便利店行業(yè)專題分析：小業(yè)態(tài)大生意，打造便利生活.pdf

便利店行業(yè)專題分析：小業(yè)態(tài)大生意，打造便利生活。債務(wù)/人口拐點(diǎn)到來，大消費(fèi)走向成熟，轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大內(nèi)需的國家戰(zhàn)略，既要穩(wěn)定傳統(tǒng)消費(fèi)，更要培育 新型消費(fèi)、激發(fā)有潛能的消費(fèi)，我們判斷提質(zhì)升級(jí)是重要方向。“新型消費(fèi)”研究系列旨在挖掘具有高成長潛力的新 興消費(fèi)賽道，聚焦新產(chǎn)品/新模式/新技術(shù)，多維度剖析行業(yè)邏輯，展望未來發(fā)展趨勢(shì)。本文重點(diǎn)分析便利店業(yè)態(tài)，近 年來門店持續(xù)加密，行業(yè)迎來確定性增長，我們梳理了歷史脈絡(luò)和發(fā)展現(xiàn)狀，并判斷潛在的成長性投資機(jī)會(huì)。

小而美的業(yè)態(tài)，打造便利生活。便利店是滿足消費(fèi)者“便利”需求、為城市而生的業(yè)態(tài)，在時(shí)間/空間/品類上都 盡量貼近消費(fèi)者，相比其他線下零售渠道具有小而美特征：①24H 營業(yè)；②覆蓋窄；③面積??；④品類優(yōu)。行業(yè) 先后經(jīng)歷：1）創(chuàng)業(yè)時(shí)代（1992-2007 年）；2）擴(kuò)張時(shí)代（2008-2014 年）；3）升級(jí)時(shí)代（2015 年至今），由初期 日系品牌引領(lǐng)再到本土、海外品牌交相輝映，門店形態(tài)也不斷朝著“商品+服務(wù)”的日式便利店靠攏。

商業(yè)模式拆解，品牌把控核心。品牌方是連鎖便利店產(chǎn)業(yè)核心，調(diào)動(dòng)上游供應(yīng)鏈、管理中游加盟門店運(yùn)營并最終 服務(wù)于消費(fèi)者。連鎖品牌初期收取保證金/加盟費(fèi)等開店費(fèi)用，后續(xù)主要通過向加盟商收取毛利分成（20-40%不 等）獲得收入，據(jù)測(cè)算行業(yè)平均單店每月貢獻(xiàn)近 1.2 萬元收入，利潤率水平較高且不直接承擔(dān)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。除積極 拓展門店網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)大收入規(guī)模，品牌專注于品牌營銷、產(chǎn)品研發(fā)，并且手握優(yōu)質(zhì)鋪位、供應(yīng)鏈體系作為核心競(jìng)爭(zhēng)力。

門店持續(xù)加密，市場(chǎng)空間廣闊。便利店行業(yè)正處發(fā)展快車道，全國門店規(guī)模、銷售總額保持上揚(yáng)態(tài)勢(shì)，門店加密 推動(dòng)成長。2022 年中國連鎖品牌便利店銷售額 3264 億元，CAGR5 約 11.4%；門店總數(shù)達(dá) 18.4 萬家，CAGR5 約 12.0%。 多重紅利兌現(xiàn)期，行業(yè)滲透率遠(yuǎn)未見頂：1）中國人均 GDP、城鎮(zhèn)化接近 1.5 萬美元/年、70%的行業(yè)啟動(dòng)門檻， 刺激需求增長；2）政策推動(dòng)“一刻鐘便民圈”建設(shè)鼓勵(lì)便利店擴(kuò)張。2022 年中國便利店門店密度 4924 人/家、 渠道銷售占比 0.74%，較海外市場(chǎng)約 2000 人/家、約 5%的水平有較大距離，未來發(fā)展空間廣闊,值得戰(zhàn)略性布局。

地方群雄割據(jù)，集中尚待時(shí)機(jī)。中國便利店分石油系/日系/本土系三大陣營，后兩者服務(wù)城市居民是分析重點(diǎn)。 行業(yè)區(qū)域特征明顯，各省市均有地方龍頭，2022 年全國門店 CR3/CR5/CR10 為 25.9%/32.8%/43.9%，日系合計(jì)占 比 9.1%。由于地區(qū)差距較大，華南/華東/華中行業(yè)較為成熟，全國口徑集中度或不能反映真實(shí)集中度。行業(yè)上 升期，頭部玩家共同分享市場(chǎng)擴(kuò)容，集中度提升仍面臨多重阻力：1）地區(qū)差異較大，考驗(yàn)管理能力；2）經(jīng)營同 質(zhì)化高，需差異化競(jìng)爭(zhēng)；3）兼并成本偏高，出清尚未開始。