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中國生物制藥研究報告：傳統藥企轉型標桿，步入創新發展新階段。創新引擎加速，傳統 pharma 龍頭實現高質量增長。公司于 2000 年 上市，通過自研、收并購、引進管線等方式，打造強大的產品矩陣，目 前公司產品管線已覆蓋腫瘤、肝病、呼吸系統、外科/鎮痛四大核心治 療領域，成功實現從仿制藥企向研發驅動型國際醫藥集團的戰略轉變。

“自研+BD”擴充新藥矩陣，四大領域全面開花。2018-2025H1 公司 研發投入逐年攀升，研發費用率從 9.9%增加至 18.1%。2025H1 年公 司研發費用達 31.88 億元，其中約 78%投入到創新藥研發中。目前已 經建立起強大的產品矩陣，集中在四大領域：（1）腫瘤領域：①“得 福”組合：安羅替尼是腫瘤領域拳頭品種之一，與抗 PD-(L)1 聯合拓展 一線適應癥是重要策略，安羅聯合貝莫蘇拜單抗已經獲批 SCLC、子宮 內膜癌、腎細胞癌，一線治療鱗狀 NSCLC 和肝細胞癌也已遞交上市申 請；②HER2 雙抗 ADC：TQB2102 全球進度領先，治療 HER2 低表 達和 HER2 陽性乳腺癌已進入 III 期；③CDK2/4/6 抑制劑：庫莫西利 是全球首創的 CDK2/4/6 抑制劑，治療 HR+/HER2-BC 已遞交上市申 請；④CCR8 單抗：LM-108 全球首創，海內外均處于 II 期。（2）呼吸 領域：PDE3/4 抑制劑有望成為 COPD 重磅藥物，TQC3721 全球進度 第二。（3）肝病領域：泛 PPAR 激動劑 Lanifibranor 或成為國內首款 MASH 藥物; FGF21 融合蛋白或成為療效最佳的 MASH 藥物。（4）外 科、鎮痛領域：已搭建四大貼膏技術平臺，夯實透皮制劑龍頭地位。