鼎通科技主營產品、發展歷程、股權結構及業績分析

深耕通訊連接器，服務器連接器品類持續拓展。

1、通信連接器組件起家，深耕高速傳輸能力

公司專注連接器及連接器組件，以精密模具能力著稱。鼎通科技成立于 2003 年，2020 年 12 月 18 日科創板上市，專注 于通訊連接器組件和汽車連接器組件，依靠精密模具設計開發、產品制造一體化綜合服務的競爭優勢。2017 年收購 河南鼎潤的 100%股權，并聚焦通訊及汽車連接器組件的生產加工和銷售，擁有 31 項發明專利和 75 項國家實用新型 專利，先后通過了 ISO9001:2015 質量管理體系認證、ISO14001:2015 質量管理體系認證、IATF16949:2016 汽車管 理系統認證，“基于端子雙觸點接觸高屏蔽性高速連接器”和“車載多用型矩形連接器”被認定為廣東省高新技術產 品。

通訊連接器及組件產品：應用于服務器、交換機等大型數據存儲及交換設備，公司生產的通訊連接器組件主要是 高速背板連接器組件和 I/O 連接器組件，主要包括精密結構件和殼體（CAGE）等，是通訊連接器模塊重要的組 成部分。客戶群體集中，主要為安費諾、莫仕和中航光電等連接器模組制造廠商供應 over-molding 高速通訊連 接器，及 1*1 到 2*8 的 OSFP-CAGE 產品，經客戶集成為通訊連接器模組并配套供應華為、中興通訊和愛立信 等通訊設備生產商。 汽車連接器組件產品：供應知名哈爾巴克、莫仕、泰科等知名汽車電子提供商，最終應用于大眾、寶馬等國際知 名汽車品牌。

整體營收高速增長，通訊連接器板塊維持高速增長。鼎通科技深耕連接器領域十余年，主要收入由通訊連接器及汽車 連接器構成，2021 年公司通訊連接器實現營業收入達 4.15 億元，同比增長 2.73%，占公司總營業收入的 72.99%， 是公司最主要的業務。

產品精密程度高，毛利率水平維持較高水平。2018-2021 年公司通訊連接器精密結構件、汽車連接器組件、精密模具 和模具及配件毛利率均處于 25%以上，2021 年通訊連接器組件毛利率為 36.76%，同比提升 2pct，其中連接器殼體 CAGE 毛利率為 35.13%，同比提升 13.75pct，系市場對 CAGE 產品需求旺盛、公司不斷提升通訊連接器 CAGE 中 部件散熱器的自供比例等因素。新能源汽車連接器及其組件毛利率下降系開發新產品前期投入較高，隨著交付規模擴 大預計毛利率有望提升。

2、公司發展歷程及治理

（1）發展歷程：深耕連接器多年，產品力持續提升。深耕連接器領域，形成“通訊+汽車”雙驅動。公司成立于 2003 年，位于廣東省東莞市，2008 年成立河南省鼎潤科 技實業有限公司，從事通訊連接器組件、汽車連接器組件的生產和加工，2017 年收購河南鼎潤 100%股權，2020 年 于科創板上市。（2）創始人持股比例高，增加員工持股提升激勵。公司控股股東為鼎宏駿盛，羅宏霞、王成海夫婦為實際控制人。其中，董事長王成海直接持有 3.7%的股份，董事長 夫人羅宏霞直接持有 5.87%的股份，并通過鼎宏駿盛、新余鼎為、新余鼎宏間接持股。王總與羅總夫妻二人商議為一 致行動人。公司擁有兩家全資子公司，其中河南省鼎潤科技實業有限公司的業務性質為通訊連接器組件、汽車連接器 組件的生產和加工。

2021年公司實施限制性股票激勵計劃，提出高增長目標。激勵對象包括董事、高管人員及核心技術人員在內的25名，本次限制性股票激勵計劃分為三個歸屬期。其中，第一、第二和第三個歸屬期對應的考核年度分別在 2021 年、 2022 年和 2023，業績考核以 2020 年度凈利潤為基數，目標值分別為當年凈利潤增長率不低于 50%、110%和 173%。 該股票激勵計劃有利于健全公司長效激勵機制，吸引和留住優秀人才，充分調動公司員工的積極性。

3、業績高速增長，盈利能力極強。2022 年前三季度實現營收 6.58 億元，同比增長 60.09%，歸母凈利潤 1.36 億元，同比增長 52.80%。2018-2021 年， 公司營收 CAGR 達 40.45%，歸母凈利潤 CAGR 達 33.32%。公司 2021 年實現營收 5.68 億元，同比增長 58.76%， 歸母凈利潤 1.09 億元，同比增長 50.39%。受益于通訊連接器及組件市場需求不斷增長，公司營收和凈利潤保持較高增速。

