東富龍采用了什么發(fā)展策略？

著力打造“M+E+C（AI）”模式，“一體兩翼”實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)跨越式發(fā)展。

面對(duì)發(fā)展機(jī)遇，公司提出“M+E+C（AI）”策略。其中“M”即“Machinery”——設(shè) 備， “E”即“Engineering” ——工程，“C”即“Consumable”——耗材，“AI”—— 數(shù)智化。意為客戶提供設(shè)備+耗材+工程一體化的智能解決方案，提供量身定制的一站式服 務(wù)，打造平臺(tái)型一體化供應(yīng)商。

“M+E”整體戰(zhàn)略，抓住行業(yè)投資機(jī)遇快速放量。公司以客戶為核心，從單機(jī)產(chǎn)品出 發(fā)，不斷拓寬產(chǎn)品組合，致力于打造制藥設(shè)備的全產(chǎn)業(yè)鏈。公司制藥裝備產(chǎn)品涵蓋生物藥、 中成藥、原料藥和化藥領(lǐng)域，包括注射劑、固體制劑、檢查包裝等產(chǎn)品類型，提供種類豐 富且性能優(yōu)越的單機(jī)“M”。此外，公司在 GMP 認(rèn)證紅利消退后，對(duì)生物工程、科研儀器、 醫(yī)療科技等領(lǐng)域進(jìn)行前瞻性布局，伴隨生物藥和 CGT 的興起以及行業(yè)投資周期的高景氣， 公司 2021 年新業(yè)務(wù)領(lǐng)域業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明顯。在工程“E”領(lǐng)域，公司著力為客戶提供系統(tǒng)化解 決方案，包括藥廠原料藥解決方案、制劑解決方案、細(xì)胞治療整體解決方案、核酸藥物整 體解決方案、環(huán)境消毒整體解決方案等多個(gè)產(chǎn)品組合，在加強(qiáng)客戶粘性，拓展規(guī)模抵御風(fēng) 險(xiǎn)的同時(shí)，為單機(jī)“M”提供研發(fā)方向，進(jìn)一步完善解決方案。

“M+C”雙向發(fā)力，耗材破 CAPEX 周期創(chuàng)造穩(wěn)定高收益。除制藥設(shè)備整機(jī)外，公司 還積極縱向布局生物制藥耗材產(chǎn)品，子公司東富龍醫(yī)用包裝材料、東富龍生物試劑以及收 購(gòu)千純生物、海崴生物等為東富龍帶來(lái)了豐富的生物制藥耗材產(chǎn)品線，如細(xì)胞培養(yǎng)基、一 次性反應(yīng)袋、濾膜和層析純化介質(zhì)產(chǎn)品等。根據(jù)灼識(shí)咨詢數(shù)據(jù)，全球生物藥細(xì)胞培養(yǎng)及制 備設(shè)備市場(chǎng)在 2015 年的市場(chǎng)規(guī)模約為 67 億元，到 2020 年增長(zhǎng)至約 164 億元，該機(jī)構(gòu)預(yù) 計(jì)這一市場(chǎng)到 2025 年將達(dá)到約 404 億元（對(duì)應(yīng) 2015-2020 年 CAGR 約 19.6%，2020- 2025 年 CAGR 約 19.8%）；中國(guó)生物藥細(xì)胞培養(yǎng)及制備設(shè)備市場(chǎng)在 2015 年的市場(chǎng)規(guī)模約 為 9 億元，到 2020 年增長(zhǎng)至約 39 億元，預(yù)計(jì)到 2025 年，這一市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到約 114 億 元（對(duì)應(yīng) 2015-2020 年 CAGR 約 34.1%，2020-2025 年 CAGR 約 23.9%）。生物藥細(xì)胞 培養(yǎng)及制備設(shè)備市場(chǎng)規(guī)模較大，為相關(guān)企業(yè)發(fā)展奠定良好的發(fā)展空間。我們認(rèn)為公司在領(lǐng) 域的布局有望打破 CAPEX 周期為公司帶來(lái)穩(wěn)定的高收益。

圍繞“一體兩翼”戰(zhàn)略布局，持續(xù)為公司創(chuàng)造新的增長(zhǎng)點(diǎn)。公司作為一家制藥整體解 決方案的綜合性制藥裝備服務(wù)商，緊跟行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，研判產(chǎn)業(yè)政策變動(dòng)，不斷探索“創(chuàng) 新藥物制造模式”，完善產(chǎn)業(yè)布局，豐富產(chǎn)品種類，打造“先進(jìn)的藥物制造平臺(tái)”，踐行制 藥裝備與制藥工藝的融合及創(chuàng)新，致力于成長(zhǎng)為全球綜合性制藥裝備主流供應(yīng)商，為此公 司制定了“一體兩翼”的產(chǎn)品發(fā)展戰(zhàn)略。公司在現(xiàn)有核心產(chǎn)品基礎(chǔ)上，持續(xù)投入研發(fā)與技 術(shù)合作，布局大分子和 CGT 兩個(gè)高科技、高增長(zhǎng)制藥裝備領(lǐng)域，構(gòu)建公司新增長(zhǎng)點(diǎn)，實(shí)現(xiàn) 業(yè)務(wù)跨越式發(fā)展。

一體指提高公司核心業(yè)務(wù)的全球滲透率，國(guó)際化進(jìn)程進(jìn)一步提速，同時(shí)實(shí)現(xiàn)制藥裝備 系統(tǒng)化、智慧化、模塊化及向總包工程發(fā)展。兩翼指公司在大分子和 CGT 制藥裝備領(lǐng)域 的布局。大分子制藥（生物制藥）方面，建設(shè)大容量生物工程發(fā)酵罐，實(shí)現(xiàn)大分子業(yè)務(wù)場(chǎng) 景落地，同時(shí)加大生物耗材的研發(fā)和銷售，全方位布局培養(yǎng)基、濾膜、色譜填料/層析介質(zhì)、 一次性生物反應(yīng)器/袋子等產(chǎn)品，實(shí)現(xiàn)高毛利率產(chǎn)品的更新和市場(chǎng)占有率的提升。CGT 作 為下游制藥領(lǐng)域的重要方向，公司通過(guò)搶占技術(shù)制高點(diǎn)，逐步構(gòu)建 CGT 領(lǐng)域的全產(chǎn)業(yè)鏈 儀器、設(shè)備和耗材的布局。

預(yù)售款項(xiàng)（合同負(fù)債）穩(wěn)步提升，奠定業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)基礎(chǔ)。制藥裝備由于生產(chǎn)過(guò)程復(fù) 雜，生產(chǎn)周期長(zhǎng)，存在簽訂合同時(shí)預(yù)付款（約為 30%-40%）的行業(yè)習(xí)慣，因此預(yù)收賬款可 作為評(píng)估公司業(yè)績(jī)的先行指標(biāo)，一定程度上能夠衡量公司訂單與未來(lái)收入水平。公司近年 來(lái)合同負(fù)債處于高速增長(zhǎng)狀態(tài)，截至 2022Q3 公司合同負(fù)債 42.52 億元（+28.36%），說(shuō)明 公司在手訂單情況良好，奠定業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)基礎(chǔ)。而根據(jù)公司定增募集說(shuō)明書，截止 2022 年一季度末，公司在手訂單較為充裕，約為 85.29 億元（含稅），而 2021 年底在手訂單數(shù) 相較 2020 年增長(zhǎng)超過(guò) 80%。