10月基金投資策略：A股持續(xù)演繹慢牛行情，相對(duì)偏向成長(zhǎng)配置風(fēng)格.pdf

10月基金投資策略：A股持續(xù)演繹慢牛行情，相對(duì)偏向成長(zhǎng)配置風(fēng)格。9 月 A 股持續(xù)演繹慢牛行情，反內(nèi)卷政策效果在 8 月 PPI 數(shù)據(jù)已有所顯現(xiàn)，各主要 寬基指數(shù)全月繼續(xù)上漲。我們建議后續(xù)基金配置在整體維持均衡風(fēng)格的前提下，適 度偏向成長(zhǎng)，從大類資產(chǎn)配置角度來看可以對(duì)黃金和美股相關(guān) ETF 進(jìn)行一定配置。

股混基金：9 月份，制造業(yè) PMI 為 49.8%，比上月上升 0.4 個(gè)百分 點(diǎn)，與過去三年同期均值大體相當(dāng)，漲幅基本符合季節(jié)性。往后看， 中國(guó)股市不會(huì)止步于此，市場(chǎng)調(diào)整是機(jī)會(huì)，后續(xù) A/H 股指還有望走 出新高。從結(jié)構(gòu)性的投資機(jī)會(huì)上來看，風(fēng)格不切換，新興科技依然 是主線，新興產(chǎn)業(yè)進(jìn)入新一輪資本開支擴(kuò)張周期；同時(shí)增配周期金 融，金融板塊在經(jīng)歷調(diào)整后，已基本回吐年中以來漲幅，股息回報(bào) 潛在提高，其對(duì)于配置類投資人而言具有重要價(jià)值，而反內(nèi)卷的背 后是經(jīng)濟(jì)治理思路的轉(zhuǎn)變，看好供需格局改善的周期品；此外，港 股科技醫(yī)藥有望延續(xù)修復(fù)。從基金投資的角度來看，2024 年以來價(jià) 值和成長(zhǎng)風(fēng)格中均具備結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)的市場(chǎng)格局或?qū)⒀永m(xù)，因此 我們建議后續(xù)基金配置在整體維持均衡風(fēng)格的前提下，適度偏向成 長(zhǎng)，并且關(guān)注基金經(jīng)理的選股和風(fēng)控能力。在基金品種的選擇上， 價(jià)值風(fēng)格關(guān)注南方品質(zhì)優(yōu)選；成長(zhǎng)風(fēng)格關(guān)注易方達(dá)環(huán)保主題、華安 成長(zhǎng)創(chuàng)新；均衡靈活品種關(guān)注博道惠泰優(yōu)選、廣發(fā)多因子；主題型 基金關(guān)注國(guó)泰消費(fèi)優(yōu)選、華泰保興成長(zhǎng)優(yōu)選、景順長(zhǎng)城品質(zhì)長(zhǎng)青、 富國(guó)新興產(chǎn)業(yè)；港股基金可以關(guān)注嘉實(shí)港股優(yōu)勢(shì)。

債券基金：10 月，債市大概率進(jìn)入平臺(tái)期，整體或是震蕩企穩(wěn)，從 基金投資角度來看，建議關(guān)注久期靈活的利率債和重配高等級(jí)高流 動(dòng)性信用債的產(chǎn)品。此外，隨著權(quán)益市場(chǎng)回暖，我們認(rèn)為固收+基金 同樣具備一定配置價(jià)值，建議持續(xù)關(guān)注。品種選擇上，關(guān)注華安安 浦、富國(guó)天利增長(zhǎng)債券、中歐豐利。

QDII 和商品型基金：美聯(lián)儲(chǔ)降息后，宏觀流動(dòng)性的改善與實(shí)際利率 的下降有利于降低黃金持有成本，并在一定程度上支持金價(jià)表現(xiàn)。 中美元首談話后，極端地緣政治沖突發(fā)生的概率較低，但不可預(yù)測(cè) 的小型矛盾或階段性加劇金價(jià)的波動(dòng)。因此，從長(zhǎng)期投資和避險(xiǎn)投 資的角度來看，我們認(rèn)為可適當(dāng)配置黃金 ETF。其次，美國(guó)經(jīng)濟(jì)雖 邊際收斂但韌性仍存，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行趨勢(shì)暫未失速，而美聯(lián)儲(chǔ)“預(yù)防式” 調(diào)整貨幣政策有利于維持經(jīng)濟(jì)的良性運(yùn)行趨勢(shì)，并避免通脹與就業(yè) 風(fēng)險(xiǎn)失控，支持美股流動(dòng)性充裕穩(wěn)定。因此，從大類資產(chǎn)配置的角 度來看，我們認(rèn)為美股階段性具備較高的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比與戰(zhàn)術(shù)性配置 價(jià)值。品種選擇上，可以關(guān)注易方達(dá)黃金 ETF、華安易富黃金 ETF、 廣發(fā)納斯達(dá)克 100ETF、景順長(zhǎng)城納斯達(dá)克科技 ETF。