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比亞迪研究報告：技術塑造核心產品力，改革加速高端化新里程。三大品牌定義新豪華，高端化厚積薄發。比亞迪高端化始于 2010 年與戴 姆勒合作成立騰勢品牌，2010-2021 年年銷量僅數千輛。公司于 2022 年逐 步加速對高端品牌、產品線的布局，通過多子品牌、全車型和技術創新實 現定位上攻。當前，公司已形成方程豹、騰勢、仰望三大品牌矩陣，分別 覆蓋個性化、主流豪華和超高端豪華市場。2025H1 高端品牌總銷量達 14.1 萬輛，同比+69.7%，占比亞迪總銷量比例提升至 6.60%（2024 年為 4.45%），逐步成為重要組成部分。從結構上來看，2024 年起，高端品牌 銷量由依賴騰勢單一品牌，逐步形成騰勢、方程豹雙銷量支點的結構， 2025H1 騰勢、方程豹分別實現銷量 7.98、6.07 萬輛，各占 56%、43%。

以技術溢價替代品牌溢價，鑄造新豪華標桿。（1）騰勢：搭載比亞迪全 棧自研技術，騰勢 D9 上市后連續兩年蟬聯 MPV 銷量第一。騰勢 N9 搭載易 三方、天神之眼、CTB 等核心技術，自 2025 年 3 月上市后銷售表現出色， 2025H1 銷量達到 1.6 萬輛，有望成為品牌銷量新增長點。此外，騰勢同步 發力海外市場，已在東南亞建立品牌認知，2025 年 4 月正式進軍歐洲市 場，計劃兩年內覆蓋數十個歐洲國家。（2）方程豹：搭載 DMO 平臺+云輦 -P 系統，通過價格下探、華為賦能、渠道改革實現銷量高增，2025H1 銷 量同比增長 232.3%，2025 年 8 月 11 日，鈦 7 首臺量產車下線有望進一步 貢獻增量。（3）仰望：具備易四方、云輦等最頂尖配置，帶動品牌向上 突破，U8、U9 定位百萬級高車，U7 車型將定價下探至 60-70 萬價格帶。

電動化與智能化深度融合，技術打造核心競爭力。長期以來公司以技術為 核心標簽，智駕方面，2025 年 2 月，公司發布天神之眼以推動智駕平權， 25H1 高階搭載率接近 60%。整車智能方面，公司自主研發易四方/易三方 技術平臺，可實現四輪/三輪的獨立控制，顯著提升全車的駕控性。自研 的云輦懸架能夠主動進行車身控制，最大程度提升駕乘體驗。混動技術方 面，公司自研的 DMO 超級混動越野平臺結合 CTC 電池底盤一體化設計+混 動架構，為混動越野提供可靠方案。此外，2025 年 3 月發布的超級 E 平臺 將搭配千伏高壓架構以及兆瓦閃充，有望大幅改善續航焦慮問題。

內部改革加速高端化，用戶為主塑造長期主義。2025 年 5 月 19 日，騰勢 與方程豹品牌公關部整合至集團品牌公關部，促使高端品牌的營銷產生協 同效應；2025 年 7 月 3 日，原騰勢銷售事業部總經理趙長江與方程豹直營 事業部總經理李慧的崗位對調，有望依托李慧總的直營體系搭建經驗以及 財務與渠道管理的復合背景，塑造騰勢長期服務體系和完善的用戶生態。

在營銷體系上，通過圈層營銷、場景化技術實證、情感綁定敘事、名人效 應破圈等多種方式，逐步將營銷手段從單一的技術灌輸向品牌價值認知傳 遞過渡。此外，2024 年 1 月，比亞迪董事長兼總裁王傳福宣布將投入 50 億元建設全球首批全地形專業賽車場，目前，已建成鄭州、合肥兩個賽車 場，有望通過高端體驗下沉，推動新能源汽車技術驗證及文化普及。