安孚科技經(jīng)營(yíng)看點(diǎn)在哪？

ODM 與 OEM 并行發(fā)展，盈利能力強(qiáng)勁。

1.品牌力持續(xù)提升，銷售渠道多元

營(yíng)銷手段多樣，持續(xù)活躍在群眾視野，品牌力持續(xù)提升。公司贊助影視作品《繁 花》、《狂飆》等，簽約奧運(yùn)冠軍馬龍為品牌代言人，“一節(jié)更比六節(jié)強(qiáng)”、“一代更 比一代強(qiáng)”等廣告標(biāo)語深入人心，極大地提升了品牌知名度，憑借強(qiáng)大的品牌效 應(yīng)，南孚在市場(chǎng)中建立了穩(wěn)固的客戶基礎(chǔ)和良好的市場(chǎng)口碑。同時(shí)，即便南孚已 成為百姓們耳熟能詳?shù)钠放疲疽琅f繼續(xù)品牌營(yíng)銷，子公司亞錦科技銷售費(fèi)用 穩(wěn)中有增，銷售費(fèi)率穩(wěn)定在 17%以上。

銷售渠道廣泛，線下銷售模式多元。公司子公司南孚電池包括線上經(jīng)銷和線下經(jīng) 銷兩種行業(yè)模式，零售方面，公司在中國(guó)擁有數(shù)千家分銷商和超 200 萬家零售商， 與中國(guó)幾乎所有主要零售商都有業(yè)務(wù)關(guān)系。

品牌+渠道優(yōu)勢(shì)助力南孚電池零售市場(chǎng)份額領(lǐng)先，實(shí)現(xiàn)超高盈利能力。基于公司品 牌及渠道多年的打造與投入，南孚電池已連續(xù) 31 年占據(jù)中國(guó)零售市場(chǎng)占有率首 位，市場(chǎng)份額 85%，而其他競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手瞄準(zhǔn)海外 OEM 市場(chǎng)，因此形成了較大的業(yè) 績(jī)差異。子公司亞錦科技 1H2024，營(yíng)收達(dá) 23.13 億元，毛利率達(dá) 49%，遠(yuǎn)超同行 平均水平。同時(shí)，超強(qiáng)的渠道力支撐公司開展渠道代理業(yè)務(wù)，目前公司已成為紅 牛飲料代理商。

2. 技術(shù)實(shí)力超群，領(lǐng)跑同行

深耕堿性鋅錳電池賽道，產(chǎn)品順應(yīng)需求不斷迭代。從 2002 年南孚電池聚能環(huán) 1 代 開始面世，憑借其優(yōu)異的性能迅速在市場(chǎng)上贏得良好的口碑。此后南孚電池不斷 加大研發(fā)投入，推進(jìn)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品升級(jí)，推出了聚能環(huán) 2 代、3 代等后續(xù)產(chǎn)品， 每一代都在電池性能、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)等方面實(shí)現(xiàn)了顯著提升。

研發(fā)費(fèi)用投入穩(wěn)定，構(gòu)筑技術(shù)護(hù)城河。公司持續(xù)投入研發(fā)費(fèi)用，2023 年亞錦科技 研發(fā)費(fèi)用為 1.23 億元，同比增長(zhǎng) 8.4%。截至 2024 年 4 月，公司共擁有 662 項(xiàng)境 內(nèi)專利權(quán)和 16 項(xiàng)境外專利權(quán)，這些專利涵蓋了多個(gè)技術(shù)領(lǐng)域，包括電池材料、制 造工藝和產(chǎn)品設(shè)計(jì)等，充分體現(xiàn)了公司的創(chuàng)新能力和技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

技術(shù)領(lǐng)先下，電池容量領(lǐng)先同行。對(duì)比雙鹿電池、南孚電池、彩虹電池的五號(hào)堿 性電池 50mA 放電至 0.9V 截止容量可見，南孚電池領(lǐng)先同行，高于彩虹電池 9%， 高于雙鹿電池 168%。

3. 產(chǎn)品矩陣豐富，價(jià)格梯度化增加競(jìng)爭(zhēng)力

建立多品牌的電池品類矩陣，探索各細(xì)分市場(chǎng)機(jī)會(huì)。公司積極在堿性電池、1 號(hào) 燃?xì)庠铍姵亍⒓~扣電池、碳性電池、適合各類高電壓大電流強(qiáng)動(dòng)力用電器的鋰可 充電池和小型鋰離子電池（TWS 耳機(jī)電池等)等多品類中布局專業(yè)品牌。在商超場(chǎng) 景下，公司提供消費(fèi)者多種選擇，包括 1-2 元的南孚堿性電池、1 元左右的益圓碳 性電池。

充分利用渠道優(yōu)勢(shì)，代理業(yè)務(wù)增厚公司利潤(rùn)。以紅牛飲料為例，紅牛飲料與南孚 電池終端銷售場(chǎng)景一致，且紅牛擁有較好的品牌知名度，僅需要渠道支持，因此 與公司代理業(yè)務(wù)較契合。

4. 增加品牌韌性，ODM 與 OEM 并行發(fā)展

OEM 業(yè)務(wù)營(yíng)收貢獻(xiàn)，銷售提升明顯。2023 年，南孚堿性電池中 7 號(hào)電池銷量達(dá) 11.92 億支，同比+19%，5 號(hào)電池 17.57 億支，同比+30%，銷量提升主要受益于 海外 OEM 業(yè)務(wù)，2023 年公司海外營(yíng)收占比達(dá) 15.56%，同比+7.27pct，但對(duì)比友 商海外營(yíng)收占比仍處于低位。因此，海外 OEM 業(yè)務(wù)尚存較大拓展空間。

海外業(yè)務(wù)毛利率逐漸提升，OEM 仍有利可圖。公司海外營(yíng)收提升的同時(shí)，毛利率 同步提升，2023 年達(dá) 14.95%，同比+6.38pct，仍與友商存在一定差異。隨著公司 對(duì) OEM 業(yè)務(wù)的認(rèn)識(shí)逐漸完善，海外 OEM 業(yè)務(wù)有望迎來量利雙升。