通用自動化機械設備行業基本面及財務分析

隨著激光技術自身的發展，全球激光行業的影響與市場應用在不斷拓寬。

一、機床及工具：長期看好國產數控機床及刀具進口替代趨勢

1、機床工具行業基本面：2022 年行業銷量有所回落

2022 年我國金屬切削機床產量 57.2 萬臺，同比減少 13.1%，金屬成形機床產量 18.3 萬臺， 同比下降 15.7%。2022 年我國進口的機床達 9.2 萬臺，同比降低 14.4%，機床進口金額達 71.6 億美元，同比減少 13.1%。2023Q1我國金屬切削機床產量 13.8萬臺，同比下降 6.8%，金屬成形機床產量 5.1 萬臺，同比減少 13.6%。我國機床數控化率近年來整體保持著穩定增長，目前 關鍵工序數控化率僅達到 50%，參考歐美日本等發達國家機床數控化率接近 100%，我國機床 的數控化程度的提升空間很大。當前中國機床行業處于大、小周期底部回升的交織階段，政 策支持工業母機自主可控。隨著制造業強鏈補鏈的推進，行業集中度提升以及向高端化發展 趨勢明朗。刀具作為耗材，是典型的順周期行業，隨著國內頭部廠商高端產線放量以及國內 制造業自主可控需求，今年刀具有望迎來周期向上+進口替代+均價提升的量價齊升機會。

2、機床工具 2022 年報及 2023 年一季報財務情況綜述

（1）機床工具 2022 年報：凈利潤高增，盈利能力改善

營收利潤增長情況：納入統計的21家機床工具上市企業2022年營收合計為313.38億元， 同比下降 16.55%，歸母凈利潤合計為 12.05 億元，同比增長 33.71%。Q4 單季度收入 81.94 億 元，同比/環比+5.56%/6.42%；凈利潤虧損 0.96 億元，同比/環比+93.11%/75.04%。

盈利能力：納入統計的 21 家機床工具上市企業 2022 年綜合毛利率水平達到 28.18%，同 比提升 3.62pct，凈利潤率為 3.84%，同比提升 1.44pct。盈利提升主要由于高端數控機床需求 回暖，價格利潤雙高，拉動行業增長。Q4 單季度毛利率為 27.99%，同比/環比-1.14pct/0.52pct。

營運能力：納入統計的 21 家機床工具上市企業 2022 年平均存貨周轉天數為 271 天，比 上年同期增加 48 天，平均應收賬款周轉天數 91 天，比上年同期增加 17 天。

現金流：納入統計的 21 家工程機械上市企業 2022 年經營活動現金流凈額合計 26.74 億 元，同比下降 10.56%，凈現比為 2.22。

（2）機床工具 2023 年一季報：業績承壓，盈利能力下滑

營收利潤增長情況：2023Q1 納入統計的 21 家機床工具上市企業合計收入 75.00 億元，同 比下降 3.00%；凈利潤 6.99 億元，同比下降 13.16%。

盈利能力：2023Q1 行業毛利率為 26.71%，同比/環比-0.29pct/1.28pct；凈利率 9.33%，同 比-1.09pct。

營運能力：納入統計的 21 家機床工具上市企業 2023Q1 平均存貨周轉天數和平均應收賬 款周轉天數分別為 291 天和 110 天，同比分別增加 6 天和 17 天。

現金流：納入統計的 21 家工程機械上市企業 2023Q1 經營性現金流凈流出 3.47 億元，凈 現比-0.50.

二、注塑機：行業景氣較弱，關注注塑機企業向大型壓鑄機拓 展

1、注塑機行業基本面：行業景氣度持續走低

我國是塑料生產與銷售大國，在全球塑機市場上的影響力舉足輕重，中國塑料機械工業 協會數據顯示，2021 年國內注塑機產量同比增加 7%，銷售額同比增加 17%。根據中國塑料 機械工業協會發布的《中國塑料機械工業行業十四五發展規劃》統計，“十三五”期間，由于 國內產業整休水平和技術的提升，市場上替代進口效果顯著，在塑料機械市場的空前增長下， 進口設備在 2015-2020 期間僅從 15.25 億美元增長到 17.89 億美元，平均年增長 3.24%；2022 年注塑機進口金額 6.08 億美元，同比下降 18.16%。出口方面，塑料機械出口額從 2015 年的 18.91 億美元增長到 2020 年的 28.46 億美元，年均增長 8.52%；2022 年注塑機出口金額 16.22 億美元，同比下降 4.20%。隨著塑料機械相關技術的進步革新，國內企業不斷選用先進制造 技術和設備，廣泛采用現代化管理方法和先進制造生產模式，在國內外市場的競爭力與影響 力不斷提升。