2018-2022 年前三季度公司毛利率均超過 30%。高速通訊連接器及其組件需要按照客戶需求進行生產，且結構復雜、 精度要求較高，毛利率在行業中維持在較高水平。2022 年前三季度毛利率為 35.64%，2021 年毛利率為 34.77%，同 比下降 1.22pct，系原材料價格上漲所致。2021 年公司經營活動現金凈額 0.44 億元，同比增長 12 倍，主要原因是銷 售商品、提供勞務收到的現金增加；公司 2022 年前三季度經營活動現金流凈額 0.63 億元，應收賬款周轉率 2.65 次， 應付賬款周轉率 3.07 次，公司現金流較充裕，存貨周轉較快，賬齡較短，營運能力優秀。

4、注重研發投入，形成技術壁壘。重視通訊連接器和汽車連接器的技術儲備與創新，擁有精密模具設計開發技術等多項核心技術。連接器生產工藝的精 細化、專業化程度高。連接器關鍵技術指標包括產品尺寸、加工公差、產品結構復雜程度和質量穩定性等，目前主要 由客戶根據應用場景進行設計，因此不同客戶、不同連接器品類之間技術指標存在較大的差異。公司建設了涵蓋產品 設計、核心工藝、精密模具開發和制造、產品精密加工和技術檢測全流程的技術體系。

2022 年前三季度公司研發投入 4759 萬元，目前以擁有 109 項專利。公司高度重視知識產權管理，截至 2022 年 9 月 30 日，公司及其子公司已獲得 109 項專利，其中國內授權發明專利 34 項，實用新型授權專利 75 項。同時，為鞏 固競爭優勢，公司持續加大研發投入， 2022 年前三季度研發投入為 4759 萬元，占當期營業收入的 7.23%，同比增 長 102.28%，主要原因是公司新增多個在研發項目，加大引入研發人員和提高研發人員薪酬。目前公司擁有新能源汽 車新型導電母排技術研發等眾多在研項目。

5、在手訂單飽滿，募集資金擴充產能。2020 年 12 月公司首發募資 4.45 億元用于連接器生產基地與研發中心建設項目。其中 3.91 億元用于連接器生產基地 建設項目，位于河南省信陽市平橋區，建設期 2 年，計劃用地 7.6 萬平方米。該項目達產后，預計將新增年產 330 萬 件高速通訊連接器（相當于 82158 萬個通訊連接器組件）和 2124 萬件汽車連接器（相當于 18216 萬個汽車連接 器組件）產能，預計實現年新增銷售收入 5.81 億元，稅后投資內部收益率為 26.26%，由公司子公司河南鼎潤實施 建設。

同時投資 0.54 億元用于研發中心建設項目，建設期 2 年，由鼎通精密作為實施主體，旨在提高生產技術水平、 改進工藝流程、降低新產品快速投放所帶來的生產成本的以及提升盈利水平。目前首發募投項目建設已完成的廠房部分已進行投產，其他部分將隨著客戶需求逐步投入機器設備等。截至 2022 年 H1，連接器生產基地建設項目投入進 度已達 74.61%，將進一步釋放公司產能，滿足業務擴展的需求；研發中心投入進度達 60.28%。

2022 年 4 月公司發布定增計劃，擬投資 8 億元用于高速通訊連接器組件生產建設項目、新能源汽車連接器生產建設 項目，以及補充流動資金。其中 3.88 億元用于高速通訊連接器組件生產建設項目，建設期 30 個月，預計將新增年產 4,770 萬個高速通訊連接器組件產能，年均新增營業收入 6.21 億元，稅后投資內部收益率為 18.86%。投資 2.52 億 元于新能源汽車連接器生產建設項目，擬在河南省信陽市平橋區工業園實施，預計將新增年產 2,490 萬件新能源汽車 連接器產能，年均新增營業收入 3.66 億元，稅后投資內部收益率 15.72%。高速通訊連接器組件與新能源汽車連接器 生產建設項目均由河南鼎潤實施建設，另外投資 1.6 億元用于補充流動資金。

為擴展海外市場，2022 年 7 月 19 日公司公告擬 800 萬美元自有資金投資新設立馬來西亞全資子公司。其主營業務 為高速通訊連接器、新能源汽車連接器、精密模具及模具零件的研發、生產和銷售。