新型電力系統(tǒng)行業(yè)專題報(bào)告：綠電綠證碳市場(chǎng)政策體系全景梳理，綠電底層需求持續(xù)擴(kuò)容，看好下游運(yùn)營(yíng)和監(jiān)測(cè)設(shè)備.pdf

新型電力系統(tǒng)行業(yè)專題報(bào)告：綠電綠證碳市場(chǎng)政策體系全景梳理，綠電底層需求持續(xù)擴(kuò)容，看好下游運(yùn)營(yíng)和監(jiān)測(cè)設(shè)備。在新型電力系統(tǒng)機(jī)制框架的理論體系中，電力價(jià)值呈現(xiàn)出多元復(fù)合的特性，其核心 由能量?jī)r(jià)值、時(shí)間價(jià)值與環(huán)境價(jià)值三大要素構(gòu)成，當(dāng)前碳市場(chǎng)建設(shè)的滯后，致使電 力的環(huán)境價(jià)值未能有效納入定價(jià)范圍，成為新能源發(fā)展承壓的癥結(jié)所在。為有效解 決電力環(huán)境價(jià)值定價(jià)問(wèn)題，我國(guó)系統(tǒng)性構(gòu)建了以碳市場(chǎng)、綠電交易市場(chǎng)和綠證交易 市場(chǎng)為核心的綠色電力交易市場(chǎng)體系，其中碳市場(chǎng)交易碳配額，綠電市場(chǎng)交易綠電 （含綠證價(jià)值），綠證市場(chǎng)交易綠證，同時(shí)還催生出碳排放權(quán)的抵消機(jī)制——CCER， 這些政策工具相互聯(lián)動(dòng)，相互影響。

從上述政策工具的關(guān)系和變化來(lái)看，主要有兩點(diǎn)：1）碳市場(chǎng)與綠電綠證市場(chǎng)從碳電 聯(lián)動(dòng)到碳電分離。全國(guó)碳市場(chǎng)自2021年啟動(dòng)后，原定八大行業(yè)納入碳市場(chǎng)，至今僅 納入電力、鋼鐵、水泥、鋁冶煉四大行業(yè)，碳市場(chǎng)擴(kuò)容進(jìn)度較慢。而從近幾年發(fā)展 來(lái)看，碳市場(chǎng)最大的變化在于對(duì)下游用戶不再核算間接排放（僅核算直接排放）， 其意味著碳市場(chǎng)與綠電完全脫鉤，碳市場(chǎng)擴(kuò)容不能對(duì)綠電需求產(chǎn)生影響。2）CCER 作為碳市場(chǎng)的抵消機(jī)制發(fā)展迅速。目前國(guó)內(nèi)被認(rèn)可的CCER方法學(xué)主要有6種，分 別為造林碳匯、并網(wǎng)光熱發(fā)電、并網(wǎng)海上風(fēng)力發(fā)電、紅樹林營(yíng)造，公路隧道照明系 統(tǒng)節(jié)能和甲烷體積濃度低于8%的煤礦低濃度瓦斯和風(fēng)排瓦斯利用。2025年CCER 開啟交易，首批交易以海上風(fēng)電和光熱發(fā)電項(xiàng)目為主。隨著CCER與綠證雙重認(rèn)證 問(wèn)題得到解決，海上風(fēng)電CCER受到歐盟CBAM的認(rèn)可，其交易價(jià)格提升至120 元/噸，為海風(fēng)項(xiàng)目提供較高的額外收益。

需求側(cè)：國(guó)內(nèi)政策推動(dòng)+國(guó)際認(rèn)可度提高，綠電綠證需求逐步擴(kuò)容。碳電脫鉤后，國(guó) 內(nèi)綠電綠證需求主要來(lái)源政策要求，具體包括：1）地方政府完成可再生能源電力消 納權(quán)重考核；2）地方政府完成能耗雙控考核；3）部分省份出臺(tái)政策鼓勵(lì)或強(qiáng)制省 內(nèi)高耗能企業(yè)消費(fèi)綠電；4）政策要求部分行業(yè)強(qiáng)制消納綠電，包括電解鋁、數(shù)據(jù)中 心等高耗能行業(yè)，可以看出我國(guó)綠電/綠證強(qiáng)制消納政策從省級(jí)層面下沉至企業(yè)層面。

在國(guó)際政策方面，國(guó)際上對(duì)于可再生能源電力消費(fèi)政策較多，影響較大的主要有三 個(gè)：CBAM碳邊界調(diào)整機(jī)制、電池法案和RE100。其中CBAM政策相對(duì)認(rèn)可綠電交 易和以海風(fēng)為代表的CBAM；電池法案認(rèn)可綠電直供；RE100對(duì)我國(guó)綠證從有條件 認(rèn)可轉(zhuǎn)為無(wú)條件認(rèn)可，可以看出國(guó)際政策體系對(duì)我國(guó)減碳政策工具的認(rèn)可度逐步提 升，也將從底層企業(yè)需求上提高下游用戶購(gòu)買綠電/綠證/CCER的意愿。

供給側(cè)：136號(hào)文的出臺(tái)使得綠證供給減少，供大于求的態(tài)勢(shì)預(yù)計(jì)得到扭轉(zhuǎn)。2025 年2月，國(guó)家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價(jià)市場(chǎng)化改革 促進(jìn)新能源高 質(zhì)量發(fā)展的通知》，其中明確“納入可持續(xù)發(fā)展價(jià)格結(jié)算機(jī)制的電量，不重復(fù)獲得 綠證收益”，受此影響，預(yù)計(jì)未來(lái)綠證供給量將有所下降，綠證當(dāng)前供大于求的狀 況將得到持續(xù)好轉(zhuǎn)，從而有望改善當(dāng)前綠證價(jià)格低至個(gè)位數(shù)的現(xiàn)狀。