港股盈利預期下修的行業結構特征及AI產業鏈影響

當前港股盈利預期下修呈現明顯的行業結構性分化。資訊科技、電訊業及互聯網平臺是盈利預測下調的主要領域，而原材料、醫療保健等行業則因全球供給約束或出海邏輯呈現上調態勢。具體而言，恒生科技指數中權重較大的互聯網平臺（如騰訊、美團）和汽車鏈（如小米、理想汽車）盈利預期大幅下修，部分硬科技企業虧損預期甚至擴大，雖有個別硬科技股上修，但難以抵消權重股的負面影響。這種分化映射了中國經濟新舊動能切換，應用端需求復蘇尚待驗證。 在AI產業鏈定位上，全球資本市場定價邏輯已從寬泛科技敘事切換至AI硬件利潤兌現。韓國、日本及A股科創50指數因AI硬件成分股權重高（如韓國綜合指數達66.8%），表現強勢。相比之下，恒生科技指數AI硬件占比僅約14.48%，主要聚焦于應用端。由于AI應用對業績貢獻尚不明顯，港股在缺乏硬件高權重支撐的情況下，前期由風險偏好推動的動量容易轉為回撤。這表明港股需等待AI應用商業化提速或盈利拐點出現，才能重新獲得市場定價優勢。