國睿科技主要業(yè)務、布局策略及財務分析

國內(nèi)領先的雷達供應商，利潤規(guī)模第一。

國睿科技控股股東為中國電子科技集團公司第十四研究所，持有公司 52.6%股權，實際 控制人為中國電子科技集團有限公司，為國務院國資委控制企業(yè)。

公司產(chǎn)品：國睿科技主要業(yè)務包括雷達裝備及相關系統(tǒng)、工業(yè)軟件及智能制造以及智 慧軌交板塊。 1）雷達裝備及相關系統(tǒng)板塊：產(chǎn)品覆蓋國際化經(jīng)營、軍工電子、公共氣象、應急管理、交通、水利、電力等多個領域，為國內(nèi)外用戶提供全譜系預警探測裝備，為氣象、空管、 應急管理等部門以及新能源電力、水利、交通運輸?shù)葒窠?jīng)濟行業(yè)，提供從氣象探測裝 備到大數(shù)據(jù)處理應用的整體解決方案。 防務產(chǎn)品：覆蓋機載火控、武器定位、反隱身情報、武器制導、機載預警、靶場測控、機 載成像等多個雷達領域，在國內(nèi)外防務領域獲得了最終用戶的充分認可； 氣象產(chǎn)品：研發(fā)的大型相控陣天氣雷達持續(xù)引領氣象雷達技術發(fā)展，率先研制的智慧氣 象綜合觀測系統(tǒng)、氣象保障服務系統(tǒng)為防災減災以及氣象協(xié)同決策提供有力保障； 空管監(jiān)視：公司研制的場面監(jiān)視雷達獲得民航許可證，一、二次雷達技術領先，近年來 圍繞國產(chǎn)化及性能提升持續(xù)升級；在核心器件和重點配套產(chǎn)品領域，持續(xù)推進超寬帶環(huán) 形器攻關研制、低壓電源成果轉化等工作，突破多項器件核心技術研究。

根據(jù)公司 2024 年 10 月 28-31 日投資者關系記錄表披露： 該板塊主要的業(yè)績來自于軍用雷達，由子公司國睿防務負責經(jīng)營。近年來，內(nèi)銷業(yè)務發(fā) 展穩(wěn)定；外銷業(yè)務新簽訂單取得了較好的成績。 2024 年氣象雷達新簽情況較好，公司在山東、江蘇獲得大額訂單，項目合計超過 1 億元。 公司積極開拓水利的氣象雷達市場，相關產(chǎn)品已經(jīng)在水利試驗點進行測試，為下一階段 參與水利市場的正式招標做好前期準備。 公司在原有產(chǎn)品之外，開展了反無雷達的研制、雷達大修業(yè)務等新產(chǎn)品新業(yè)務的拓展， 并取得不錯進展。 2）工業(yè)軟件及智能制造板塊：公司圍繞產(chǎn)品全生命周期主線打造豐富的工業(yè)軟件產(chǎn)品組 合，為用戶提供智慧企業(yè)整體解決方案，在航空、航天、船舶、國防電子、兵器、核能、 汽車、民用電子等行業(yè) 400 余家企業(yè)的多個重點裝備研制生產(chǎn)和服務保障中成功應用。 通過核心產(chǎn)品（工業(yè)軟件、智能裝備）、多層次解決方案（智能車間、智慧企業(yè)、制造云 服務）的并行推進和融合發(fā)展，全面滿足企業(yè)數(shù)字化、網(wǎng)絡化、智能化的轉型需求。公司 持續(xù)深化自主工業(yè)軟件品牌 REACH（睿知）、智能制造裝備品牌 REASY（睿行）系列產(chǎn) 品。 3）智慧軌交板塊：面向智慧城軌在智慧運輸組織、智能列車運行、智能運維安全、智慧 網(wǎng)絡管理等方面的建設需求，公司推出數(shù)字化智慧軌交產(chǎn)品，利用 5G、云平臺、大數(shù)據(jù)、 探測感知等技術，實現(xiàn)列車運行更智能、運維管理更智慧，驅動軌道交通進入智能化的 高質(zhì)量發(fā)展軌道。

