臉書公司研究：AI助力短視頻戰略，中國出海新浪潮.pdf

上傳者：y****
時間：2024/09/03
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臉書公司研究：AI助力短視頻戰略，中國出海新浪潮。全球領先的社交服務提供商，AI和視頻驅動市場份額提升。Meta是全球領先的社交服務提供商，全平臺日活躍用戶（DAP）高達32.4 億，其龐大流量池構筑起堅固的廣告業務護城河，長期盈利能力穩定。展望 24-26年，我們預期Meta市場份額持續提升，主要驅動力來自：短視頻用戶使用時長上漲、AI賦能廣告業務、海外廣告投放；Llama大模型的開源優勢或將助力AI市占額擴張。

廣告業務：短視頻戰略明確，中國出海客戶拉動廣告增長

我們預計Meta廣告業務24-26年營收分別為1602/1864/2110億美元， 23-26年CAGR為16.9%。我們預期24年全球在線廣告市場加速增長（+13.2% yoy），歐美滲透率相較于中國仍有上升空間，社交媒體短視頻廣告占比逐漸擴大。內置于Facebook、Instagram的Reels短視頻或將成為提升用戶時長的關鍵抓手，有望承接TikTok或有禁令下的用戶遷徙。展望未來，中國出海客戶有望助力短期廣告收入增長，FY23占Meta廣告營收比重提升至10%，其中跨境電商和在線游戲均加大投放力度。

Meta AI：與社交廣告強強聯合，長期商業化可期

AI作為目前Meta的首要任務，公司全面加速資本開支，24年指引達370-400 億美元，以提升總算力至約60萬個H100 GPU，此外還用于自研MTIA芯片，實現專用負載降本增效。通過開源戰略，Llama大模型實現了快速迭代與份額搶占，與ChatGPT和Gemini并列同一梯隊，并通過低參數優表現和特定領域微調能力構筑競爭優勢。我們認為，短期Llama已在客戶服務、教育、醫學等領域落地，并且Meta還通過AI賦能內容創作與分發、廣告生成與推薦、用戶助手、虛擬客服等主營業務，長期商業化可期。

Meta XR：持續迭代終端產品，未來有望打造社交新范式

Meta在戰略上重新聚焦廣告主業，盡管減緩了XR領域的開支，但并未放棄在這一前沿領域的深耕。最新推出的Quest Pro設備在產品形態、硬件配置上體現多項迭代成果。公司通過收購與自研相結合的方式，豐富XR生態，推出了多款游戲、應用、操作系統。隨著XR生態系統的逐步成熟，Meta 有望構建一個沉浸式虛擬社交新世界。