銳捷網(wǎng)絡(luò)主營(yíng)業(yè)務(wù)及競(jìng)爭(zhēng)壁壘分析

深耕二十載，鑄就行業(yè)領(lǐng)先地位.

銳捷網(wǎng)絡(luò)成立于 2003 年，自成立以來(lái)一直扎根行業(yè)，深入場(chǎng)景進(jìn)行解決方案設(shè)計(jì)和創(chuàng) 新，并利用云計(jì)算、SDN、移動(dòng)互聯(lián)、大數(shù)據(jù)、物聯(lián)網(wǎng)、AI 等新技術(shù)為各行業(yè)用戶提供 場(chǎng)景化的數(shù)字解決方案，助力全行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型升級(jí)。

自成立以來(lái)，公司致力于將技術(shù)與場(chǎng)景應(yīng)用充分融合，貼近用戶進(jìn)行產(chǎn)品方案設(shè)計(jì)和創(chuàng) 新，助力各行業(yè)用戶實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型和業(yè)務(wù)價(jià)值創(chuàng)新。經(jīng)過(guò)近二十年的發(fā)展，憑借扎實(shí) 的自主創(chuàng)新實(shí)力、貼近用戶的解決方案和專業(yè)快捷的客戶服務(wù)，公司產(chǎn)品和方案現(xiàn)已廣 泛應(yīng)用于政府、運(yùn)營(yíng)商、金融、互聯(lián)網(wǎng)、教育、醫(yī)療、能源、交通、商業(yè)、制造業(yè)等行 業(yè)信息化建設(shè)領(lǐng)域，業(yè)務(wù)范圍覆蓋 50 多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

截至目前，公司在交換機(jī)、無(wú)線產(chǎn)品、云桌面、IT 運(yùn)維管理等多個(gè)領(lǐng)域位居市場(chǎng)前列， 根據(jù) IDC 數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2019 年及 2020 年，銳捷網(wǎng)絡(luò)在中國(guó)以太網(wǎng)交換機(jī)市場(chǎng)占有率排名第三；2020 年及 2021 年 1-6 月中國(guó)企業(yè)級(jí) WLAN 市場(chǎng)占有率排名第三，其中 Wi-Fi 6 產(chǎn)品出貨量排名第一；2015 年至 2020 年連續(xù) 6 年中國(guó)企業(yè)級(jí)終端 VDI 市場(chǎng)占有率排名 第一；2019 年中國(guó) IT 基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)維軟件市場(chǎng)占有率排名第一。 公司股權(quán)結(jié)構(gòu)明晰且集中，高管團(tuán)隊(duì)擁有豐富業(yè)內(nèi)經(jīng)驗(yàn)。福建省國(guó)資委持有電子信息集 團(tuán) 100%出資額，系公司的實(shí)際控制人。銳進(jìn)咨詢持有公司 24,500 萬(wàn)股股份，占公司總 股本的 49%。銳捷網(wǎng)絡(luò)共有 7 家子公司，均為 100%控股；還有 2 家參股公司，分別持 股 10.05%和 5%。

公司董事長(zhǎng)、總經(jīng)理黃奕豪曾任職于福建省電子計(jì)算機(jī)研究所、福建實(shí)達(dá)電腦集團(tuán)股份 有限公司等，擁有多年管理實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)；公司其他高管也均有較長(zhǎng)時(shí)間的通信或電子行業(yè) 任職時(shí)間。

同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)方面，星網(wǎng)銳捷全資子公司升騰資訊與公司在云桌面領(lǐng)域存在部分重疊，但不 屬于對(duì)公司構(gòu)成重大不利影響的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。因?yàn)楣九c升騰資訊云桌面業(yè)務(wù)的發(fā)展歷程、 重點(diǎn)目標(biāo)市場(chǎng)、銷售渠道與采購(gòu)渠道存在顯著差異，且雙方銷售與采購(gòu)均保持獨(dú)立，該 部分業(yè)務(wù)交叉不會(huì)導(dǎo)致雙方之間發(fā)生非公平競(jìng)爭(zhēng)、利益輸送、讓渡商業(yè)機(jī)會(huì)等行為。同 時(shí)，升騰資訊云桌面業(yè)務(wù)收入及毛利占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入及毛利的比例遠(yuǎn)低于 30%，不 會(huì)對(duì)公司造成重大不利影響。

從收入分類來(lái)看，銳捷網(wǎng)絡(luò)的收入主要來(lái)自網(wǎng)絡(luò)設(shè)備、網(wǎng)絡(luò)安全、以及云桌面。其中網(wǎng) 絡(luò)設(shè)備是公司的主要收入來(lái)源。公司的網(wǎng)絡(luò)設(shè)備主要包括了交換機(jī)、無(wú)線產(chǎn)品（網(wǎng)關(guān)）、 以及路由器，其中交換機(jī)是公司網(wǎng)絡(luò)設(shè)備收入的主要構(gòu)成部分。公司將交換機(jī)產(chǎn)品分為 三類進(jìn)行統(tǒng)計(jì)，分別是數(shù)據(jù)中心交換機(jī)、園區(qū)與城域網(wǎng)交換機(jī)和 SMB 交換機(jī)。

從歷年的收入貢獻(xiàn)來(lái)看，公司的數(shù)據(jù)中心交換機(jī)貢獻(xiàn)了 2020 年的主要營(yíng)收增量，結(jié)合 公司前五大客戶變化可以看出，公司在阿里巴巴、中國(guó)移動(dòng)等大客戶處取得了不俗的進(jìn) 展。進(jìn)入 2021 年，隨著國(guó)內(nèi) IDC 增長(zhǎng)放緩，公司的收入來(lái)源變得更加均衡，園區(qū)交換 機(jī)、SMB 與網(wǎng)關(guān)業(yè)務(wù)均貢獻(xiàn)了增量收入。 從公司利潤(rùn)率來(lái)看，公司在 2020 年利潤(rùn)率出現(xiàn)一定程度下滑，按照分類來(lái)看，主要是 受到交換機(jī)業(yè)務(wù)毛利率下行影響。我們認(rèn)為這屬于公司交換機(jī)業(yè)務(wù)在 2020 年切換至以 數(shù)通交換機(jī)為主導(dǎo)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)造成，一般數(shù)通交換機(jī)由于客戶采購(gòu)量大，因此給予交換 機(jī)廠商的報(bào)價(jià)較低。從 2021 年開(kāi)始，公司毛利率逐步企穩(wěn)，2022 年上半年有所回升， 是公司在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)完成轉(zhuǎn)換后，不斷更新?lián)Q代，提升競(jìng)爭(zhēng)力與產(chǎn)品附加值的結(jié)果。