二季度大眾品各細分賽道龍頭經營韌性及渠道變化分析

二季度大眾品各細分賽道龍頭企業在淡季中展現出不同的經營韌性和渠道變化，具體分析如下：

速凍食品板塊：龍頭經營韌性持續驗證。安井食品主業預計實現雙位數增長，利潤端受益于促銷折扣收縮及政府補助增加，具備利潤彈性。千味央廚大B端表現更優，但利潤端受海外工廠投入及折舊攤銷影響。巴比食品門店端實現凈開店，利潤端受益于成本紅利。

烘焙板塊：立高食品收入逐月恢復，但利潤端仍有壓力，主要受廠房折舊攤銷影響。安琪酵母國內延續增長、海外保持較快增速，外部壓制因素消退，海運運費等成本壓力大幅消解，凈利率環比提升。

休閑零食板塊：量販渠道紅利持續釋放。勁仔食品零食量販渠道保持較快增長，是核心驅動力，但利潤端受成本上行及費用投入影響，增速慢于收入。鳴鳴很忙開店速度超預期，同店表現穩步向好，業績超預期可能性較大。

乳制品板塊：伊利股份液奶有望保持正增長，低溫表現優于常溫，新品布局加速。新乳業低溫奶增速放緩，但常溫奶相對承壓，核心唯品系列增長穩健。

調味品板塊：千禾味業經營改善趨勢明確，新電商負責人到位重構運營體系，有機生抽表現亮眼，產能利用率有望隨銷量提升上行帶動毛利率修復。海天味業渠道庫存良性，家庭與食品工業增長亮眼，預制菜相關業務拓展迅速。中炬高新凈利潤大幅增長，核心驅動力源于收入放量、供應鏈優化及管理費用管控。