器械&藥店行業2025年H2策略及Q2前瞻：需求恢復，拐點將至.pdf
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- 時間：2025/07/14
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器械&藥店行業2025年H2策略及Q2前瞻：需求恢復，拐點將至。板塊復盤：院內招標持續恢復、估值仍處于底部區間，2025年下半年業績恢復下或拉動估值彈性。
2025H2周期判斷： 醫用設備：院內招標恢復，看好2025年H2業績恢復。2025年上半年院內招標持續恢復，渠道庫存逐步出清，看好招標恢復以及海外拓展拉動下，2025年H2收入利潤增長恢復；
高值耗材：看好國產替代空間極大、集采完成且渠道庫存調整完成企業的業績彈性。2024年應收賬款周轉率創2020年以來新高，大品類集采完成，企業逐步走出集采影響、渠道庫存調整逐步完成，進入穩步放量以及新品拉動周期；
家用醫療：成長性有望恢復。消費環境恢復以及新品投入持續，有望帶來成長性恢復； 低值耗材/IVD：看好新品拉動/技術壁壘較高企業。研發費用率持續提升，逐步向創新拉動切換。
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