蘋果公司研究：AI+硬件龍頭，AVP開啟“空間計算”時代.pdf

蘋果公司研究：AI+硬件龍頭，AVP開啟“空間計算”時代。全球消費硬件龍頭，軟硬件協同共筑閉環生態。蘋果是全球消費硬件產品龍頭， 總收入由 FY 2019 的 2602 億美元提升至 FY2023 的 3833 億美元，CAGR 為 10%。 蘋果凈利潤穩步提升，由 FY2019 財年的 553 億美金提升至 FY2023 財年的 970 億美元，CAGR 為 15%，凈利潤率由 21%提升至 25%。

硬件方面，iPhone 奠定基石，電腦平板可穿戴持續拓展。iPhone 全球市占率及盈 利能力位居第一，Mac 市占率第四，iPad、可穿戴（智能手表、TWS 耳機等）市 占率第一。軟件方面，1）蘋果自研 iOS 操作系統安全性更高、使用穩定流暢， Apple ID、iCloud 打通互聯各蘋果硬件設備，共筑閉環生態。進一步提升用戶對蘋 果設備的粘性及增購。2）服務方面，流量穩步增長，蘋果全球付費訂閱用戶規模 已突破 10 億，我們預計隨著蘋果生態繁榮、流量增長，后續持續拓展多元變現。

加快布局 AI，AI+硬件有望落地。1）硬件端：推出 A17 Pro、M3 芯片，為 AI 硬件落地提供強大支持。i）AI phone 方面，蘋果推出全球首款 3nm 工藝制程芯 片 A17 Pro，采用 190 億個晶體管、6 核 CPU、6 核 GPU。A17 Pro 的神經網絡引 擎操作次數達到每秒 35 萬億次，為 AI 應用提供強大支持。ii）AI PC 方面，蘋果 的 M3 芯片能夠支持內存容量最高達 128GB、支持運行包含數十億個參數規模或 者更大的 Transformer 模型，為大模型端側落地做準備。

2）軟件端：開啟大模型布局、發布 MLX 框架及創新閃存利用技術。i)大模型方 面，23 年 7 月，據彭博社，蘋果創建大型模型框架 Ajax 及聊天機器人服務“Apple GPT”。23 年 10 月，據彭博社，蘋果計劃最早在 24 年推出更智能的 Siri 版本， 并將人工智能添加到更多應用程序中，如 Apple Music 和生產力應用程序。23 年 10 月，蘋果與哥倫比亞大學的研究人員合作發布了名為 Ferret 的開源多模態 LLM，并在 12 月更新進展。ii）端側部署方面，蘋果在機器學習框架和閃存利用技 術均有突破。2023 年 12 月蘋果推出 Apple Silicon 平臺專用 AI 框架 MLX，實現 統一內存。蘋果創新推出閃存利用技術，利用閃存芯片存儲 AI 模型數據、從而在 設備端執行大語言模型。 VisionPro 開售，“空間計算”時代到來。

VisionPro 1 月 19 日開啟預售，開訂 18 分鐘后庫存就已售罄，據 TrendForce 集邦，預估 2024 年 AppleVision Pro 出 貨量約 50-60 萬臺。我們預計未來 VisionPro 有望成為新的增長動力。Vision Pro 創新點主要體現在：1）硬件端：創新交互方式（手眼語音交互+Eyesight 反向透 視）、芯片配置（搭載 M2 +R1 雙芯片）、顯示（Micro OLED 單眼分辨率達到 4K）、極致隱私（虹膜識別）。2）內容生態端：自研系統 visionOS、兼容蘋果生 態、應用場景持續拓展（從游戲延伸至辦公、居家、觀影）、沉浸式視頻（3D 空 間內容）等。此外，我們也期待后續更多 AI 功能賦能 VisionPro。