中國互聯網行業分析：探秘出海機遇系列，中東北非傳媒行業.pdf

中國互聯網行業分析：探秘出海機遇系列，中東北非傳媒行業。中國企業搶占MENA傳媒市場快速增長機遇。看好MENA地區（共21個國家，包括6個GCC（海合會國）國家以及 15 個非GCC國家，見圖1）傳媒行業的增長前景，根據普華永道戰略報告， 2024-28年MENA地區在線廣告/移動游戲/視頻流媒體/音頻流媒體市場的年復 合增長率分別為 7%/6.6%/6.9%/9.4%。中國企業在該地區投資運營多年，在 游戲領域尤為成功，前十大移動游戲中有七款來自中國開發商。社交 娛樂是另一個取得顯著進展的賽道。我們重點關注騰訊、赤子城、歡聚、雅 樂、摯文集團和映宇宙作為 MENA 地區運營的主要上市中國企業，據我們的 測算，雅樂/赤子城約 90%/65%的收入來自 MENA 地區、歡聚/摯文集團為 10%-19%、騰訊/映宇宙則為低個位數百分比。這些公司憑借旗艦產品（如騰 訊的PUBG:M、歡聚的BIGO Live、雅樂的Yalla Ludo）的強勁用戶參與度、 具有潛力的新產品（如赤子城的SUGO、雅樂的WeMuslim、歡聚的Shopline 等）、穩健的現金流以及積極的股東回報，展現出健康的增長前景。

MENA地區展現可觀的增長前景

MENA 地區具有顯著的增長潛力，占全球GDP的4%，人口規模達5.2億， 且人口結構年輕（中位年齡29歲）。然而，該地區各國的發展水平存在明顯差 異。6個GCC國家較為發達，貢獻了約50%的MENA地區GDP，人均GDP 超過3.7 萬美元（對比全球均值1.4萬美元）。GCC國家的互聯網普及率高達 98%，居民日均上網時長超過 7.5 個小時，用戶對互聯網服務的付費意愿較 強。為降低對石油經濟的高度依賴，各國政府相繼出臺多項支持互聯網經濟 發展的政策，例如沙特阿拉伯“2030 愿景”以及阿聯酋“We the UAE 2031”計劃。非GCC國家則擁有龐大的人口基數（埃及和伊朗合計占MENA 人口約 40%）。盡管目前受基礎設施發展水平限制，這些國家的互聯網普及率 和人均GDP較低，但我們認為這些市場具有巨大的長期增長潛力。AI舉措積 極：GCC 國家在數據中心和模型訓練方面投資顯著，例如沙特阿拉伯斥資 150 億美元訓練阿拉伯語大語言模型。