領(lǐng)益智造研究報(bào)告：平臺(tái)化制造領(lǐng)導(dǎo)者，機(jī)器人+眼鏡+折疊屏+服務(wù)器探索新機(jī)遇.pdf

領(lǐng)益智造研究報(bào)告：平臺(tái)化制造領(lǐng)導(dǎo)者，機(jī)器人+眼鏡+折疊屏+服務(wù)器探索新機(jī)遇。積極打造AI終端硬件制造平臺(tái)，加速在AI硬件領(lǐng)域的探索。2006年， 深圳領(lǐng)勝電子成立，主要從事模切業(yè)務(wù)，與富士康、比亞迪和諾基亞等大 客戶合作。2018年公司上市并更名為領(lǐng)益智造。在2017-2021年公司多 次收購以拓展業(yè)務(wù)，2017 年收購東莞鑫焱及領(lǐng)鎰精密擴(kuò)大結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)規(guī) 模，2019年收購賽爾康切入充電器業(yè)務(wù)，2020年收購蘇州一道并成立蘇 州益道，2021年收購浙江錦泰開拓新能源業(yè)務(wù)。2024年，公司成立人工 智能研發(fā)中心，搭建AI運(yùn)算平臺(tái)，為公司精益制造賦能，圍繞包含XR、 機(jī)器人等AI終端的硬件產(chǎn)品探索在自身業(yè)務(wù)領(lǐng)域的具體應(yīng)用和協(xié)同。

AI 端側(cè)落地開啟新一輪換機(jī)潮，公司各大業(yè)務(wù)板塊迎來新機(jī)遇。根據(jù) Counterpoint Research 的預(yù)測，2024 年全球生成式人工智能（AI）手機(jī) 滲透率將達(dá)到 11%，并隨著更多次旗艦以及中高端機(jī)型將配備更強(qiáng)大的 端側(cè)AI能力，進(jìn)一步增長到43%，屆時(shí)出貨量將超過5.5億臺(tái)，增長近 4 倍。公司在消費(fèi)電子精密結(jié)構(gòu)件和模組領(lǐng)域有著廣泛的布局和深厚的技 術(shù)積累，在全球范圍內(nèi)擁有生產(chǎn)服務(wù)據(jù)點(diǎn)、研發(fā)中心和銷售辦事處，覆蓋 全球主要市場。其產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于智能手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦等消 費(fèi)電子終端設(shè)備。

服務(wù)器空間廣闊，公司進(jìn)軍顯卡市場。隨著數(shù)據(jù)中心設(shè)備及AI服務(wù)器功 耗日益提升，GPU、CPU等算力芯片朝著更高性能升級(jí)，進(jìn)一步推動(dòng)供電 系統(tǒng)、散熱系統(tǒng)升級(jí)與需求提升，核心組件中電源管理系統(tǒng)及散熱系統(tǒng)的 價(jià)值量顯著提升。公司憑借多年在散熱領(lǐng)域的深耕研究，已具備超薄均熱 板、散熱零部件、散熱模組、散熱板、液冷系統(tǒng)、石墨片、導(dǎo)熱墊片、導(dǎo) 熱膠及VC熱管等散熱相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)與生產(chǎn)能力，現(xiàn)已進(jìn)軍顯卡市場， 進(jìn)入AMD供應(yīng)鏈核心，實(shí)現(xiàn)全球化布局。

AI 眼鏡大勢已至，AI賦能XR新發(fā)展。公司為全球XR領(lǐng)域頭部客戶提 供軟質(zhì)功能件、注塑件、散熱解決方案、充電器等核心零部件。深度綁定 XREAL 大客戶，為其提供關(guān)鍵零組件和組裝服務(wù)。2025 年 2 月25日， XREAL 與海信視像的AR/AI眼鏡簽約戰(zhàn)略合作，雙方聯(lián)合研發(fā)的首款A(yù)R 高端觀影產(chǎn)品將于今年下半年發(fā)布，AI技術(shù)的深度賦能成為關(guān)鍵支點(diǎn)。公 司作為 XREAL 的長期戰(zhàn)略伙伴，為其 AR 眼鏡提供關(guān)鍵零組件和組裝服 務(wù)，XREAL與多方的合作也為公司在新興領(lǐng)域開辟了全新的增長空間。

人形機(jī)器人邁入發(fā)展快車道。公司自2009年開始在機(jī)器人研發(fā)領(lǐng)域積累技術(shù)。公司擁有伺服電機(jī)、減速器、驅(qū)動(dòng)器、運(yùn)動(dòng)控制器等人形機(jī)器人執(zhí) 行層的核心技術(shù)，已為人形機(jī)器人客戶提供頭部總成、靈巧手總成、四肢 總成、高功率充電和散熱解決方案等核心硬件。公司重視人形機(jī)器人市場 機(jī)遇的開拓，以特種機(jī)器人技術(shù)的不斷打磨和迭代為基礎(chǔ)，人形機(jī)器人業(yè) 務(wù)快速成長。縱觀公司機(jī)器人業(yè)務(wù)發(fā)展路線，可以看到，公司從2009年 起，憑借自研自動(dòng)化技術(shù)開始服務(wù)于主要客戶的產(chǎn)線，2018 年手工線變 為十幾米長的全自動(dòng)巧手線；2020參與開發(fā)Hanson人形機(jī)器人“Sophia” 并持續(xù)迭代出貨；2023年與Hanson Robotics Limited 簽署諒解備忘錄， 就人形機(jī)器人的優(yōu)化升級(jí)、量產(chǎn)測試等方面展開合作。到2025年年初， 公司擁有百臺(tái)自研機(jī)器人，實(shí)現(xiàn)與Hanson、智元等機(jī)器人企業(yè)合作研發(fā)， 并不斷拓展機(jī)器人新客戶。

折疊屏手機(jī)增長空間大，碳纖維結(jié)構(gòu)件助力輕薄化。中國折疊屏手機(jī)出貨 量增速遠(yuǎn)超大盤，仍有較大的增長空間。根據(jù)IDC，2024年中國折疊屏手 機(jī)出貨量約917萬臺(tái)，同比增長30.8%，遠(yuǎn)超2024年中國智能手機(jī)出貨 量增速5.6%，預(yù)計(jì)2025年中國折疊屏手機(jī)出貨量將達(dá)到1000萬臺(tái)左 右，同比增長9.1%。公司的碳纖維結(jié)構(gòu)件具有高強(qiáng)度、散熱佳等特性， 已在高端折疊屏手機(jī)上實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)出貨。