石油石化盈利、營運及成長能力如何？

2022 年行業業績保持高增。

根據申萬行業分類，2022 年石油石化行業 上市公司共計 47 家，全年實現營收 83752.84 億元，同比+24.18%；實 現歸母凈利潤 3819.92 億元，同比+30.88%。剔除中石油、中石化、中 海油后，石油石化行業上市公司實現營收 13957.19 億元，同比+22.10%， 占行業營收 16.66%，同比減少 0.29pct；實現歸母凈利潤 246.15 億元， 同比-57.69%，占行業的 6.44%，同比減少 13.49pct。

板塊盈利 22Q2 達峰，隨后下行。2023 年一季度，板塊營收延續下行態 勢，共計 19606.82 億元，同比+0.27%，環比-7.46%；歸母凈利潤強勢 反彈，共計 1006.65 億元，同比-9.57%，環比+62%。剔除中石油、中石 化、中海油后，石油石化行業實現營收 3391.69 億元，同環比分別 +8.1%/-5.5%，占行業的 17.3%，同環比分別+1.25/+0.35 pct；實現歸母 凈利潤 48.2 億元，同環比分別-68.61%/-150.49%，占行業的 4.79%，同 比-9 pct。

分子行業看: 2022 年營收增速：油氣開采、油品石化貿易、煉油化工位居前三，同 比分別+71.10%、+64.37%、+22.73%；歸母凈利潤增速：油氣及煉化工 程、油田服務、油品石化貿易位居前三，同比分別+468.88%、+193.82%、 +114.49%。2023 年一季度，石油石化六個子行業的營收均出現不同程 度的下滑，但盈利顯著改善，其中煉油化工在營收環比收縮的情況下逆 勢實現歸母凈利潤環比+133.74%。

盈利能力維持高位，期間費用小幅下滑。盈利能力方面，2022 年石油 石化上市公司毛利率 18.79%，同比下降 1.49pct；凈利率 4.89%，同比 下降 0.16pct。2023 年一季度石油石化上市公司毛利率 18.47%，同比 -2.12%，環比-0.32%；凈利率 5.46%，同比-0.82%，環比+0.58%。費用 支出方面，2022 年石油石化上市公司財務費用率 0.62%，同比下降 0.08pct；銷售費用率 1.61%，同比下降 0.41pct；管理費用率 1.62%，同 比下降 0.46pct；研發費用率 0.62%，同比下降 0.05pct；期間費用率 4.47%， 同比下降 0.99pct。2023 年一季度，石油石化行業期間費用率 4.66%， 同環比分別+0.27%/+0.19%,財務費用率、銷售費用率、管理費用率、研 發費用率分別為 0.64%、1.64%、1.73%、0.65%，同比分別+0.04%、+0.01%、 +0.13%、+0.09%，環比分別+0.02%、+0.03%、+0.11%、+0.03%。

分子行業看： 毛利率：2022 年油氣開采Ⅲ（53.33%）、油品石化貿易（22.76%）、煉 油化工（17.32%）位居石油石化行業毛利率前三位；油氣開采、油品 石化貿易、油氣及煉化工程的毛利率同比上漲，漲幅分別為+2.76 pct、 +0.36 pct、+0.29 pct。2023 年一季度石油石化子行業中毛利率前三分別 是油氣開采Ⅲ（49.43%）、油品石化貿易（21.02%）、煉油化工（17.18%）； 僅油氣及煉化工程毛利率環比增速為正，毛利率環比增加 1.81pct。

凈利率：2022 年油氣開采Ⅲ（33.1%）、油品石化貿易（14.28%）、油田 服務（3.49%）位居石油石化行業凈利率前三位；油氣開采、油品石化 貿易、油田服務、油氣及煉化工程毛利率同比增長，增幅分別為+5.68 pct、 +3.43 pct、+2.1 pct、+1.57pct。2023 年一季度石油石化子行業中凈利率 前三分別是油氣開采Ⅲ（32.49%）、油品石化貿易（12.96%）、煉油化 工（4%）；僅油氣及煉化工程、煉油化工毛利率環比有所提升，環比分 別+0.85 pct、+0.71 pct。

2022 年石油石化行業營運效率有所提升。2022 年石油石化上市公司經 營性現金流總額 8021.91 億元，同比-3.36%；2023 年一季度, 石油石化 上市公司經營性現金流總額 1493.79 億元，同比+72.39%，環比-24.4% 行業存貨周轉天數為 29.12 天，同比減少 0.07 天；行業應收賬款周轉天 數為 9.38 天，同比減少 0.38 天。分子行業來看：2022 年石油石化行業中僅油品石化貿易、油氣開采行 業的經營性現金流同比增加，增幅分別為+57.55%）、+41.02%；2023 年一季度石油石化行業整體經營性現金流同比大幅降低。

固定資產方面，2022 年石油石化上市公司固定資產共計 17386.68 億元， 同比+12.46%；資產負債率 49.83%，同比下降 0.32pct。2023Q1 石油石 化上市公司固定資產共計 17285.51 億元，同比+10.49%，環比-0.58%； 資產負債率 49.38%，同比下降 1.52pct，環比下降 0.45pct。 在建工程方面，2022 年石油石化上市公司在建工程共計 5818.90 億元， 同比-2.7%。2023Q1 石油石化上市公司在建工程共計 5849.47 億元，同 比-0.01 %，環比-0.71%。