蜜雪集團研究報告：供應鏈+IP，現(xiàn)制飲品龍頭.pdf

蜜雪集團研究報告：供應鏈+IP，現(xiàn)制飲品龍頭。蜜雪冰城是中國現(xiàn)制飲品行業(yè)的領先企業(yè)，專注于高性價比現(xiàn)制飲品 的研發(fā)與銷售。1、產(chǎn)品豐富且定位準確：公司產(chǎn)品矩陣涵蓋現(xiàn)制果飲、 茶飲、冰淇淋及咖啡等品類，核心產(chǎn)品定價維持在 6 元人民幣（約 1 美元）的平價區(qū)間，精準服務大眾消費市場。2、現(xiàn)制茶飲品成功后又 順利擴張到咖啡賽道：目前公司旗下運營兩大核心品牌：現(xiàn)制茶飲品 牌"蜜雪冰城"和現(xiàn)磨咖啡品牌"幸運咖"。從收入結(jié)構(gòu)來看，商品銷售始 終是核心業(yè)務，2024 年占比達 94.5%（234.52 億元），設備銷售保持穩(wěn) 定（7.56 億元，占比 3%），而加盟和相關服務收入增長較快，從 2021 年的 1.96 億元增至 2024 年的 6.2 億元，占比從 1.9%提升至 2.5%。3、 規(guī)模快速增長：整體來看，蜜雪集團門店主要為加盟店，而加盟店的 各項產(chǎn)品均采購自蜜雪集團，加盟店數(shù)量的快速增長實現(xiàn)了蜜雪集團 規(guī)模和利潤的同步高質(zhì)量增長。

全球現(xiàn)制飲品市場穩(wěn)步增長。灼識咨詢預計全球現(xiàn)制飲品市場 2023- 2028 年復合年增長率達 7.2%，市場規(guī)模將擴大至 1.1 萬億美元，占全 球飲料市場近半份額。這一增長主要由中國及東南亞新興市場驅(qū)動， 兩地不僅將貢獻同期全球增量的 40%，其合計市場份額也將從 2023 年 的 12%顯著提升至 2028 年的 19.4%，凸顯出亞太地區(qū)作為行業(yè)增長引 擎的核心地位。

蜜雪冰城構(gòu)建供應鏈優(yōu)勢，持續(xù)鞏固其全球現(xiàn)制飲品行業(yè)領導地位。 截至 2024 年 9 月 30 日，蜜雪集團依托五大生產(chǎn)基地、165 萬噸年產(chǎn) 能的全品類自主供應體系，以及覆蓋中國 31 省 4900 個鄉(xiāng)鎮(zhèn)的 35 萬 ㎡數(shù)字化物流網(wǎng)絡（90%縣域 12 小時達），構(gòu)建起核心原料自產(chǎn)率 60%、采購成本較同行業(yè)平均低 10-20%的供應鏈壁壘；更通過"雪王 "IP 全網(wǎng) 195 億次曝光（主題曲 97 億播放+動畫 2.2 億播放）和 3.15 億 會員的私域流量池，以僅 0.9%的品牌費用率實現(xiàn) 444 億次抖音話題傳 播，形成"供應鏈效率+IP 生態(tài)"雙輪驅(qū)動的獨特商業(yè)模式，持續(xù)鞏固其 全球現(xiàn)制飲品行業(yè)的領導地位。蜜雪集團通過全球化+多品類戰(zhàn)略成 功實現(xiàn)跨區(qū)域拓展，在國內(nèi)搶占下沉市場，到 2024 年年底開店數(shù)達 4.2 萬家，在東南亞采用"標準化+本地化"策略結(jié)合"雪王"IP 營銷（如 印尼 TikTok 曝光 25 億次）快速建立競爭優(yōu)勢，截至 2024 年 9 月 30 日東南亞門店超 4700 家。