。

依托三座自產礦山，公司配套車河、新巴里、古益、砂坪四個選礦廠，同時開展尾礦資 源綜合回收業務。其中車河選礦廠為銅坑礦的配套選礦廠、巴里選礦廠為高峰錫礦的配 套選礦廠、古益選礦廠為佛子沖鉛鋅礦的配套選礦廠、砂坪選礦廠用以開展尾礦資源綜 合回收業務。

公司致力于加強選廠技術攻關，提高選礦金屬回收率，公司選礦業務穩中向好，選礦量 總體穩步提升。2024 年上半年，公司各選礦廠著力于提高選礦技術、升級選礦設備，提 高金屬回收率，降低生產成本，逐步推進低品位礦石、尾礦等綜合利用技術攻關，提高 選礦效率及效益。24 年上半年公司各選礦廠選礦處理量分別為：車河選礦廠 73.52 萬噸、 巴里選礦廠 17.39 萬噸、古益選礦廠 21.30 萬噸、砂坪選礦廠 0.87 萬噸，其中車河、巴 里、砂坪選礦廠處理量同比 23 年上半年均顯著提升。

2.集團其他資產待注入，未來空間可期

集團承諾將佛子礦業、來冶公司、五吉公司注入上市公司體內，以解決同業競爭。公司 收購華錫礦業進行資產重組時，因華錫集團下屬佛子公司、五吉公司和來冶公司與華錫 礦業存在經營相同和相似業務，為規范同業競爭，保護上市公司利益，華錫集團與上市 公司簽訂《股權托管協議》，華錫集團將下屬佛子公司、五吉公司和來冶公司除所有權、 處置權、收益權以外的其他股東權利全部委托給上市公司管理，并承諾在重組完成后 3 年內將上述企業以合法方式置入上市公司、轉讓予無關聯的第三方，或終止相關業務， 若 3 年期限屆滿企業未能如期注入上市公司，相關企業將直接由上市公司視同自有企業 自主運營，所產生的稅后收益無償給予上市公司，直至相關企業置入上市公司、轉讓予 無關聯的第三方，或終止相關業務為止。2024 年 6 月 28 日，佛子礦業已完成相關工商 變更、登記手續，成功注入上市公司體內。

（一）五吉公司：主產銻金屬的礦山，年產能有望從 9 萬噸擴張至 30 萬噸

河池五吉有限責任公司由華錫集團（69.96%）和其他自然人小股東共同持有，業務涵蓋 采選及冶煉，主要產品為銻錠、鋅精礦等，擁有五圩箭豬坡礦區銻鋅鉛銀礦采礦權，地 下開采銻、鋅、鉛、銀礦品種，礦區面積 1.4027km2，證載生產規模為 9 萬噸/年。根據 2024 年發布的五圩箭豬坡礦區銻鋅鉛銀礦（已動用未有償處置資源量）采礦權出讓收益 評估，礦山可采儲量銻金屬 6190 噸、鉛金屬 4538 噸、鋅金屬 13069 噸、銀金屬 29.5 噸。 考慮原采礦權于 2024 年 10 月到期，新采礦權已經辦理完成，該儲量數據或低于目前實 際儲量情況。

根據采礦權出讓收益評估報告，礦山不重疊部分正常產量為銻金屬 1393.55 噸、鉛金屬 1038 噸、鋅金屬 2743.68 噸、銀金屬 6.58 噸；重疊部分動用正常產量為銻金屬 1656.56 噸、鉛金屬 1304.27 噸、鋅金屬 3067.52 噸、銀金屬 10.79 噸。錫金屬 1.07 噸。 五吉推進采選 30 萬噸年擴建工程建設，未來增量可期。2022 年 1-6 月因高峰礦及銅坑礦 發生安全生產事故，華錫集團下屬全部礦山停產實施安全生產整改，導致五吉公司 2022 年上半年停產 75 天，銷售量、凈利潤隨之下降。2022 年下半年，五吉公司攻堅克難，全 年完成出礦量超7萬噸，金屬量4000多噸，實現利潤數百萬元，完成年度計劃的145.63%。 2023 年，五吉公司推進擴建工程可行性研究報告編制工作，隨著未來采選 30 萬噸年擴 建工程完成，公司未來金屬產量有望翻倍增長。

（二）托管其他資產：有望進一步完善公司產業鏈，助力多金屬業務發展

1、來賓冶煉廠：主要負責華錫有色冶煉委托加工。2020 年 4 月開始，華錫礦業通過委托加工的模式生產錫、鋅錠，其將部分精礦產品委托 給冶煉廠（來賓冶煉）進行加工生產，產品主要為錫錠及鋅錠，故來賓冶煉生產經營較 依賴華錫有色的錫、鋅精礦供給。由于來賓冶煉虧損產能利用率不足、固定成本高導致 2019 年以來處于虧損狀態，集團暫未將來賓冶煉注入上市公司體內，未來還需要關注冶 煉廠盈利情況。

2、華遠公司：托管華遠 40%股權，推動銻產業強鏈、延鏈。廣西華遠金屬化工有限公司是以北港集團在河池生產的銻礦為原料，建設完整銻產業鏈 的深加工企業，年產 1.5 萬噸銻品，于 2018 年 12 月建成投產。公司產品注冊商標為“華 遠牌”，主要生產高品質銻錠、催化劑級三氧化二銻、普通阻燃劑級三氧化二銻、乙二醇 銻、硫化銻、焦銻酸鈉等銻系列產品，致力成為一站式銻產品全球供應商。目前華遠公司大股東為西江河池公司（40%），實際控制人為廣西國資委，其余小股東包括廣西森華 投資（34.19%）、河池市國有資本投資運營集團（24.81%）、廣西匯洲貿易（1%）。截至 2024 年 7 月 31 日（未經審計）總資產為 67,098.51 萬元，凈資產為 12,939.36 萬元；2024 年 1-7 月營業收入為 29,539.13 萬元，凈利潤為 68.4 萬元。 華錫有色托管華遠公司 40%股權，有望推動銻產業強鏈、延鏈。2024 年 8 月，公司與西 江河池公司簽署《股權托管協議》，約定西江河池公司將華遠公司 40%股權的部分股東權 利委托給公司行使，托管期限為 3 年。根據《廣西華錫有色金屬股份有限公司提高特色 金屬產業核心競爭力建設一流企業三年行動方案（2024—2026 年）綱要》，公司致力于打 造錫、銻、銦三條特色金屬全產業鏈，成為錫銻銦龍頭企業，本次托管華遠公司也有望 進一步統籌資源，完善公司有色金屬產業布局。