2、注塑機 2022 年報及 2023 年一季報財務情況綜述

（1）注塑機 2022 年報：收入逆勢增長，盈利能力下滑

營收利潤增長情況：納入統計的 2 家注塑機上市企業 2022 年營收合計為 48.66 億元，同 比增長 5.08%，歸母凈利潤合計為 5.02 億元，同比下滑 23.72%。Q4 單季度收入 11.08 億元， 同比/環比+0.75%/-12.69%；凈利潤 0.71 億元，同比/環比-24.78%/43.14%。

盈利能力：納入統計的 2 家注塑機上市企業 2022年綜合毛利率為 29.95%，比上年同期下 降 3.36pct，凈利潤率為 10.32%，比上年同期下降 3.90pct。Q4 單季度毛利率為 31.72%，同比 /環比+2.96pct/3.66pct；凈利率為 6.43%，同比/環比-2.18pct/3.45pct。

營運能力：納入統計的 2 家注塑機上市企業 2022 年平均存貨周轉天數為 172 天，比上年 同期增加 17 天，平均應收賬款周轉天數 78 天，比上年同期增加 6 天。

現金流：納入統計的 2 家注塑機上市企業 2022 年經營活動現金流凈額合計為 3.56 億元， 同比減少 32.48%，凈現比為 0.71。

（2）注塑機 2023 年一季報：業績承壓，凈利率環比改善

營收利潤增長情況：納入統計的 2 家注塑機上市企業 2023 年一季度營收合計為 11.44 億 元，同比下降 1.04%，歸母凈利潤合計為 1.24 億元，同比下滑 11.00%。

盈利能力：納入統計的 2 家注塑機上市企業 2023Q1 毛利率為 31.61%，同比/環比0.60pct/0.11pct；凈利率為 10.81%，同比/環比-1.21pct/+4.38pct。

營運能力：納入統計的 2 家注塑機上市企業 2023Q1 平均存貨周轉天數為 200 天，比上年 同期增加 18 天，平均應收賬款周轉天數 95 天，比上年同期增加 15 天。

現金流：納入統計的 2 家注塑機上市企業 2023Q1 經營活動現金流凈流出 1.08 億元，凈 流出額同比增加 169.54%，凈現比為-0.87。

三、機器人：后疫情時代機器替人需求旺盛

1、機器人行業基本面：行業高景氣有望維持，一季度銷量同比增長

國家統計局數據顯示，2022 年我國工業機器人產量 44.3 萬臺，同比下滑 21%，連續保持 七年增長，我國企業加大機器人研發投入提升自主品牌的核心競爭力，提升國產替代，再加 上國家政策的支持，消費者對國產品牌信任度提升，刺激銷量增長。2023 年 Q1 我國工業機 器人產量 10.4 萬臺，同比增長 67.15%，產量同比大幅增長，一方面疫情放開，復工復產，各 個企業積極備貨生產，政策對高端智能制造的持續催化，行業對機器人的需求增加，銷量提 升，盈利能力提升。

2、機器人行業 2022 年報及 2023 年一季報財務情況綜述

（1）機器人行業 2022 年報：原材料價格上升影響盈利能力

營收利潤增長情況：納入統計的 9 家機器人上市企業 2022 年營收合計為 201.96 億元，同 比增長 6%，實現歸母凈利潤虧損 15.08 億元，同比虧損幅度擴大，2022 年機器人行業處于筑 底回升階段，業績實現小幅增長，利潤虧損幅度擴大。

盈利能力：納入統計的 9 家機器人上市企業 2022 年綜合毛利率水平達到 18.6%，凈利潤 率達到-7.5%，主要由于原材料價格依然維持高位。

營運能力：納入統計的 9 家機器人上市企業 2022 年平均存貨周轉天數為 204 天，平均應 收賬款周轉天數 126 天。主要因為凱爾達 2022 年的平均存貨周轉天數為 202 天，比上年同期 增加 84 天；億嘉和 2022 年的平均應收賬款周轉天數 413 天，比上年同期增加 260 天。

現金流：納入統計的 9 家機器人上市企業 2022 年經營活動現金流凈額合計凈流出 6.23 億 元，凈現比 0.41。現金流凈流出主要受部分項目回款不及時，原材料備貨成本增加等因素。

（2）機械人行業 2023 年一季報：營收利潤實現同比增長

營收利潤增長情況：納入統計的 9 家機器人上市企業 2023 年 Q1 企業營收合計為 45.03 億 元，同比增長 14%，歸母凈利潤合計為 1.45 億元，同比增長 147%，2023 年 Q1 行業恢復刺激 需求增加，營收利潤實現同比增長。

