韓國杠桿ETF收緊政策對港股科技板塊的資金傳導機制如何理解？

韓國杠桿ETF收緊政策對港股科技板塊的傳導主要通過風險情緒渠道實現。韓國KOSPI指數在該政策發布后領跌全球主要股指，反映出高杠桿散戶資金的快速撤離對科技成長風格的沖擊。由于亞太地區科技股估值體系具有較強的聯動性，韓國市場的劇烈調整通過跨境投資者的風險偏好收縮傳導至港股。

從資金結構看，南向資金與外資中介在科技股操作上呈現明顯分化。南向資金本周主要增持信息技術行業，在個股層面增持部分AI相關標的，減持部分傳統互聯網龍頭；國際中介同樣增持信息技術行業，但增持標的更集中于AI基礎設施和新興平臺企業，減持部分已具規模的平臺型公司。這種分化反映出內地資金更關注產業趨勢中的結構性機會，而外資則在重新評估科技龍頭的盈利確定性與估值匹配度。

從流動性環境看，美元流動性整體寬裕為港股提供了外部支撐，但主動外資的持續流出表明國際配置型資金對科技板塊仍持謹慎態度。被動外資的轉為流入則更多反映指數型資金的被動配置，而非主動看多。綜合來看，韓國杠桿ETF政策更多是觸發科技板塊調整的催化劑，而非根本原因，港股科技股的走勢仍將取決于國內AI產業進展、美聯儲政策路徑及地緣政治等多重因素的交織影響。