交通運輸行業2025年中期投資第略之【高速公路】：內需主題股息確定，政策優化有望加速.pdf
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- 時間：2025/06/03
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交通運輸行業2025年中期投資第略之【高速公路】：內需主題股息確定，政策優化有望加速。
通行需求韌性良好，成本壓降增厚業績
2023年行業迎壓制性需求釋放;2024年受天氣與需求波動影響而通行量同比承壓，其中區位優秀路產實現逆勢增長高速公路通行需求韌性良好，預計2025年區位優秀路產通行需求將繼續穩健增長，并把握LPR下調契機壓降成本增厚業績。
高分紅政策穩定，股息確定可期
股息收益率取決于分紅率與PE估值。分紅率長期中樞，一般與行業再投資回報率反相關;而PE估值，反映盈利預期與風格偏好過去三年高速公路股息確定性優勢凸顯，超額收益顯著。未來現金流穩定且高分紅政策持續，股息確定可期，仍是股息優選。
政策優化有望加速，提升長期投資價值
《收費公路管理條例》已醞釀十余年，共識廣泛:延長經營性公路經營期限;新增改擴建延期與減免補償機制;建立養護收費制度若修訂落實將系統性改善再投資風險，提升長期投資價值。政策優化有望加速，提示未來上位法《公路法》修正將可能是重要信號。
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