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AI系列深度報告：全球AI競速，重視海外映射+國內創新。美股 AI行情復盤:在宏觀層面、技術層面、應用層面、業績層面、資金層面等多重共振驅動下，2024年美股人工智能行業上漲趨勢較明顯，對納斯達克指數有較明顯的超額:截至2025年7月16日，美股人工智能板塊自2024年初上漲80.19%，納斯達克指數同期上漲幅度為38.47%，在納斯達克指數7月走出歷史新高的背景下，人工智能板塊相對納指仍有明顯超額收益。

國產化加速追趕中,構建AI發展閉環生態鏈:關稅等國際局勢的不確定性在短期內或將一定程度上使中美國AI領域的合作受阻。然而從長期角度來看中國有望構建更完整產業鏈，加速自主創新(如芯片、基礎軟件)追趕進程。1)算力效率革命:由DeepSeek引領的模型推理成本的降低將推動AI從“數據中心專屬”轉向“終端普惠”，打破海外對于尖端算力的封鎖。2)政策驅動與應用場景優勢:國內擁有全球最大的應用市場，海量的端側用戶參與后AI生態鏈的發展有望形成“技術-人才-用戶”三角閉環。

量價潛力空間大，看好AI工具發展前景:當前，國內AI工具以低價策略快速占領市場，培養用戶使用習慣，這種“低價獲客-功能優化一價值升級的路徑，符合互聯網產品的常見發展邏輯，為長期盈利提供可能。國內龐大的人口基數與數字化需求，為AI工具提供了肥沃土壤。隨著A技術普及，更多用戶將從基礎功能轉向高級AI應用，進一步提升滲透率。我們認為，國內AI工具憑借前期積累的用戶基礎，結合不斷提升的滲透率，在技術迭代與市場拓展中，有望實現商業價值的持續增長，成為全球AI應用市場的重要力量。