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宏觀視角看中國企業(yè)出海系列一：高質(zhì)量發(fā)展階段中國企業(yè)出海的新趨勢。在本篇中，我們通過跨國比較視野，回答中國企業(yè)出海的三個(gè)基本問題：當(dāng)前中國企業(yè)為 什么要出海？政策對(duì)于企業(yè)出海的導(dǎo)向是什么？企業(yè)出海未來有哪些新的趨勢和機(jī)遇？

企業(yè)出海的動(dòng)機(jī)：一是突破國際大環(huán)境第二次“逆全球化”的約束。全球經(jīng)濟(jì)歷經(jīng)多次全 球化與逆全球化的波動(dòng)，目前處于第二次逆全球化的高峰，全球產(chǎn)業(yè)鏈格局呈現(xiàn)出區(qū)域化 的趨勢。二是尋求突破出口貿(mào)易的“平臺(tái)期”。中國企業(yè)受到勞動(dòng)力成本上升和國際貿(mào)易 壁壘增加的挑戰(zhàn)，出口貿(mào)易增長遇到瓶頸。

政策導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變：自改革開放以來，我國的對(duì)外投資政策經(jīng)歷了從嚴(yán)格監(jiān)管、到鼓勵(lì)企業(yè) 出海、再到細(xì)化產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向的轉(zhuǎn)變，目前的政策側(cè)重引導(dǎo)國企基建能源出海、民企新興制造 業(yè)有序出海。2000年以前，我國的對(duì)外投資政策以嚴(yán)監(jiān)管和限制為主，2000年以后，“走 出去”戰(zhàn)略提出，我國開始鼓勵(lì)和支持對(duì)外投資。2013年，我國提出“一帶一路”戰(zhàn)略，政策 支持更具有區(qū)域和行業(yè)導(dǎo)向性。2023年，“一帶一路”邁入高質(zhì)量發(fā)展階段，對(duì)于出海投資 新興產(chǎn)業(yè)和高端制造業(yè)的傾向越發(fā)明確。

中國企業(yè)已有的出海投資格局呈現(xiàn)出以下趨勢和特征：1）中國企業(yè)出海正邁入成熟期和 理性期。2）過往的企業(yè)出海以制造業(yè)企業(yè)在海外設(shè)立辦事處和銷售網(wǎng)絡(luò)居多。多數(shù)已有 海外投資的中國企業(yè)采用的依然是國內(nèi)生產(chǎn)、國外銷售的模式。3）已有的生產(chǎn)型投資呈 現(xiàn)出靠近需求地的特征。勞動(dòng)密集型的制造業(yè)主要出海設(shè)銷售網(wǎng)絡(luò)，出海建廠的反而是具 有其他方面競爭優(yōu)勢的制造企業(yè)。4）同一地區(qū)投資的行業(yè)密集程度高。5）以通過金融監(jiān) 管差異和稅收機(jī)制套利為動(dòng)機(jī)的出海廣泛存在。近兩年來還出現(xiàn)了兩個(gè)新趨勢：一是在投 資形式上，2004年-2018年主流的并購?fù)顿Y走下歷史舞臺(tái)，而2004年前流行的綠地投資再 次興起，可能意味著企業(yè)的出海動(dòng)機(jī)正在切換，出海投資和海外收入的相關(guān)性將會(huì)上升。 二是在投資主體上，2020年后的新增出海投資中，國有企業(yè)出海的規(guī)模占比再次上升。目 前看來，國企出海方面的增量可能更大。

世界各國的跨國公司可以根據(jù)其國際化開始時(shí)的競爭格局分為先發(fā)展型和后發(fā)展型。先發(fā) 展型公司，如早期的歐美跨國企業(yè)，享有較大的市場空間和技術(shù)自主權(quán)，其國際擴(kuò)張通常 遵循從發(fā)達(dá)國家到發(fā)展國家的模式。而后發(fā)展型公司，如日本和大部分新興國家的企業(yè)， 面臨更激烈的國際競爭，因此常采用成本優(yōu)勢策略，先在發(fā)展國家建廠再向發(fā)達(dá)國家擴(kuò)展。 中國的跨國公司大多屬于后發(fā)型，但在新興產(chǎn)業(yè)如光伏和新能源汽車領(lǐng)域，部分企業(yè)展現(xiàn) 出先發(fā)展型的特征，這些企業(yè)在國際市場競爭不充分的領(lǐng)域快速崛起，形成了特殊的出海 模式。

我們可以總結(jié)出一個(gè)自上而下地在資本市場中尋找具有出海增量的企業(yè)的辦法：首先判斷 企業(yè)所處的行業(yè)屬于哪一類型，然后再根據(jù)其行業(yè)特征判斷其出海策略是否能帶來競爭優(yōu) 勢。對(duì)于后發(fā)型企業(yè)，關(guān)鍵在于海外投資是否帶來實(shí)際上的成本優(yōu)勢；對(duì)于先發(fā)型企業(yè)， 關(guān)鍵在于是否有效拓展發(fā)達(dá)國家市場、繞開貿(mào)易壁壘；對(duì)于已有海外生產(chǎn)布局的“前”先 發(fā)型企業(yè)，關(guān)鍵在于是否及時(shí)向開拓發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體市場轉(zhuǎn)型。此外，國有企業(yè)具有資金和 政策上的天然優(yōu)勢，在“一帶一路”的高質(zhì)量發(fā)展階段，對(duì)外直接投資中國有企業(yè)占比提 升的趨勢可能仍將持續(xù)，國企出海或?qū)㈤L期向好。