盈利能力：納入統計的 9 家機器人上市企業 2023 年 Q1 綜合毛利率水平達到 21.7%，凈 利潤率達到 3.2%，盈利能力修復。

營運能力：納入統計的 9 家機器人上市企業 2023 年 Q1 平均存貨周轉天數 265 天，平均 應收賬款周轉天數 153 天，營運能力有所下降。

現金流：納入統計的9家機器人上市企業2023年Q1經營活動現金流凈額合計凈流出8.77 億元，凈現比-6.04。現金流凈流出主要受部分項目回款不及時，原材料備貨成本增加等因素。

四、激光：激光器及控制系統國產替代進程順利，關注下游應 用拓展

1、激光行業基本面：市場應用不斷拓寬，需求穩步增長

隨著激光技術自身的發展，全球激光行業的影響與市場應用在不斷拓寬。我國的傳統制 造業正處在加速轉型階段，在國家加大力度推進高端制造發展的背景下，日漸成熟的激光加 工技術被不斷推向市場并得到充分應用。在這些新領域中，激光加工工藝的精準化、智能化 等突出優勢得到充分體現；通過自動化激光加工設備提升產品質量與生產效率、降低人工成 本已成為行業趨勢。此外，全球各國政府也相繼出臺機器人產業發展的相關國家級政策，使得全球的智能制造行業迎來了巨大的市場機會。 據中科院武漢文獻情報中心編制的《2022 中國激光產業發展報告》測算，過去十年，中 國激光設備市場整體銷售收入規模從 2015 年的 345 億元增長到 2020 年的 692 億元；2022 年 中國激光設備市場整體銷售收入規模預計為 820億元，相較 2020年度增長 18.50%。據 Optech Consulting 測算，2009-2020 年全球激光加工設備市場 CAGR 約為 11.4%，中國工業激光設備 2010-2020 年 CAGR 約 21.7%。同時根據《2022 年中國激光產業發展報告》，我國光纖激光上 器市場規模達到 94.2 億元，占全球份額約為 43.7%。由此可見，我國已經成為光纖激光器需 求與應用的主要市場。

2、激光行業 2022 年報及 2023 年一季報財務情況綜述

（1）激光行業 2022 年年報：需求景氣營收增長，盈利能力有所下滑

營收利潤增長情況：納入統計的 11 家激光上市企業 2022 年營收合計為 433.58 億元，同 比增長 10%，歸母凈利潤合計為 37.96 億元，同比下降 19%，由于疫情放開產業明顯回暖， 營收有所增加；價格戰加劇，產品價格調整，致使歸母凈利潤下滑。

盈利能力：納入統計的 11 家激光上市企業 2022 年綜合毛利率水平達到 30.6%，比上年下 降 2.2 個百分點，凈利潤率達到 8.8%，比上年同期下降 3.0 個百分點，行業需求延續承壓，疊 加價格戰加劇，盈利能力持續走低。

營運能力：納入統計的 11 家激光上市企業 2022 年平均存貨周轉天數為 284 天，比上年 同期增加 26 天，平均應收賬款周轉天數 92 天，比上年同期增加 4 天，下游需求持續低迷， 去庫存周期拉長。

現金流：納入統計的 11 家激光上市企業 2022 年經營活動現金流凈額合計達到 29.29 億 元，同比上升 13.80%。

（2）激光行業 2023 年一季報：需求依然強勁，盈利能力承壓

營收利潤增長情況：納入統計的 11 家激光上市企業 2023 年一季度營收合計為 89.18 億 元，同比減少 3%，歸母凈利潤合計為 8.43 億元，同比增加 0.5%，由于全球經濟增速放緩等 宏觀經濟原因，激光器下游市場需求較為疲軟，營收有所下降。

盈利能力：納入統計的 11 家激光上市企業 2023 年一季度綜合毛利率水平達到 31.1%，比 上年上漲 0.1 個百分點，凈利潤率達到 9.5%，比上年同期上漲 0.4 個百分點，盈利情況基本持 平。

營運能力：納入統計的 11 家激光上市企業 2023 年一季度平均存貨周轉天數為 364 天， 比上年同期減少 1 天，平均應收賬款周轉天數 118 天，比上年同期增加 14 天，企業整體營運 能力持續保持健康水準。

現金流：納入統計的 11 家激光上市企業 2023 年一季度經營活動現金流凈額合計-5.27 億 元，同比減少 57.14%，凈現比為-0.62。