運動戶外鞋服行業專題報告：展望運動戶外行業的發展趨勢.pdf

運動戶外鞋服行業專題報告：展望運動戶外行業的發展趨勢。我們認為，運動戶外行業是新消費中非常具有投資機會和投資價值的賽道。本篇報告是運動戶外專題系列報告的第二篇，即展望行業的發展趨勢。 通過與發達國家進行對比，從買方的角度出發，尋找在當前經濟形勢下，運動戶外行業的投資機會。

總論：我們認為，理解和展望我國運動戶外鞋服行業的發展趨勢，其本質是理解和展望我國運動戶外鞋服消費需求的變化趨勢。由于海外成 熟市場在消費需求層面高度發達且非常細分，其社會消費現象代表著社會發展高度成熟后消費需求的穩定狀態。因此，其當下的社會消費需 求狀態，或將為我國日后消費需求趨勢給予一定的借鑒價值，這是我們研究成熟消費市場的主要原因。我國運動戶外行業發展僅三十余年， 目前正值高速發展的行業黃金期。我們認為，在海外成熟的運動戶外鞋服消費市場中，尋找我國運動戶外鞋服行業未來的機遇與挑戰。這不 僅有利于我們把握行業發展趨勢，也有利于我們尋找優質個股的投資機會，對于投資研究具有一定的意義和價值。

展望：雖然我國人口基數龐大，但運動戶外參與率較低。目前，雖經濟增速放緩，但行業仍處于發展早期，發展階段仍不成熟，較多細分運 動類目在我國剛剛起步。因此，行業滲透率的提升，將帶來更多增量空間。我們認為，行業未來有三大發展趨勢：1 ）高性價比國貨品牌具備 競爭優勢 。我國運動戶外鞋服群眾基礎較好，國民對本土品牌的認知空間打開，本土品牌具備競爭優勢及實力。短期看，由于全球疫情影響， 消費者對高性價比產品更加青睞，本土運動品牌的性價比優勢得到大眾認可。隨著電商購物方式的改變，網購、直播帶貨等渠道興起，致使 本土品牌快速崛起。2 ）鞋類大單品仍具備高增長潛力。根據各公司2023財報，相較NIKE鞋類64.7%的比重，安踏及李寧運動鞋類占比分別為 40.5%及48.6%，仍有較大提升空間。我們認為，提高鞋類收入比重，重視鞋類技術研發，將成為又一個發展方向。3 布局擴張趨勢展露 ）全球化戰略方向，出海 。從中長期看，出海擴張商業版圖，將成為品牌業績的新的增長點。我國本土運動品牌瞄準機會適時開啟全球化戰略，為 出海尋找突破口，也是未來擴寬業績的一個方向。