公司在 2024 年中報寫道：加快布局發(fā)展低空經(jīng)濟、商業(yè)航天等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，積極開 展低空經(jīng)濟整體解決方案論證。公司響應國家低空經(jīng)濟發(fā)展戰(zhàn)略，結合公司發(fā)展定位和 產(chǎn)品技術優(yōu)勢，積極入盟入?yún)f(xié)共建低空生態(tài)，推進低空產(chǎn)業(yè)發(fā)展新模式、新路徑。公司 參與共建低空經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展聯(lián)盟，合作共建南京全空間無人科技島項目，參加山東省無 人機產(chǎn)業(yè)鏈創(chuàng)新發(fā)展大會并簽署合作協(xié)議。 公司在前述投資者關系活動記錄表中介紹：我們判斷，氣象雷達、反無雷達等產(chǎn)品在保障無人機運輸、無人機巡檢等諸多場景中能夠發(fā)揮較好的安全保障作用。 氣象雷達中除了測雨雷達之外，測風雷達更適合探測城市內(nèi)部樓宇之間的風情變化，公 司正在研發(fā)探測高度在 300 米以下的測風雷達，希望可以為低空飛行保障提供更適用的 產(chǎn)品。 反無雷達主要是探測低小慢目標，可用于核心區(qū)域防護。 此外，公司與相關單位進行交流，討論在無人機上搭載微波體制的載荷，使載荷較少受 到天氣變化的影響，能夠更好地執(zhí)行公路巡檢任務。 根據(jù)國睿科技公眾號內(nèi)容《2024 中國航展 | 聚焦低空經(jīng)濟 國睿科技不斷前行》： 近年，隨著低空經(jīng)濟的興起，國睿科技聚焦這一新興熱點，為應對低空經(jīng)濟推進發(fā)展過 程中面臨的一系列安全問題，如無人機“黑飛”、復雜多變的氣象環(huán)境等，推出了一系列 創(chuàng)新產(chǎn)品、前沿技術及綜合解決方案。作為低空經(jīng)濟領域的先行者和重要參與者，公司 攜帶低空監(jiān)視雷達、低空監(jiān)視反制系統(tǒng)、低空氣象保障系統(tǒng)亮相本屆航展。

國睿科技在低空經(jīng)濟領域重點聚焦推進： “一大領域（低空經(jīng)濟安全保障領域）、兩大核心（低空監(jiān)視裝備及系統(tǒng)、低空氣象裝備 及系統(tǒng)）、三大試點（橫琴、深圳、南京）、N 個平臺及項目（低空經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展聯(lián)盟等 5 個平臺及多個低空項目）”。 公司錨定安全保障領域，構建全域低空（經(jīng)濟）智能感知網(wǎng)，打造低空經(jīng)濟“天織”計 劃，包括“蜘蛛網(wǎng)”低空監(jiān)視反制系統(tǒng)、“雨燕”低空氣象保障系統(tǒng)、“巡隼”飛行應用 系統(tǒng)，實現(xiàn)“看得到、聯(lián)得上、供得準、找得到、控得住”的低空安全保障目標。 “蜘蛛網(wǎng)”低空監(jiān)視反制系統(tǒng)：以發(fā)現(xiàn)識別為主體，依靠雷達設備、電偵設備、光電設備、 主動數(shù)據(jù)接入設備和反制設備等組成，實現(xiàn)合作式目標和非合作目標全面監(jiān)視，具備多 模態(tài)數(shù)據(jù)融合能力。通過完備的算法邏輯，實現(xiàn)各設備“1+1＞2”的優(yōu)勢互補，滿足自動 化探測識別、隨時靈活接入的要求。其中“蜘蛛網(wǎng)”系列低空監(jiān)視雷達體制先進、探測穩(wěn) 定、測量準確，智能識別、抑制虛警，架構開放、前后端解耦、閉環(huán)處理，已交付部署在 北京、秦皇島等地，香港國際機場等區(qū)域。 “雨燕”低空氣象保障系統(tǒng)。針對起降場、低空航路小微尺度氣象信息保障需求，通過 自動氣象站、激光雷達、低空風廓線雷達、小型天氣雷達構建低空氣象監(jiān)測網(wǎng)，基于低 空三維數(shù)字流場重構以及小微尺度精細化氣象預報技術，實現(xiàn)低空 0-300m 高度微尺度氣 象監(jiān)測預報，為公共服務、生產(chǎn)作業(yè)、低空運輸?shù)葢脠鼍疤峁└殹⒎謱拥臍庀蟊O(jiān) 測和更快捷的響應速度，建立以效率為核心的產(chǎn)業(yè)級氣象支撐體系。

公司財務數(shù)據(jù)表現(xiàn)： 雷達收入占比約 7 成。2023 年公司收入 32.82 億元，其中雷達板塊收入 22.3 億元，工業(yè) 軟件板塊收入 4.5 億元，智慧軌交板塊實現(xiàn)收入 5.5 億元。雷達收入占比 68%，工業(yè)軟 件占比 14%，智慧軌交占比 17%。 毛利率看：雷達業(yè)務達到 39.5%，高于工業(yè)軟件的 38%，顯著高于智慧軌交業(yè)務的 12%。 2020-23 年公司雷達業(yè)務毛利率保持持續(xù)上行。 歸母凈利看：公司 23 年實現(xiàn)歸母凈利 6 億元，歸母凈利率 18.3%，利潤體量在 A 股雷達 公司中列第一。 2023 年，公司雷達裝備及相關系統(tǒng)板塊實現(xiàn)凈利潤 5.29 億元；其中負責軍用業(yè)務的國睿防務實現(xiàn)收入 16.79 億元，凈利潤 4.87 億元。 24 年前三季度公司實現(xiàn)收入 19.85 億元，同比下降 6.6%，歸母凈利 3.68 億元，同比下降 6.5%。 注：2020 年公司順利完成重大資產(chǎn)重組，進一步整合控股股東十四所的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和優(yōu)秀 技術團隊，在原有業(yè)務基礎上增加了防務雷達和工業(yè)軟件業(yè)務。