綠氫化工行業專題報告：綠氫化工項目將如何落地？.pdf

綠氫化工行業專題報告：綠氫化工項目將如何落地？2023年，國內進展中的綠氫項目規劃產能超200萬噸，規劃投資額超過4500億元，下游產品包括綠氨、綠醇、綠色航煤（SAF）等。綠氫化工項目 端熱度高漲的同時，業內關心以下問題：1.大規模綠氫項目如何平穩高效運行？2.綠氫距離平價還有多遠？3.綠氫下游將如何消納？

本報告圍繞以上問題開展了討論，力求提供思路與啟發。

一、從電到氫：綠氫項目如何落地？

綠氫項目的兩大挑戰：電能供應和物料供應。大規模（萬噸級）綠氫項目生產的綠氫絕大部分用于化工生產，項目落地時面臨的難題包括兩方面； 一是風光發電的波動性難以匹配電解槽高效連續運行的需求；二是綠氫生產的間歇性難以匹配下游化工項目連續生產的要求。

降本之路：考慮“不可能三角”約束，探索電網友好型制氫方式。綠氫降本路徑可歸納為三類：降低用電成本、控制初始投資、提高運行時長和 效率。三者在現實限制下難以兼得，綠氫項目設計和運行中需要進行權衡。我們結合文獻，將綠氫項目劃分為電網調峰型、電網友好型、工藝離 網型三類，分別估算其單位制氫成本。從國內大型示范項目來看，綠氫項目構成和運行模式尚未定型，需結合具體情況進行選擇。我們認為，以 “配備儲能/儲氫系統、不連續運行”為特征的“電網友好型” 項目將成為未來一段時間的主流，估算其綠氫成本在16.0-16.3元/kg。

二、從氫到X：終端產品前景幾何？

綠氨：應用范圍極廣，但暫無明顯優勢場景，推動滲透需解決成本問題。合成氨用途廣泛，綠氨替代空間龐大，但成本劣勢下替代動力有限；短 期政策補貼、長期綠氫降本和工業脫碳要求下滲透率有望提升。新興場景包括氫儲運、燃料等，場景和技術有待成熟，市場空間尚未打開。

綠醇：航運燃料新興需求強勢，產能布局需關注標準。綠醇需求無虞，國內傳統應用有產能缺口，海外航運燃料需求高景氣。歐盟綠醇標準嚴苛， 工藝成本高，目前符合標準的產能很少，一定時間內將供不應求；以出口為目的的綠醇生產方需要密切關注標準，并加強成本控制能力。

綠色航煤：海外市場先行，技術階段較早。歐美推動航空脫碳，SAF需求高增。目前SAF生產以脂類合成為主，綠氫制SAF技術尚未規模應用。