如何看待信創行業未來投資機會？

下半年迎五重催化，未來投資機會有望持續

1.催化1：微軟藍屏和黎巴嫩BP機爆炸事件凸顯信創重要性，特朗普當選美國總統或將加劇對華打壓 

今年7月下旬，一場突如其來的微軟“藍屏風波”席卷全球，大量 Windows 設備遭遇離線，據微軟初步估計，大約有850 萬臺Windows 設 備在啟動過程中遭遇藍屏死機（BSoD）問題，影響到全球眾多銀行、航空公司、廣電企業、超市乃至各類組織機構。 ? 9月17日，幾千名黎巴嫩真主黨骨干成員配帶的BP機突然發生爆炸，目前已經造成大約十幾人死亡，4000多人受傷，其中重傷人數超過400 人。智能硬件終端可能通過基礎軟件對其施加改動甚至引爆，再次凸顯了信創的重要性。

 11月6日，美國共和黨總統候選人特朗普宣布 在2024年總統選舉中獲勝。作為近年來中美貿 易戰和科技戰的始作俑者，如果特朗普延續上 一任期中對華科技戰策略，美國的“實體清單” 制裁、“小院高墻”封鎖、外資審查與投資限 制等競爭和打壓手段加劇，必然嚴重危險到我 國的供應鏈安全和科技創新發展，泛自主可控 各個方向或將成為未來幾年我國產業發展的主 旋律，科技自立自強勢在必行、迫在眉睫。

2.催化2：黨政信創政策預期重啟

2022年1月6日，發改委公開印發《“十四五”推進國家政務信息化規劃》，明確提到2025年國家電子政務網要基本實現政務信息化的安全 可靠應用，建立安可應用推進長效機制，確保政務信息化建設和應用的全流程安全可靠。2022年1月12日，國務院發布的《“十四五”數字 經濟發展規劃》中，十四五數字經濟發展主要指標明確指出到2025年在線政務要翻一倍，行政辦公及電子政務要全部完成國產化替代。

區縣級地方政府開展黨政信創的市場空間大。中國行政區域劃分為四級，從中央部委—34個省級—333個地級市—38755個區縣級。黨政信 創自上而下推進，區縣級下沉空間非常大。另一方面，黨政信創除了公文系統之外還有政務系統和事業單位。根據人力資源與社會保障事業 發展統計公報數據，2020年末，我國有700多萬公務員與3000多萬事業編制人員，應用信息技術軟硬件基礎設施的存量人員規模龐大。

3.催化3：財政資金支持預增，招采政策和安可測評規范化 

2024年政府工作報告中明確，擬連續幾年發行超長期特 別國債，專項用于國家重大戰略實施和重點領域安全能力 建設，2024年先發行1萬億元。10月8日國新辦新聞發布 會上，國家發改委主任提到，用于“兩重”建設工作的1 萬億元超長期特別國債已經全部下達到項目和地方，目前 正在加快推進項目建設和資金撥付。明年要繼續發行超長 期特別國債并優化投向，加力支持“兩重”建設。

 11月8日下午，財政部長在全國人大常委會辦公廳舉行的 新聞發布會上表示：從2024年開始，連續五年每年從新 增地方政府專項債券中安排8000億元，補充政府性基金 財力，專門用于化債，累計可置換隱性債務4萬億元。再 加上這次全國人大常委會批準的6萬億元債務限額，直接 增加地方化債資源10萬億元。我們認為，地方債務壓力 減小，或將直接帶動信創等自主可控相關的財政投入。 ? 9月30日，中國信息安全測評中心發布《安全可靠測評結 果公告（2024年第2號）》。至此，安可測評已形成常態 化發布機制，有利于信創的市場化和規范化發展。

4.催化4：華為產業鏈利好密集催化，豐富信創供給并與之互為表里 

今年下半年以來，華為產業鏈在自主可控方面催化密集。華為純血鴻蒙即鴻蒙原生系統HarmonyOS NEXT，底座由華為全線自研，以提升系 統的流暢度、能效及安全特性，預計將在今年四季度正式商用，目前鴻蒙操作系統在國內市場占有率已超過蘋果iOS。此外，華為在歐拉服務 器操作系統、高斯數據庫、擎云整機等信創產品線也全面布局。

 與此同時，華為產業鏈相關上市公司基于華為提供的技術和生態基座，在操作系統、服務器整機、數據庫、ERP和整體解決方案等細分方向全 面布局黨政和關基行業的信創軟硬件國產替代，成為了信創投資的新增長點。 ? 我們認為，華為作為國內科技領域的絕對龍頭和鏈主企業，利好催化密集，已成為信創供給側強有力的新增量。具體到投資方面，華為鏈與 信創已呈現出互為表里、協同加速、無縫斜街的行情態勢。

5.催化5：信創相關標的基本面邊際向好可期，區域政府和關基行業信創訂單持續落地彰顯高景氣 

信創板塊相關標的半年報增速位居行業第二。通過梳理總結2024年計算機行業所有上市公司中報可知，各細分方向上半年收入增長最快的前 五個子版塊分別為：汽車智能網聯 （中位數YoY+11.08%）、信創產業（YoY+10.53%）、云SaaS（YoY+9.27%）、工業軟件 （YoY+8.76%）、基礎工具鏈（YoY+5.59%）。 ? 9月18日，福建省發改委同意福建省監獄管理局信創改造項目可行性研究報告暨初步設計方案發布，擬對政務外網司法行政專用區中7536臺 終端進行國產化云桌面升級改造，并對151臺便攜式計算機進行國產化替代，同步配套國產操作系統和殺毒軟件等配套軟件，項目總投資概算 4223.94萬元。 ? 10月21日，興業銀行2024-2026年度信創鯤鵬服務器框架協議（二年期）采購項目中標候選人公示。項目共包含四個標包，總預算規模超10 億元，神州云科、昆侖技術、百信、同方、華鯤振宇等公司中標。