廈門象嶼發展策略分析

橫縱結合，服務驅動。

1.橫向復制縱向延伸，經營板塊高速發展

公司大宗商品經營板塊主要涉及農產品、金屬礦產、能源化工以及新能 源供應鏈服務，整體呈現高速發展趨勢，2017-2022 年營業收入的復合增長率為 21.3%，2022 年實現營業收入 5207 億元，同比增長 16.0%。農產品供應鏈：向上強化糧源掌控，向下布局糧食加工，產業鏈運營能 力不斷提升。2022 年，農產品經營板塊實現營業收入 520 億元，同比 增長 12.45%，經營貨量 1764 萬噸，同比增長 19.39%；其中糧食谷物 實現營業收入 341 億元，同比增長 26.87%，經營貨量 1446 萬噸，同比 增長 29.44%。

2022 年，公司以輕資產合作模式加快業務布局，外圍庫 點數量增長 50%至 160 余個，覆蓋東北、華北、西北、華東地區多個省 份；首次啟動華北地區夏糧小麥收購，收購量躍居河南省第三，實現區 域及品種雙突破，逐步形成東北、華北雙極收儲格局，2021-2022 產季 秋糧收購總量突破千萬噸至 1200 萬噸；與廣東省儲、福建省儲簽訂代 儲協議，延伸業務空間。流通端，公司為溫氏股份、雙胞胎、海大集團、 益海嘉里等企業客戶年供應原糧超千萬噸，是目前 A 股最大的玉米全產 業鏈服務商。生產端，大豆壓榨業務能力提升，工廠產能達產率 94%， 年加工量超 75 萬噸，同比增長超 90%。

在總結糧食產業鏈服務的成功經驗基礎上，公司將“全產業鏈服務模式” 向金屬、能化等產業鏈復制，均取得顯著成效：

金屬礦產供應鏈：做深全程供應鏈管理服務項目（虛擬工廠），推動 提質增效。2022 年，金屬礦產板塊實現營業收入 3491 億元，同比增 長 8.02%；經營貨量 11665 萬噸，同比下降 5.65%。其中，黑色金 屬供應鏈經營貨量、營業收入有所下滑，但在優化采購渠道降低采購 成本，逐步提高焦煤、焦炭比重后，期現毛利同比增長 19.85%；不 銹鋼供應鏈經營業績保持高質量增長，期現毛利同比增長 15.47%； 鋁供應鏈在保持氧化鋁、電解鋁等成熟品種市場優勢的同時，不斷探 索新品種和新市場，石油焦及鋁土礦進口量均躋身行業前五，鋁制品 出口額首次突破 1 億美元，業務拓展至北美、中東、歐洲、東南亞等 地，雖然品類結構變化導致整體經營貨量有所下滑，但期現毛利同比 增長 102.12%。

能源化工供應鏈：拓展上下游渠道，優化經營結構。2022 年，能源 化工板塊實現營業收入 919 億元，同比增長 34.87%；經營貨量 6345 萬噸，同比增長 19.56%。其中，煤炭供應鏈總進口量全國占比約 8%，蒙煤進口量同比增長超 115%，非電客戶占比提升 7 個百分點至 45%， 煤炭經營量穩居行業頭部，入選國家第一批電煤重點保供企業名單； 塑料供應鏈拓展亞洲、美洲國際渠道，出口量同比增長約 60%。

新能源供應鏈：專注鋰電和光伏兩大賽道的專業化經營。公司新能源 供應鏈業務發展迅猛，2019-2021 年凈利潤復合增速超 100%；2022 年實現營業收入 251 億元，同比增長 176.23%，經營貨量 21 萬噸， 同比增長 22.21%，期現毛利 4.76 億元，同比增長 162.65%。2022 年，鋰電和鎳鈷板塊實現主流磷酸鐵鋰正極材料廠商合作全覆蓋，碳 酸鋰供應量全國前五，鋰鹽經營量全國第三，鈷進口量全國占比超 10%；光伏板塊服務覆蓋產業鏈多品種輔材，運用多環節、全產品服 務等方式，形成了涵蓋海內外采銷、EPC 渠道、電站開發、物流服 務的多維業務生態。

2.物流服務能力領先，積極向數智化轉型

綜合物流服務能力行業領先，構建核心競爭壁壘。制造業企業日益專業化、規模化，更加注重供應鏈整體的安全和高效，對原輔材料組合供應、 產成品快速分銷、物流配送效率、環節成本優化、資金融通便捷、庫存 安全和周轉效率提出更高要求。公司在業內率先構建以“公、鐵、水、 倉”為核心、連接海內外市場的網絡化物流服務體系，能夠為客戶提供 高品質、全流程、定制化的大宗商品物流服務和多式聯運綜合解決方案， 打造了“鋁產品跨省流通”“北糧南運”“西煤東運”“北煤南運”等多條 多式聯運線路。網絡化的物流服務體系是公司服務制造業企業客戶的核 心能力之一，同時也是公司實現貨權管控、數智賦能業務升維的重要基 石，預計未來可助力公司搶占更多市場份額。

打造數智化平臺，發展供應鏈金融。1）針對糧食產業鏈中存在的信息 不對稱、流通環節多、效率不高等問題，公司聯合阿里團隊打造“象嶼 農業產業級互聯網平臺”，實現糧食種植環節、倉儲環節、流通環節、加 工環節等全鏈條數字化，在“一手糧、多元糧、高速網、全產業鏈”等 方面實現差異化競爭優勢。2022 年“興興象農”APP 注冊種植戶 3.8 萬戶，錄入土地面積 689.4 萬畝。2）公司基于區塊鏈、人工智能、物聯 網等數智化技術打造“嶼鏈通”數字供應鏈服務平臺，實現在途、倉儲 環節的持續可視化和數字資產憑證的不可篡改，破除資金供給方與需求 方之間的信用鴻溝，而公司在不承擔擔保責任的前提下，向客戶收取穩 定的服務費。截至 2022 年底，“嶼鏈通”服務平臺已為客戶取得專項授 信近 90 億元，客戶累計用信超 11 億元，后續有望持續改善公司資產負 債結構和整體收益水平。